FX168财经报社(北美)讯 周三(4月5日)，华尔街传来一则讽刺的消息，一家旨在保护投资者免受所谓黑天鹅事件影响的基金刚刚遭到一种连它都没有预测到的市场“天鹅”所影响。
一只粉红色的天鹅?一只橙色的天鹅?一只花斑天鹅?你来命名吧。
这只基金是Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core交易所交易基金(SWAN)，该基金本应保护投资者免受市场波动的影响，但却从2021年底的峰值下跌了近25%。该基金拥有2.4亿美元资产，自2018年11月推出以来，其在过去一年、三年和以及自2018年11月以来的表现都不如由60%的美国股票和40%的美国债券组成的基本平衡投资组合。
原因何在? 这恐怕要归咎于2022年债券市场崩盘以及股市同时暴跌。
基金公司Amplify总裁Bill Belden表示:“就债券和股票而言，去年出现了三个标准差的波动。”“现在的情况是，债券的表现非常糟糕，当然在过去一年半里，股票的表现也很糟糕。”
他说，回溯到20世纪20年代，只有另外4年该基金的策略最终会让你赔钱:1931年、1941年、1969年和2018年。
在2020年3月新冠疫情肆虐市场暴跌期间，该基金的表现正如投资者所希望的那样:下跌不到10%，而标准普尔500指数暴跌了三分之一，甚至平衡的投资组合也一度下跌了近四分之一。
但该基金最近的困境确实表明，要保护自己免受另一种颜色的天鹅突然到来的影响是多么不可能。
“黑天鹅”一词是由金融学教授兼作家纳西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)在21世纪初创造的，他写了一本书，并以此为书名。这个词指的是出乎意料的、据说是前所未有的、颠覆你预期的事件，就像18世纪欧洲人第一次在澳大利亚看到黑天鹅一样。这本书之所以大受欢迎，是因为它是在2008年金融危机期间出版的，这场危机是由二战以来美国房价首次全国性崩盘引发的——当时华尔街的精英们曾声称这不可能发生，因为这种情况从未发生过。
有些事情可能会突然出现，打击你所有的期望，这对很多人来说都是令人震惊和惊讶的消息。
就好像黑死病、宗教改革、法国大革命、第一次世界大战以及其他数以万计的前所未有的事件从来没有发生过一样。
Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF使用了一种由塔勒布推广的策略，尽管他与该基金没有任何联系。它将90%的资金投资于美国国债，10%投资于股票市场的看涨期权，以利用市场增长。其基本原理是，鉴于该组合主要投资于债券，其下行空间有限，而看涨期权让其在每一次股市繁荣中都有高波动性敞口。
Belden解释说，该基金使用合理的长期美国国债投资组合，总期限为10年，这意味着，大致上，长期利率每变化1个百分点，它们就会上升或下跌约10%。
至于股市期权:该基金使用道富标准普尔500指数ETF信托(SPY)的看涨期权，即杠杆押注。这些赌注为期6个月至1年，每6个月更新一次。这是一种押注市场将在此期间繁荣的杠杆交易:看涨期权提供了在期权到期前以预先安排的价格在任何时间购买SPDR的“选择权”。
黑天鹅策略实际上是由一个指数跟踪的，即S-Network黑天鹅核心总回报指数。
这些问题包括一个尴尬的问题，即期权需要花钱——通常是很多钱。如果不是这样，他们就会很容易地赚到钱，每个人都会买他们，卖他们的人就会破产。例如，在撰写本文时，道富SPDR标准普尔500 ETF信托的价格为408美元，以目前价格最接近1年期看涨期权的价格——明年3月28日到期的410美元看涨期权——将花费你大约40美元。因此，该期权只有在一年后SPDR价值至少450美元(410美元 40美元)时才会盈利。这就是为什么一些共同基金采取几乎完全相反的策略，将大部分资金投资于股市，然后出售期权以获得额外收益，假设从长期来看，购买期权的人会支付过高的价格。
Belden认为，去年股市和债市双双下跌的市场动荡是一种罕见的现象。他说，在适当的时候，他预计“相关性将回到历史正常水平”。让我们拭目以待吧。