新一轮抛售潮汹涌来袭？日本保险巨头重磅发声：拟抛光所有外币对冲债券

FX168财经报社(北美)讯 一家资产价值8.8万亿日元(合650亿美元)的日本保险公司打算抛售其持有的所有外币对冲债券，这预示着全球债券市场上一些最大的投资者可能会掀起新一轮抛售浪潮。

Fukoku Mutual Life Insurance是日本首批制定本财年投资策略的寿险公司之一。该行业总资产达2.9万亿美元，长期以来一直是海外市场的主要力量，但在过去一年中，随着对冲成本抹去了外国债券的收益率溢价，以及对日本央行结束超宽松货币政策的预期上升，该行业有所收缩。

该公司首席执行官兼投资计划部主管Yoshiyuki Suzuki说，这家拥有8.8万亿日元资产的私营企业将在从4月1日开始的财政年度里减持3000亿日元的离岸债务。此次减持将消除其剩余的2400亿日元对冲外汇票据。

去年，日本投资者的美元对冲成本飙升，侵蚀了他们从外国主权债务中获得的大部分回报。由于目前的对冲成本超过5%，这使得收益率为3.6%的10年期美国国债收益率为负值，进而令收益率较低的国内债券对他们来说变得更具有吸引力。

（图源：彭博社、日本财务省）

Suzuki表示:“如果我们预期对冲成本在短期内下降，情况可能会有所不同。”虽然美国降息将降低成本，但“本财年不太可能降息，尽管美联储的紧缩政策可能很快就会结束。”

他说，取而代之的是，该保险公司将投资3200亿日元购买日本债券，其中2700亿日元将购买主权债券，500亿日元将购买公司债券。

Suzuki的言论让人们得以初步了解日本寿险公司的心态。上一财年，日本寿险公司出售的外国债券数量创下了纪录。从美国国债到巴西国债，这些投资者都是大型投资者，他们的决定将揭示他们如何为日本央行可能出现的政策调整做准备。日本央行的政策调整可能扭转多年来的资本外流趋势。

Suzuki表示，日本央行可能会在本财年取消对收益率曲线的控制(YCC)。“我个人的猜测是，它可能会提前取消YCC，在时机方面可能会出现意外。”

Fukoku预计，日本基准的10年期主权债券在本财年末的收益率将为0.8%，高于日本央行设定的0.5%的上限。20年期日本国债收益率可能将从目前的1.095%升至1.6%。

“国内公债收益率可能在此基础上小幅上升，我们将在目前收益率水平附近继续投资，”Suzuki表示。“对于20年期和30年期国债，略高于1%的收益率是可以接受的买入水平。”

在截至今年3月的财政年度里，日本政府创纪录地削减了6500亿日元的外国债券持有量。在同一时期，日本新增了创纪录的4700亿日元地方债务。

该行还预计，到3月31日美元/日元将跌至125，同时预计10年期美国国债收益率将在3.4%左右。周二(4月18日)美市盘中，美元/日元交投于134略上方。

为何日本金融机构减持海外债券会引起全球投资者重点关注？主要因为包括保险、证券和银行在日本金融机构持有大量海外债券，尤其是在全球范围内，日本仍然是持有美国国债规模最大的国家。

如这些日本金融机构大量抛售海外债券，将造成美国国债等基准外债的收益率飙升，进而全面影响全球的整体融资成本，以及股票等风险资产的价值。自美联储激进加息以来，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率持续飙升，去年一度达到4.33%，自今年3月以来持续回落，目前在3.59%附近。

西太平洋银行的货币策略主管Richard Franulovich此前表示：“最大担忧是，如果日本投资者因当地收益率更高而大量退出美国、欧元区和澳大利亚债券市场，全球债市可能会出现大规模混乱，进而影响全球金融市场。”