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中共政治局会议缺乏支持经济的细节,但市场欢迎习近平承认经济增长面临不利因素

文 / 夏洛特 来源:第三方供稿

金融时报报道说,尽管经济学家认为中国政府的支持计划缺乏细节,但在中国领导人呼吁采取强有力的 "反周期 "措施后,中国股市出现了自11月以来的最大单日涨幅。

周一,中共政治局在经济季度会议上,指出了房地产行业和地方政府的高负债率,以及国内需求的滞后。

周二,地产股尤其飙升。但经济学家们表示,虽然总体信息是支持性的,但提供的细节很少,也没有迹象表明中国会采取过去那种 "大爆炸式 "的刺激措施。

中国疫情后复苏在第二季度失去了动力,经济增长低于分析师的预期。

汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼说:"这是一份意向声明,提供了可能放宽政策设定的暗语,但目前还不清楚刺激措施背后会有多大的力度。"

政治局的声明称: “政府必须适应房地产市场供求格局发生重大变化的新形势... ... 会议还敦促扩大政府补贴住房供应和城中村改造。”

在 4 月份召开的上一次政治局经济工作会议上,在第一季度经济增长强劲之后,习近平在宣读讲话时重复说:"房子是用来住的,不是用来炒的"。

随着银行减少对房地产行业的贷款,这一政策和政府抑制经济杠杆,是近年来中国房地产行业深度放缓的原因之一。

但在周一的政治局会议上,这句话被更多的支持所取代,承认行业的 "供求关系 "正在发生变化,应 "及时优化 "政策。会议称,应实施 "因城施策 "的措施,更好地满足 "居民的基本住房需求",并敦促扩大政府补贴住房。

这可能预示着北京和上海等 "一线 "城市将放松最初为限制投机而实施的购房限制。摩根士丹利经济学家邢自强在一份分析报告中说,此举将 "释放被压抑的需求,稳定市场预期"。

政治局声明还说, "会议还敦促......通过一揽子计划化解地方政府债务风险"。

政治局可能在暗示将进行结构性改革,通过 "一揽子债务化解计划 "解决地方政府债务问题。据高盛估计,地方政府的巨额债务(包括地方政府融资工具的债务)约为94万亿元人民币(合13.1万亿美元),被视为经济增长的制约因素。

这份指导意见提供的细节不多,但表明尽管经济放缓,中国政府仍希望坚持 4 月份上次会议提出的减债政策。

平安证券首席经济学家钟正生说:"这意味着地方债务解决已进入关键时期。"

钟正生说,政府不太可能像2015年那样进行大规模债务置换,因为这只会增加杠杆率,政府可能会逐省解决这一问题。

牛津经济研究院首席经济学家路易丝·卢说:"我们预计国有银行和政策性银行,将在化解地方政府层面的债务风险方面发挥更积极的作用。"

政治局声明中说, "要加大民生保障力度......把稳定就业提高到战略高度"。

随着6月份中国青年失业率达到21.3%--这是2018年有数据以来的最高值,政治局强调了解决就业问题的必要性。

政治局没有说明计划采取什么措施来降低失业率,经济学家将其归因于今年创纪录的毕业生缺乏合适的工作,以及大流行对服务业造成的损害。

但北京承诺将 "优化 "民营企业环境,刺激外商投资,此举可能有助于创造就业机会。摩根士丹利的经济学家表示:"我们认为这是政府努力恢复私人信心和重振动物精神的一部分,这是在人口结构、债务和去风险等世俗挑战下维持生产率增长的关键。"

政治局声明说,: “会议还......要求精确有效地控制宏观经济措施,包括积极的财政政策和稳健的货币政策。”

党的领导人表示,货币和财政政策将保持支持性,但没有提供任何数字和细节。政府已经放宽了政策利率,下调了银行存款准备金率,以便为系统引入更多流动性,并为企业提供了一些税收减免。

经济学家预测,年底前将有小幅降息,存款准备金率将再次下调 25 至 50 个基点。牛津经济研究院表示:"总体而言,7 月份声明中围绕货币政策的措辞与 4 月份类似。因此,我们预计在这方面不会有大的松动"。

预计政府还将为消费者购买更多汽车、电子产品和家用电器提供补贴,帮助工业清理去年积累的库存,并加强制造业。

政治局声明说: “会议要求精准有力实施宏观调控,加大反周期措施力度,提供更多政策选择。"

总体而言,经济学家认为,政府希望确保实现2023年5%的经济增长目标,而不希望在这一过程中再推出一大波以债务为动力的刺激政策。

UBP 高级经济学家卡洛斯`卡萨诺瓦在一份报告中指出,最近几周,中国政府至少宣布了四项独立的计划,旨在吸引更多的私人资本,促进电动汽车的拥有和消费品的购买,这些措施将 "扩大经济复苏的范围"。

今年的经济增长受到了2022 年疫情封锁对经济活动的负面影响。经济学家说,最棘手的问题可能是确保 2024 年的合理增长水平,否则经济将无法从低基数效应中受益。

经济学家们已经将目光投向了党的二十届三中全会,这是今年晚些时候了解政府中期计划更多细节的关键会议。汇丰银行的诺伊曼说:"秋季的三中全会应该是一个思考结构性问题的机会。"

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