风雨欲来!两则消息传来中国遭遇“股汇双杀” 美媒:中国或开始发生翻天覆地的变化

文/夏洛特2023-08-15 00:10:37来源:第三方供稿

FX168财经报社(北美)讯 周一(8月14日),中国相关股指大幅下挫,人民币汇率跌至今年的最低点,反映了从房地产领域蔓延到金融领域的日益增长的焦虑。摩根大通敲响了警钟,突显出债务缠身的开发商及其非银行利益相关者面临的流动性压力加剧,加剧了这种低迷。此前,中植集团的一家子公司出现了明显的问题。中植企业集团是中国首屈一指的私人财富管理实体之一。该部门在确保多个产品的及时付款方面出现了延迟。有评论称,房地产问题可能正在波及整个中国金融体系,并有可能产生更广泛的溢出效应,至少在短期内是这样。

碧桂园危机加深 股价大跌超18%

中国房地产巨头碧桂园暂停了部分公司债券的交易,这是负债累累的房地产行业陷入困境给中国这个全球第二大经济体带来压力的最新迹象。甚至还有更多迹象表明,中国金融体系的其他领域正在酝酿风险。

碧桂园周日在提交给证券交易所的文件中宣布,暂停该公司11只公司债券的交易,这进一步加剧了人们对这家中国最大房地产巨头健康状况的担忧。

此外,碧桂园据悉已经开始与“16碧地05”持有人协商展期方案,这也是碧桂园宣布财务承压后,首只寻求展期的债券。“16碧地05”为私募债,今年9月2日到期,余额为39.04亿元,发债主体为碧桂园地产集团有限公司。

碧桂园给出的方案为债务到期偿付利息,本金展期三年。到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金,第12个月支付10%的本金;第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。

碧桂园的债券目前处于非常低迷的水平,最近的走势加剧了市场的悲观情绪。上周,碧桂园未能支付部分美元债券的利息。

碧桂园股价周一下跌18.4%,延续了该股的跌势。该股本月已累计下跌约50%。这一暴跌给香港恒生指数带来了压力,该指数下跌1.6%,并影响了整个亚洲市场的人气。其他中国地产股也大幅下挫,恒生地产指数下跌2.4%,上周晚些时候发布盈利预警的中国金茂控股下跌4.1%。

纳斯达克金龙中国指数一度下跌将近2.37%,刷新7月24日以来盘中低点至6923.48点。截至发稿,跌1.22%,报7005点。成分股中逸仙电商跌7.9%,比特数字跌6.1%,蔚来汽车跌超5.1%,小牛电动、陆控、天境生物、嘉楠科技至少跌超4.0%,理想汽车、晶科能源、达达、悦刻电子烟至多跌约4.0%,阿里巴巴、老虎证券至多跌超2.5%。

在过去几十年里,随着中国人口的激增,中国开发商背负了巨额债务,以推动快速扩张。疫情引发的经济放缓和政府的动态清零防疫政策加剧了该行业的财务问题,原本预期的2023年复苏基本上没有实现。

自2021年以来,许多中国房地产集团纷纷倒闭,两年前中国恒大的破产引发了整个房地产行业的一系列破产。碧桂园长期以来一直被投资者视为相对避风港,在中国经济放缓成为全球关注焦点之际,碧桂园是最新一家面临压力的公司。对中国经济的担忧以及投资者对政府刺激措施的冷淡反应上周打击了美国股市,令道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数双双承压。

摩根士丹利周一对碧桂园的悲观评估加大了这家陷入困境的中国房地产开发商面临的压力,目前市场对整个房地产行业的担忧加剧。

这场危机唤起了人们对2021年的不安回忆,当时竞争对手中国恒大集团的崩溃引发了中国股市的抛售,并短暂蔓延到华尔街。但风险可能更高,因作为中国最大的开发商之一,碧桂园拥有的项目要多得多。

最近几天,该公司警告称今年上半年亏损高达550亿元人民币(合76.2亿美元),并因明显未支付债务利息而被穆迪进一步降级为垃圾级。

摩根士丹利分析师在同样于周日发给客户的一份报告中,将碧桂园股票从持股或中性下调至减持,并将其目标股价从2.40港元下调69%至0.75港元。

以Stephen Cheung为首的分析师预计,由于负面消息不断,购房者可能会进一步担心未交付项目的建设停滞,该公司的销售可能会恶化。

此外,“地方政府可能会收紧公司预售保证金的使用,而供应商可能会限制建筑材料的供应。这可能会进一步恶化公司的资产价值和流动性状况,从而导致建设速度放缓和利润率严重压缩。”

他们补充称:“考虑到碧桂园在低线城市的大量业务,我们认为碧桂园可能需要数年时间才能从流动性挑战中恢复过来。”避免违约将取决于监管机构的更多支持,而更多的销售改善和政策宽松可能缓解流动性担忧,但该行表示,这两种情况都“更具挑战性”。

分析师还指出,疲弱的中国经济数据令碧桂园等公司的处境复杂化,7月信贷报告显示新增人民币贷款处于2009年以来的最低水平。

房地产销售下跌是“全行业现象”

Gimme Credit分析师Cedric Rimaud周一在一份报告中告诉客户:“不仅碧桂园的合同销售在直线下降,整个国家也是如此。”他说,这是一个“全行业现象”。他指出,中国国家统计局报告称,6月份全国房地产销售下降28%,这种螺旋式下降威胁到整个经济。

Rimaud附和摩根士丹利的担忧说,中国房地产开发商难以获得融资,导致项目未完工。他说,一些现有买家最近罕见地表现出反抗,拒绝支付未完工房产的住房贷款,并在主要城市举行示威。

那么该如何解决这个问题呢?对此,Rimaud表示,恢复对中国房地产市场的信心需要时间,中国央行正试图通过延长贷款来帮助完成这些项目,但可能没有足够的时间,如果不迅速采取行动,经济可能会再次受到打击。

“刚刚宣布的暂停在岸债券交易,是面对行动紧迫性而采取的第一步。同样的情况不会发生在场外交易的离岸债券上,这些债券现在已经被消灭了。”

他说,一些人希望得到控股股东杨惠妍的支持,杨惠妍的父亲在1992年创立了碧桂园,并积累了大量财富。

例如,她和她的家人料将从公司的一个部门获得股息,该部门的股息超过了美元债券的利息,虽然股东们预计会提供支持,但“能否避免彻底违约是一个问题。”

房地产问题可能正在波及整个中国金融体系

《巴伦周刊》称,有进一步迹象表明,房地产问题可能正在波及整个中国金融体系,并有可能产生更广泛的溢出效应,至少在短期内是这样。

香港《南华早报》援引提交给上海证交所的文件称,两家中国公司表示,它们未能收到中融国际信托的到期款项。中融是中植企业集团的子公司,中植企业集团是中国最大的私人财富管理公司之一,也是一家庞大的金融集团,对房地产集团是一个有影响力的债权人。

《巴伦周刊》表示,中植的情况是一个令人信服的证据,表明中国的房地产危机已经超出了高楼大厦的范围,在刺激措施几乎没有起到止血作用的情况下,有可能波及到中国不透明的金融体系的核心。恒大地产崩盘震动全球市场的先例表明,对于投资者来说,中国对当前形势的反应可能意味着一种下行风险,而这种风险可能尚未完全反映在股价中。然而,这并不意味着恐慌的时候到了。

凯投宏观(Capital Economics)首席全球经济学家Jennifer McKeown在一份报告中写道:“政府支持可能会阻止中国全面爆发信贷紧缩——尽管存在种种缺陷,但这是一个严格控制的金融体系相对于一个更自由市场的体系的一个优势。”“所有这些可能就是为什么全球金融市场的反应相当温和的原因。”

不过,《巴伦周刊》指出,碧桂园的困境突显出,中国可能开始发生翻天覆地的变化。除了房地产行业,世界第二大经济体似乎还面临着消费放缓、通货紧缩和初现端倪的人口危机等深刻的经济挑战。刺激措施能在多大程度上减轻对房地产行业以及中国金融体系中相关实体的影响,甚至对科技巨头阿里巴巴等中国企业巨头的影响,还有待观察。

凯投宏观的McKeown表示:“开发商的问题预示着结构性低迷,这将在未来几年影响全球经济。”“中国建筑业正处于结构性衰退,这是政策制定者无法阻止的。这将导致其GDP增速在2030年放缓至2%,这是长期以来影响我们长期全球预测的一个关键主题。”

《巴伦周刊》最后总结道,由于市场参与者对中国经济前景的严峻程度仍存在分歧,碧桂园和中植的麻烦增加了对中国持谨慎态度的理由。即使这在短期内不会对股市产生太大影响,但它可能是长期趋势的先兆。

人民币跌至去年11月最低水平

在一系列令人失望的经济数据加剧了人们对中国经济增长乏力的担忧之后,人民币汇率跌至去年11月以来的最低水平。

离岸人民币周一一度下跌0.5%,至1美元兑7.2927元人民币。今年以来,人民币已下跌约5%,在亚洲货币中表现仅好于日元。

(图源:彭博社)

杰富瑞(Jefferies)外汇策略师Brad Bechtel表示:“中国人民银行一直在疯狂地试图控制通胀。”“他们所做的不是阻止它,而是减缓它,也许这就是他们所关心的。”

他说,如果没有这些努力,离岸汇率可能会低于7.400,甚至7.500。

由于中国7月份的经济数据几乎都不及市场预期,人民币汇率受到打压。在最糟糕的数据中,银行贷款降至14年低点,消费者和生产者价格均下降,出口下滑幅度为2020年2月以来最大。中国经济步履蹒跚,且缺乏任何有效的刺激措施,使得人民币在美元反弹之际几乎没有什么支撑。

不过,人民币近期的疲软可能会促使中国央行出台更多措施来减缓人民币的贬值。中国人民银行周一设定的人民币汇率中间价比彭博社调查的平均估值高出668个基点,这是三周来最大的溢价。上个月,中国政府还调整了一些规定,允许企业从海外借入更多资金,以鼓励资金流入。

万达研究策略师Viraj Patel表示:“我的感觉是,尽管北京方面试图划清界限,但它还是不得不让人民币走弱。”“我认为进一步的贬值将难以被容忍,我认为7.30-7.40区间是可能出现更有力干预的关键区域。”

新加坡星展银行宏观策略师Wei Liang Chang表示:“中国人民银行今天再次以强于预期的人民币汇率来反击美元上涨的趋势。”“这强调了当局对人民币稳定的偏好,以及遏制过度的人民币投机行为。”

Wei表示,人民币兑美元可能在7.30找到支撑。

虽然人民币兑美元汇率一直在下滑,但兑其他货币的表现要好一些。彭博社的跟踪数据显示,人民币兑由24种货币组成的贸易加权一篮子货币已从7月份的低点上涨了约2.2%。

中国股市周一也出现下跌,沪深300指数跌幅高达1.8%,抹去了7月24日中共中央政治局会议发出促增长基调后的大部分涨幅。由于投资者寻求将债券作为避风港,债券价格上涨。中国10年期国债收益率下降1个基点,至2.62%,逼近今年低点2.59%。

受累于流动性问题担忧,中国销售额最大的开发商碧桂园的股价大幅下挫。类似地,信托公司中融国际信托的两家客户上周五说,该公司推迟了到期理财产品的付款,加剧了金融行业的动荡迹象。这两大担忧也令投资者对人民币的看法也有所恶化。

投资者将评估定于周二公布的更多7月份数据,包括工业产出、零售销售和固定资产投资。央行当天对人民币4000亿元(合551亿美元)到期政策贷款的月度操作也将为其放松政策的意愿提供一些线索。

汇丰控股有限公司的分析师在一份研究报告中写道:“如果更多的行业——比如负债累累的地方政府——屈服于去杠杆化,中国大陆经济可能会受到更大、更长的损失。在这种放缓中,货币贬值往往既是后果,也是解决方案的一部分。”

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