中国经济“没有陷入困境”，只是在“不断变化”——美媒爆料：中国IPO律师被要求注意措辞

FX168财经报社(香港)讯 据美国《华尔街日报》8月10日报道，中国监管机构已经对一些公司向国际投资者描述中国风险的方式感到不安。

(图片来源：《华尔街日报》)

据知情人士透露，上个月，中国证券监管机构的官员要求一批国内律师事务所在海外股票上市文件中，软化针对中国的风险披露措辞。中国官员们提出对某些风险的替代描述，并表示应该完全放弃某些措辞。

律师们被告知，要避免提及中国经济的“负面变化”，而将其描述为“不断变化”。不要说中国的行政和法院诉讼可能会拖延，而是建议他们直接指出，中国的法律制度与其他司法管辖区不同。该指导意见要求不要说中国的法律法规可以“不通知”地改变，而是使用关于它们如何“不时”改变的措辞。

今年早些时候，中国政府出台新的海外上市规定。此后，中国证监会一直在审查公司提出的上市计划和披露情况，在美国或香港进行首次公开发行(IPO)之前，这些计划必须获得批准。

根据规定，公司、律师和投资银行家不得发表任何贬低中国法律政策、商业环境和司法状况的言论。

据知情人士透露，一些国内IPO律师支持这些变化，他们已经在准备美国上市申请，其中涉及中国的风险部分要精简，篇幅要短一些。

《华尔街日报》称，这一要求让一些市场参与者感到困惑，尤其是因为许多已经上市的公司一直在年报、债券发行文件和其他类型的监管文件中标记这些风险。

在美国上市的中国公司和在香港上市的中国公司通常会向投资者提供一份清单，列出在中国开展业务所面临的风险。电子商务巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group)在最近的一份年度报告中表示，“在中国，任何行政和法院诉讼都可能拖延，导致大量成本、资源和管理注意力的转移。”

在纳斯达克上市的网上购物平台运营商拼多多(PDD)公布了一份模板披露，这与其他在美上市的中国公司的说法相呼应。拼多多年度报告称：“中国经济状况、中国政府政策或法律法规的任何不利变化，都可能对中国的整体经济增长产生重大不利影响。”拼多多补充说，这些发展可能对其业务产生不利影响，降低对其服务的需求，并损害其竞争地位。

中国监管机构最近发布指导意见之际，国际投资者在股价长期下滑后，特别关注投资中国公司的风险。主要由在美国和香港上市的股票推动的MSCI中国指数较2021年的峰值已经下跌约50%。

(图片来源：《华尔街日报》)

美国证券交易委员会(SEC)今年7月表示，公司应该提供“更突出、更具体、更有针对性的有关中国特定事项的信息披露”，以便投资者有足够的信息做出决定。SEC发言人表示：“我们的工作人员将继续其长期以来的做法，即仔细审查发行人提交的文件，并在适当的时候向发行人发表评论。”

在提交给证交所的文件中粉饰风险因素可能会给公司及其律师带来问题，因为这些文件的目的是保护上市公司在股价大幅下滑后免受法律诉讼。

香港大学金融学教授陈志武表示：“只要股票发行人列出了好的和坏的，如果这些坏事——希望永远不会发生——真的发生了，他们就不会被追究责任。”陈志武曾在2012年至2019年期间担任证监会国际咨询委员会委员。

港交所最近删除了其上市规则中的一项条款，该条款要求在中国内地注册的公司详细说明与中国政治、法律、商业和经济环境以及人民币和外汇管制有关的风险。上市候选公司仍然必须披露所有重大风险，其中可能包括与中国有关的风险，但公司现在可以选择提及哪些风险。

随着中国经济复苏乏力，中美政治关系依然紧张，以及对互联网技术行业和其他私营行业的监管打击抑制了许多公司的增长前景，国际投资者一直对涌入中国股市持谨慎态度。

Dealogic的数据显示，今年在美国上市的中国公司仅筹集4.66亿美元。今年迄今，在香港上市的中国企业融资24.9亿美元，较去年同期下降43%。

Jennison Associates新兴市场股票投资组合经理Albert Kwok说，公司描述风险的方式不会改变他的投资方式。他表示：“不管招股说明书中有没有，我们都会将中国特有的风险纳入其中。”