美国CPI深度前瞻！晨星：脱钩中国不上演“通缩” 鹰派美联储将再加息25个基点

FX168财经报社(香港)讯 美国7月消费者物价指数(CPI)将在周四(8月10日)北美时段登场，晨星(Morningstar)首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔(Preston Caldwell)发出深度前瞻报告，表示美国将不会重演6月通缩，但会表明通胀确实在下降。他也强调，若鹰派美联储进一步加息25个基点，将不会感到惊讶，符合FOMC点阵图所预测的前景。

晨星的前瞻文章援引布朗兄弟哈里曼银行首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯(Scott Clemons)所说，通胀确实正在下降，“我们可以从数据中客观地看到这一点”，这观点与普雷斯顿相似。根据FactSet共识预测，7月份消费者价格指数报告预计通胀将较2022年同期增长3.3%。这远低于2022年7月8.5%的读数，但略高于上个月的读数。

7月份，总体CPI预计将较6月上涨0.2%，而核心CPI不包括波动较大的食品和能源成本，预计也将上涨0.2%。6月份CPI报告显示，总体CPI上涨0.2%，涨幅较5月份的0.1%有所回升。

“在7月份CPI报告中，标题数字不会像细节那样提供信息，”克莱蒙斯说。“真正值得关注的一个细节是住房费用，它占总体的28%，而且一直顽固地坚持着。”他表示，住房费用正在开始下降，并且预计7月份的数字会进一步下降。

(来源:Morningstar)

根据FactSet共识估计，7月份CPI报告的预测显示上个月趋势的延续。预计7月CPI继6月上涨0.2%后，将上涨0.2%。预计7月份核心CPI将连续第二个月上涨0.2%。继6月份上涨3.0%之后，预计7月份CPI同比上涨3.3%。7月份核心CPI预计将连续第二个月同比上涨4.8%。

考德威尔还预测，7月份的通胀率按月计算将与6月份相似。“一个月前的一些通货紧缩因素这次不会重演，例如航空公司和住宿，但我们可能会看到二手车带来的巨大通货紧缩冲动，”他说。

他继续补充称，同比通胀数据基本上是确定的。他表示：“与一年前相比，能源价格下降是推动同比数据下降的最大因素。”

克莱蒙斯表示：“住房成本(租金)是通货膨胀的一个非常重要的核心部分，事实证明，这种通货膨胀非常具有粘性。美联储不愿意宣布通胀取得胜利，除非他们开始看到住房数量出现实质性改善，尤其是住房数量。”

克莱蒙斯提到，4月份住房价格通胀同比峰值达到8.1%，并且已经开始下降。即便如此，住房仍然是过去几个月物价上涨的最大推动因素，占6月份CPI升幅的70%以上。

“现在这种情况正在发生，我希望看到住房的数量进一步下降，”克莱蒙斯说。“如果下降到7.6%，那就是朝着正确方向迈出了一步。”

克莱蒙斯解释说，住房价格一直居高不下的部分原因是，它们落后于消费物价指数的大多数其他部分。“鸡蛋的价格每周都会上下波动，但对于租金价格来说，你每年签一次租约，这些价格已被锁定。”

他也指出，美联储意识到了这种滞后，但它希望在工作完成之前看到数字进一步下降。

(来源:Morningstar)

“最好的情况是经济增长不会放缓，意味着将保持在2%左右，但通胀无论如何都会降至2%，”考德威尔说道。“这种情况是否会发生，取决于供给侧进一步改善的程度。”

考德威尔的基本情景预测是，价格压力将在2023年及随后几年从通胀转向通货紧缩，这主要是由于耐用品和能源等领域供应链限制的解决。

“这将使美联储抑制通胀的工作变得更加容易，”他写道。“事实上，我们认为美联储将超出其目标，2024-27年通胀率平均为1.8%。”

“如果截至8月份的三个月核心CPI平均年化增长率低于3%，我相信会如此，这将表明在降低核心通胀方面取得了实质性进展，我相信美联储将在9月份避免加息，”考德威尔说。

大多数期货市场参与者预计，美联储不会在9月会议上上调目标利率。根据CME的Fed Watch工具，86.5%的受访者预计目标利率将稳定在目前的5.25-5.50%范围内。只有13.5%的人预计，美联储将加息至5.50-5.75%的范围。

克莱蒙斯则持不同观点，他如此说道：“我不太相信美联储的工作已经完成，鉴于经济活动的健康程度，我们没有看到利率上升对经济产生任何真正的负面影响。这可能会让美联储有机会确保通胀真正受到限制。”

他总结称：“再加息25个基点可能不会对经济放缓产生太大作用，但将有助于减缓通胀。如果美联储从现在到年底再次加息，他不会感到惊讶。”

总体而言，他表示：“接下来的两份消费者物价指数报告以及就业报告，将让我们真正深入了解通胀的方向，从而了解美联储近期政策的方向。”