IMF前官员：中国经济正在进入“失去的十年“”

FX168财经报社(北美)讯 美国企业研究所高级研究员戴斯蒙德·拉赫曼(Desmond Lachman )周三(6月7日)在巴伦周刊上发了一篇以“中国可能走向失去的十年”为题的评论文章。拉赫曼曾担任国际货币基金组织(IMF)政策发展与评估部副主任，所罗门美邦(Salomon Smith Barney)首席新兴市场经济策略师。

以下为文章原文译文：

中国的经济繁荣到此为止。去年，中国结束了使其经济陷入瘫痪的灾难性动态清零防疫政策。人们普遍预计，随之而来的是经济的快速增长。在新冠防疫措施结束五个月后，中国的经济复苏非但没有蓬勃发展，反而出现了放缓。这在很大程度上要归结于其超大规模的房地产和信贷市场泡沫的破裂。

现在的问题是，中国是否会像日本在上世纪90年代房地产和信贷市场泡沫破裂后所经历的那样，经历“失去的经济十年”。作为世界第二大经济体，中国作为世界经济增长主要引擎和国际大宗商品价格主要推手的时代可能已经结束。

今年年初，在受通胀困扰的欧美经济前景黯淡的背景下，国际货币基金组织(IMF)和许多市场分析人士预计，中国经济的重启将为全球经济提供急需的支持。国际货币基金组织预计，中国经济增长将从去年的几十年低点3%回升至今年的5.2%。

可惜的是，这似乎并没有发生。最近一系列令人失望的中国经济数据，包括零售额和进口额，都表明中国政府将难以实现5%的经济增长目标。还有迹象表明，中国一些主要地方政府正在努力偿还债务，中国青年失业率已升至创纪录的20.4%，这令人担忧。

对于那些一直关注中国房地产和信贷市场泡沫破裂的人来说，在防疫措施结束后，中国经济显然未能恢复过去的快速增长路径，这应该不足为奇。考虑到这些泡沫的规模超过了日本上世纪90年代“失去的十年”之前和美国2007-2009年衰退之前的泡沫规模，这一点尤其明显。

国际清算银行(BIS)的数据显示，自2008年以来，中国的非公共部门信贷与国内生产总值(GDP)之比的增幅超过了100%，令人震惊。与此同时，哈佛大学(Harvard)的罗格夫(Kenneth Rogoff)发现，中国一些主要城市的房价与收入之比已经超过了伦敦和纽约。

任何怀疑中国房地产和信贷市场泡沫已经破裂的人，只需要回想一下，去年恒大和其他20家中国房地产开发商都出现了债务违约。他们或许还会注意到这样一个事实:中国房价在过去12个月里每个月都在下跌，随着土地出让戛然停止，一些主要地方政府目前在偿还债务方面遇到了困难。

这并不是说，中国可能会经历由房地产和信贷市场崩溃引发的美国式泡沫破裂。而是说，中国政府为支撑房地产市场和境况不佳的地方政府所做的努力，将使中国经济中生产率更高的部门获得的信贷所剩无几。这反过来有可能导致中国经济进入一个“失去的十年”，就像日本上世纪90年代那样。

在中国经济可能失去的十年中，一线希望是我们不再需要担心中国会吃掉我们的经济午餐。正如上世纪80年代所谓的日本经济奇迹一样，我们将发现，中国经济也深陷泥沼。中国经济长期放缓的另一个好处是，国际大宗商品价格下跌和中国出口价格下降可能会缓解我们急需的通胀。这可能会让美联储放松其新发现的货币政策信仰。

中国经济长期放缓的另一个好处是，美国可能会以国际商品价格下降和中国出口价格降低的形式，获得急需的通胀缓解支持。这可能会让美联储放松对新发现的货币政策的信仰。