大批空头被迫投降！美国CPI万众瞩目 小摩给出交易策略

FX168财经报社(北美)讯 在可能影响市场走势的消息公布之前，大型基金经理正在大幅削减看跌押注，并增加股票敞口。

商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，以对冲基金为主的大型投机客，从纪录高位削减标准普尔500指数e-mini期货的净空头仓位。截至上周二的一周内，空头仓位减少了近9万份，为2018年以来最大的五次空头回补之一。

（图源：彭博社）

与此同时，摩根大通追踪的对冲基金股票净购买量飙升，为去年8月以来最大的四周购买狂潮。其结果是，他们的净杠杆率跃升至一年高点。净杠杆率是衡量风险偏好的指标，考虑了多头头寸与空头头寸的对比。

随着通胀数据和美联储的决定即将出炉，这波买入热潮标志着一群此前坚定看空者的重大转变，他们的谨慎立场在2022年市场崩盘期间得到了回报。在标准普尔500指数从去年10月低点飙升逾20%后，怀疑论者面临重新考虑仓位的压力。

野村证券国际跨资产策略师Charlie McElligott在一份报告中写道，基金经理“被迫增持敞口，为'爆发'做准备。”

在放弃谨慎立场的投资者中，有一些人利用经济和盈利趋势来指导他们的决策。德意志银行汇编的数据显示，非全权委托投资者上周青睐股市，此前他们自2月份以来一直厌恶股市，这与那些看起来更为乐观、受电脑驱动的投资者形成了鲜明对比。

Parag Thatte等策略师说，总而言之，该公司的总股票仓位指标在16个多月来首次转为增持。

对于将市场情绪视为反向指标的市场观察人士来说，这种转变可能不是好消息。正如2022年底普遍存在的悲观情绪为股市反弹奠定了基础一样，现在的乐观情绪可能使市场容易出现下行。

Andrew Tyler所在的摩根大通交易团队表示，预计通胀将连续第11个月走软，周二(6月13日)公布的5月消费者价格指数(CPI)可能对股市是个好兆头。另一个潜在的推动力来自美联储，彭博社调查的经济学家预计，美联储将在15个月来首次暂停加息。

通胀降温和暂停激进的货币紧缩政策的前景，提高了人们对美国经济可能避免严重衰退的希望。本月，投资者纷纷涌向银行股和小盘股等对经济敏感的股票，押注软着陆可以为此前遭受重创的行业注入活力。

“令人惊喜的宏观经济数据和较低的通胀应会继续支撑市场，”Tyler和他的同事在报告中写道。“如果美联储不在6月或7月加息，那么市场似乎很可能开始消化更乐观的结果。”

摩根大通团队周一为CPI日的股市制定了一个策略。在他们看来，最有可能出现的情况是，整体通胀率在4%至4.2%之间，标准普尔500指数上涨0.75%至1.25%。

根据彭博社对经济学家的调查，预计CPI将从之前的4.9%降至4.1%。

从摩根大通对冲基金客户的最新资金流来看，对经济的怀疑正显示出缓和的迹象。该公司大宗经纪部门的数据显示，这批投资者上周的股票购买受到非必需消费品和大宗商品生产商等周期性股票的推动。

与此同时，据John Schlegel领导的研究小组称，对冲基金正在“大幅”平仓。这一过程被称为“减仓”，可能还有很长的路要走。与之前的实例相比，研究小组发现，当前的减仓阶段可能只完成了25%。

虽然温和的经济数据和美联储会议可能推动股市进一步上涨，迫使更多空头回补，但Schlegel和他的同事警告称，看多倾向最终将为市场反转打开大门。

他们写道:“由于近期风险的增加和市场内部相当极端的分歧，市场的下行潜力似乎也在增加。”“我们可能会看到近期的涨势在宏观经济数据良好和进一步下跌的情况下进一步扩大，但如果近期的买盘消退，那么反弹就会减弱。”