FX168財經報社(香港)訊 周二(5月9日)亞市，美元指數反彈至101.50，以更穩固的基礎開啟CPI通脹周，但缺乏上行動力。美聯儲的季度銀行調查報告出爐，似乎並不令人印象深刻。荷蘭國際集團(ING)解讀，報告顯示銀行信貸需求下滑，且失業率風險上升，年底前降息信號越來越強。隨着經濟衰退風險上升，這將對黃金長期利好。
銀行對貸款越來越謹慎
美聯儲的高級貸款官員調查顯示，銀行在第一季度繼續全面收緊貸款標準，即越來越多地選擇放貸對象、放貸金額和利率。該報告指出，最廣泛報道的是對風險較高貸款收取的保費、貸款利率與資金成本的利差，以及信貸額度成本的收緊。另外還有信貸額度的最大規模，各種規模的公司的貸款契約和抵押要求。
淨46%的銀行收緊了對大中型企業的貸款標準，淨46.7%的銀行收緊了對小型企業的貸款標準，而62.3%的銀行提高了貸款利率與銀行資金成本的利差。對於商業房地產，這一情況更為嚴重，淨73.8%的銀行收緊了建築和土地開發的CRE貸款標準，而66.7%的銀行收緊了非農非住宅物業的貸款標準。
這是一個非常重要的故事，因為潛在借款人已經感受到美聯儲加息500個基點的影響，這是40多年來經曆的最迅速和最積極的貨幣政策緊縮階段。隨着銀行如此積極地收緊貸款標準，這種借貸成本上升和信貸供應減少的結合通常對經濟增長有害。
下圖顯示了銀行收緊對大中型企業的貸款標準與美國整體貸款增長的比例，ING認為：“這表明了，我們應該為整個美國經濟的貸款迅速下滑做好準備。”
更嚴格的貸款標準表明，貸款增長急劇放緩
(來源:ING)
由於對就業前景的擔憂，信貸需求也在下降
ING指出：“我們已經看到貸款需求枯竭，據SLOS調查還顯示，大中型企業貸款需求增加的銀行淨比例為-55.6%，小型企業為-53.3%。這是自全球金融危機以來的最低讀數。鑒於美國大型企業聯合會對美國首席執行官信心的衡量和全國獨立企業聯合會小企業樂觀調查均處於衰退水平，這些借貸意向數字凸顯了美國目前的防禦心態，這表明未來幾個月資本支出和招聘將減少。”
“因此，這份報告表明經濟衰退的力量正在增強，我們繼續參考下圖，該圖表顯示當銀行收緊貸款標準時，失業率總是會上升。將苦苦掙紮的企業變成失敗企業的原因是，當銀行拔掉插頭時，公司就沒有選擇了，失業是不可避免的後果。”
更嚴格的貸款條件也導致失業率上升
(來源:ING)
經濟衰退風險上升使得降息看起來，可能在今年晚些時候進行
ING繼續補充：“不幸的是，我們對局勢迅速好轉並不抱希望。地區性銀行因存款外逃而備受關注，監管力度加大的前景將使它們在放貸行為上更加謹慎。我們認為，大型銀行不會完全填補這一缺口。鑒於小型和地區性銀行占所有商業銀行貸款的40%以上，這是一個令人擔憂的情況，更糟糕的是，他們知道它們占所有商業房地產貸款的70%左右，由於辦公率低而面臨壓力入住率和需要在未來18個月內再融資的大量借款。”
結果是，經濟衰退的可能性增加意味着通脹更快下降的可能性更大，美聯儲最終可以通過將貨幣政策轉向更中性的環境來做出回應。市場目前預計美聯儲將在9月之前降息20個基點，到12月降息66個基點。
ING提到：“我們認為9月可能為時過早，但最終會更積極地降息，至少在早期階段如此。我們預測11月和12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議將降息50個基點，到2024年年中聯邦基金利率將降至3%。”
美元指數分析
周二亞洲早盤，美元指數上升，將前一天的漲幅擴大至101.40。在這樣做的過程中，美元指數難以為樂觀的通脹信號，以及市場在清淡的日曆和喜憂參半的情況下猶豫不決而歡呼。美國3月份批發庫存下降至0.0%，而此前預期為0.1%。然而，根據聖路易斯聯儲(FRED)數據中的10年和5年盈虧平衡通脹率，美國通脹的早期跡象似乎正在上升。
相反，美國就業報告並不令人印象深刻，這反過來引發了對美聯儲下一步行動的擔憂，並凸顯了將於周三公布的本周美國4月份消費者物價指數(CPI)。出於同樣的考慮，芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比表示，“現在說下一個政策舉措是什麼還為時過早，信貸緊縮對經濟的影響存在很多不確定性。”
兩位知情人士稱，另外，路透社發布消息稱，美國財長耶倫親自與商界和金融界領袖接觸，解釋美國債務違約將對美國和全球經濟造成的“災難性”影響。
在這些交易中，華爾街收市漲跌互現，而基準美國10年期國債收益率在過去三天連續上升至3.50%。繼續前進，清淡的日曆要求美元交易員密切關注風險催化劑以獲得明確的方向。
技術分析上，FXStreet分析師Anil Panchal指出，每日收市價未能低於三周上升支撐線，目前在101.20附近，刺激美元指數空頭。
黃金技術分析
Anil指出，黃金價格回升以扭轉上周從曆史高點回落的趨勢，並從3月20日以來的向上傾斜阻力線掉頭，當前接近2085美元。
值得注意的是，位於14的穩定相對強度指數(RSI)線保持穩定，而移動平均線趨同和發散(MACD)指標顯示看跌信號，這反過來表明向北的磨削速度較慢。
也就是說，2050美元和2060美元附近的多個障礙可以在上述阻力線之前刺激黃金買家，而2100美元的回合可能會在之後吸引黃金/美元多頭。
(來源:FXStreet)
同時，100和200指數移動平均線(EMA)在2005美元和1986美元附近限制了黃金價格的短期下行空間。
之後，4月中旬低點1969美元附近和之前的月度低點1949美元附近可能會在3月15日高點1937美元附近挑戰黃金空頭。
