美联储利率决议恐惊爆重大意外？鲍威尔“有三张牌”可打，盘点三种情形下的市场反应

FX168财经报社(北美)讯 本周再加息一次，然后呢?这是等待市场和美联储的问题。世界上最强大的央行成功地阻止了失控的通货膨胀，但是将物价上涨降低到2%的“最后一英里”最为棘手，矛盾的经济迹象造成了混乱。这意味着高波动性。

以下是财经网站FXStreet分析师Yohay Elam有关美联储将于美东时间周三(7月26日)下午2时公布的利率决定预览，其中包括美元、股市和黄金的三种情况。

美联储面临着不断下降的通胀、强劲的劳动力市场和更多的混乱

美联储有两项使命:物价稳定和充分就业。该央行一直关注第一个问题，即通货膨胀，通货膨胀从2021年开始抬头，并在2022年6月达到同比9.1%的峰值。美联储随后的抑制通胀举措取得成功，在2023年6月将总体物价涨幅降至3%。

（美国CPI增长，来源:FXStreet）

美联储关注的是核心通胀，该指标不包括全球市场波动较大的能源价格和食品价格/成本，较难受到影响。同样在这方面，央行可以拍拍自己的背，有一种成就感——核心消费者价格指数(PCE)在6月份同比从6.6%下降到4.8%。

然而，央行的目标是将潜在通胀率控制在2%。它正在往那里飞吗?虽然商品价格下跌，房地产市场的降温将影响到官方数据，但官员们仍然担心与劳动力相关的通胀。

依赖于人的服务成本仍在稳步上升，这表明通胀具有粘性。工资是由劳动力市场推动的，而劳动力市场尚未明显降温。虽然6月份的非农就业数据没有达到预期(这是连续14个月的惊喜之后的第一次)，但每月超过20万的就业增长仍颇为可观。

此外，初请失业金人数逐渐上升的趋势(这是趋势变化的早期迹象)已经逆转。这一数字已从26.5万的峰值降至22.8万。

（初请失业金人数，来源:FXStreet）

尽管美联储的第二项使命是实现充分就业，但它愿意冒着劳动力市场不那么活跃的风险，看到通胀魔鬼回到瓶子里。这就是再次将利率提高到5.25-5.50%的更高区间的原因，这已经完全反映在价格中了。

美联储的复杂计算

下一步是什么?货币政策对实体经济的影响需要时间，尤其是劳动力市场，这被认为是滞后的经济指标。将通胀率再降低1%是否值得明年失业率大幅上升呢?还是说，加息结束的信号会让经济重新升温，从而引发通胀?

市场预计这将是最后一次加息，年底前利率将维持在5.25-5.50%。

（来源:芝加哥商品交易所）

在谈到美联储可能产生的三个潜在指标之前，Elam想强调几个额外的因素。

采购经理人指数(PMI)显示，美国制造业正在萎缩，这与全球趋势一致。大流行后的复苏促使消费者从商品转向服务。工业部门的疲软是否意味着结束进一步的紧缩?别这么快。

由于几项政府法案，许多专注于绿色能源和基础设施的新工厂已经破土动工。经济学家预计2024年将出现制造业繁荣。它有多重要?这是一个悬而未决的问题。

美联储也需要把目光投向美国以外。欧洲经济正在苦苦挣扎，利率上升、俄罗斯对乌克兰战争的影响以及其他因素都意味着需求下降。

但是中国呢?尽管中美关系紧张，世界第二大经济体仍与美国进行大量贸易。中国政府已经显示出支持经济的迹象，中国经济正在艰难地从新冠疫情中复苏。随着中国通胀水平的降低，刺激措施已经在考虑之中，而且似乎是可能的。

这个亚洲巨人还在努力应对私人债务上升和日益增长的控制需求，这抑制了其扩张的潜力。

总而言之，无论是对美联储还是对市场来说，都存在着高度的不确定性，这意味着在以下任何一种情况下，都存在着高度的波动性。

美联储利率决议的三个场景

Elam强调，加息25个基点已被市场完全消化，不会对市场产生影响。投资者高度关注有关下一步行动的暗示。美联储不会在这次会议上发布新的预测，但将发表货币政策声明。然后，美联储主席鲍威尔将上台回答问题，并引发最大的波动。

1)鲍威尔暗示将进一步加息，但不是迫在眉睫

美联储对6月份利率的最新预测表明，今年还会有两次加息，这是在6月份决定维持借贷成本不变的同时采取的鹰派举措。

他可能会坚持这一意图，称有可能再次加息，但没有紧迫感。这样的平衡将意味着9月再次暂停，然后在11月最后一次加息。央行逐渐将加息幅度从75个基点降至50个基点，然后降至25个基点，然后在每隔一次会议上都有所调整。

因此，这样的缩减是有意义的。这是Elam的基线情景，概率很高。

在这种情况下，Elam预计美元会上涨，黄金会下跌，股市会在最初的反应中回落。债券市场需要适应更多的紧缩政策。

然而，他预计任何最初的走势都将是昙花一现。从现在到11月还有三个多月的时间，数据可能转为负值，从而降低了再次加息的可能性。市场可能会对美联储的鹰派态度不屑一顾，恢复上涨。Elam的设想意味着黄金有买入机会，美元有卖出机会。

2)继续连续加息

这不是一个错别字，不会受到市场的欢迎。回到每次会议都加息的路线将是鹰派的，而且可能性中等。如果鲍威尔说美联储最早会在9月份加息，这将给投资者带来更大的恐慌，导致股市和黄金下跌、美元升值。

尽管在此之前有两份通胀报告和两份就业报告，但投资者需要一段时间才能再次露出笑容。周四公布的经济增长和初请失业金人数需要特别疲弱，才会像上次那样出现复苏。

3)拭目以待

鸽派的可能性很低。虽然鲍威尔可能更愿意在这里结束紧缩周期，等待他所释放的逆风的影响，但他的委员会中充斥着鹰派人士。此外，近期强劲的劳动力市场数据似乎阻止了进一步加息的可能性。

然而，不断下降的通胀和对全球经济增长的担忧，使得鲍威尔发出进一步加息门槛已经很高的信号的可能性很小。他将继续依赖数据，但要承担举证责任，这将转而支持鹰派。

在这种情况下，美元将大幅下跌，而黄金和股市将会狂欢。

总结

美联储7月份的决定是在炎热的夏季做出的，市场紧张局势正在升温。通胀降温不太可能引发对市场有利的局面，至少一开始不会。

这些事件非常不稳定，Elam敦促谨慎交易，降低杠杆率。