FX168财经报社(北美)讯 周二(5月23日)，洛克菲勒国际主席鲁奇尔·夏尔马(Ruchir Sharma)在《金融时报》上写道，对中国经济能够从防疫限制措施中反弹的信心与经济现实无关。
文章开头即写道：“中国经济中有些东西正在腐烂，但别指望华尔街分析师会告诉你。”
（截图自金融时报）
夏尔马写道，以他的经验来看，投行对中国的一些乐观看法与实际的黯淡现实之间的差距从未如此之大。或许是不愿放弃他们对今年重启繁荣的呼吁，经济学家继续坚持他们对2023年中国国内生产总值(GDP)增长的预测，现在预计其将远高于5%。这甚至比官方目标更为乐观，与中国企业的悲观消息大相径庭。
夏尔马称，对重新开放繁荣的希望是基于这样一个前提，即一旦从封锁中解放出来，中国消费者将掀起消费狂潮，但公司报告没有显示出任何迹象。如果中国经济增速为5%，那么根据历史趋势，企业收入增速应高于8%。然而，今年第一季企业收入增速为1.5%。
目前，在中国28个行业中，有20个行业的企业收入增速低于官方公布的GDP增速，其中包括从汽车到家电等消费者喜爱的行业。收入疲软反过来又压低了消费品公司的利润，这些公司通常与GDP增长密切相关，但在第一季出现了萎缩。MSCI中国股指非但没有上升，反而较1月份的峰值下跌了15%，非必需消费品类股自那以来下跌了25%。
如果分析师是对的，在一个被称为“繁荣”的经济体中，消费者需求正在回升，那么进口将会表现强劲。而数据显示，中国4月份的进口下降了8%。上周，当零售销售和工业产出远低于分析师预期时，有人将这一数据归因于“季节性调整”，仿佛今年春天出人意料地到来了。
中国的信贷增长也在放缓，4月份仅增长7200亿元人民币(合1030亿美元)，增速只有预测者预期的一半。过去10年，中国消费者的偿债负担翻了一番，达到可支配收入的30%，是美国的3倍。许多中国年轻人在加入消费狂欢之前需要一份工作，然而城市青年失业率正在上升，上月超过20%。
这些事实指出了问题的根源。自2008年以来，中国的经济模式一直是建立在政府刺激和不断上升的债务基础上的，其中很大一部分资金涌入了房地产市场，而房地产市场成为经济增长的主要动力。由于债务如此之高，在疫情期间，政府在刺激支出方面要克制得多。
到今年年初，中国在疫情期间积累的过剩储蓄相当于GDP的3%。美国的可比数字为GDP的10%。虽然美国从刺激计划中获得了重新开放的巨大推动力，但这一次中国没有。
夏尔马称，依赖于刺激和债务的增长模式并不具有可持续性，现在它已经失去了动力。过去10年的大部分刺激措施都是通过中国地方政府发放的，地方政府利用自己的“融资工具”借贷和购买房地产，支撑起了房地产市场。这些投资工具正在迅速耗尽资金来偿还债务，这也抑制了它们对房地产市场和工业的投资。工业部门的放缓速度快于重新开放的核心消费相关业务。
夏尔马指出，尽管中国政府仍将经济增长目标定为5%，但其潜力已降至5%的一半。GDP增长潜力与人口和生产率增长休戚相关，中国的人口负增长意味着进入劳动力市场的工人减少，沉重的债务正在减缓人均产出。
长期以来，人们一直怀疑中国政府为了实现增长目标而篡改GDP数据。但华尔街的欢呼声现在似乎达到了高潮，因为那些呼吁重启繁荣的分析师们发现，坚持下去比改口更合适——即使这需要高度选择性地使用官方数据。
夏尔马最后写道，“虽然分析师可能不会因为乐观的预测而损失什么，但我们其他人却会。在过去的四个月里，有关“繁荣”的传言导致投资者在中国损失了数千亿美元。此外，2023年的全球增长可能弱于预期，因为人们希望美国的低迷将被中国重新开启的繁荣所抵消，而这种繁荣可能永远不会到来。是时候在后果变得更糟之前揭露这种把戏了。”
