别再犯一年前的错误了！全球资管巨头警告：市场又在低估通胀和终端利率

FX168财经报社(北美)讯 周二(1月10日)，贝莱德(BlackRock Inc.)、富达投资(Fidelity Investments)和Carmignac等一些全球最大的资产管理公司警告称，与一年前一样，市场正在低估通胀和美国利率的最终峰值。

在华尔街几乎一致低估通胀轨迹之后，这其中的利害关系巨大。全球股市蒸发了18万亿美元，而美国国债市场经历了历史上最糟糕的一年。不过，从通胀掉期来看，人们的预期依然是通胀将相对温和，并将在一年内降至美联储2%的目标水平，而货币市场则押注美联储将开始降息。

投资委员会成员、440亿欧元(约合470亿美元)资产管理公司Carmignac交叉资产团队负责人Frederic Leroux表示，这将使市场再次陷入残酷的境地，因为工人短缺可能会导致高于预期的通货膨胀。

“通货膨胀将持续下去，”Leroux在电话采访中说。“危机过后，央行官员们认为他们可以决定利率水平。在过去两年里，他们意识到决定权不在他们那里，而是在通胀那里。”

他补充说，目前市场上最大的错误定价之一是，人们预期明年通胀率将降至2.5%。他还补充说，世界正在进入一个与1966年至1980年期间相当的宏观经济周期。在此期间，能源冲击曾两次将美国通胀推至两位数。

（图源：彭博社）

“我们必须生活在一个与以前截然不同的环境中，”Leroux说。在他看来，黄金、日本股市和可靠、稳健的企业将卷土重来，因为实际收益率为负的情况将持续下去，而各国央行将不愿让投资者承受太大痛苦。

上周四，美联储官员重申了央行的鹰派立场，其言论试图消除政策路径即将逆转的希望。欧洲央行首席经济学家Philip Lane上周五也表达了同样的看法。他说，即使飙升的能源成本有所缓解，价格压力仍将继续上升。

贝莱德投资研究所的分析师也认为，高通胀将持续下去，经济衰退刺激美联储降息的希望不大。相反，他们预计，随着经济放缓的阵痛变得明显，美联储将会将其规模过大的加息逐步缩减为较小的加息。

“各国央行不太可能在经济衰退中通过迅速降息来拯救经济，它们是为了将通胀降至政策目标而设计的。如果说有什么不同的话，那就是政策利率维持在高位的时间可能比市场预期的要长，”包括该研究所所长Jean Boivin在内的一个分析师团队上周写道。贝莱德目前减持发达市场股票，并偏好投资级信贷，而非长期政府债券。

贝莱德：交易员押注通胀暴跌是错误的

富达投资的全球宏观主管Jurrien Timmer告诉彭博社，通货膨胀仍然是市场的一个关键风险，因为美联储一再明确表示，它希望看到该指标一路下降到2%的目标，而不仅仅是价格增长放缓。

当然，并非所有基金都同意这一观点。管理着2460亿欧元资产的荷兰资产管理公司荷宝(Robeco)认为，2023年利率、美元和通胀将触及峰值。该公司预计经济将陷入衰退，而政策制定者无力实现软着陆，这将引发降息。

但Carmignac的Leroux表示，市场对美联储可能转向政策的关注是“次要的”，因为总有一天投资者会意识到通胀比他们想象的更具粘性。

他说:“在某个时候，市场将不得不明白，还会有更多的加息。”