历史性一幕！美国M2货币供应量首现负增长 美联储可放心暂停加息了？

FX168财经报社(北美)讯 周三(1月25日)，美联储下周将面临一项重大决定。市场预计，美联储届时将加息25个基点，标志着其创纪录的加息步伐大幅放缓。

美联储有充分的理由放缓加息。去年12月，通胀年率连续6个月降温，而且似乎将继续放缓。

还有一个迹象表明美联储的加息正在发挥作用：去年12月份经济中的货币量出现收缩。M2是衡量经济中货币供应的指标，包括流通中的货币、零售货币市场基金余额和储蓄存款等。在2020年激增后，M2的增速在过去两年中一直在放缓，但去年12月的数据显示其有所下降。

去年12月货币供应量同比减少1.3%，为自1959年开始公布M2数据以来首次下降。去年11月的增长率已经达到0.01%，远低于2021年2月27%的增长峰值。

（图源：美联储经济数据）

这一下跌表明，经济正在降温，利率上升的强烈传导效应似乎加剧了人们对近期经济衰退的担忧。然而，这一指标所显示的并不是经济的强劲下滑。尽管M2经历了最急剧的减速之一，但仍比大流行前高出37%。经济学家说，换句话说，金融体系中的流动性仍然很高，这表明需要采取更多措施使经济正常化。

印度央行前副行长、现任纽约大学斯特恩商学院经济学教授阿查里亚(Viral Acharya)表示:“家庭仍坐拥大部分(2020年)存款。”他指的是刺激支票导致2020年银行存款激增。

这并不是M2激增的唯一原因。为此，我们可以看看美联储的资产负债表行动。疫情期间美联储的“量化宽松”或债券购买帮助提振了经济和央行的资产负债表，将其推至近9万亿美元。现在，美联储正在通过所谓的量化紧缩来削减其总资产，这减少了流动性。

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截至1月18日，美联储的总资产较去年的峰值下降了5.3%，但资产负债表仍是疫情爆发前2020年2月4.1万亿美元的两倍多。这是一大笔钱，但美联储不想因为加快紧缩步伐而冒着颠覆金融市场的风险。

美联储“不想将货币紧缩转变为金融动荡，”阿查里亚表示。他与其他3位经济学家于去年8月份发表了一篇名为《为何缩减央行资产负债表是一项艰巨任务》的论文。

美联储的加息也给M2带来了压力。更高的利率意味着消费者必须为他们的抵押贷款、汽车贷款和信用卡支付更多的利息，从而耗尽他们的现金储备。此外，利率上升也会导致储户将资金配置转向非存款投资，这也会影响M2。

花旗全球首席经济学家希茨(Nathan Sheets)表示，最终，随着M2的进一步回落，它应该会继续帮助冷却通胀，因为货币储备的下降会抑制需求，并降低“支持银行贷款和家庭、企业和金融市场交易的其他融资的能力”。

Merion Capital Group的法尔(Richard Farr)写道，投资者不应想当然地认为M2下降就意味着经济放缓。他说，M2“需要再下降至少1万亿美元”，才有意义。

而距此还有很长的路要走。