“没有亮点”，只有“下行意外”！盘点7月份中国经济数据的7个要点 “警钟”已经敲响？

FX168财经报社(北美)讯 南华早报撰文称，7月份中国经济全面走弱，特别是私人投资进一步下滑和房地产危机加深，“没有亮点”，只有“下行意外”，为北京的政策制定者敲响了最新的警钟。

今年1月至7月，房地产投资同比下降8.5%，这是今年以来的最低增速。今年上半年，房地产投资同比下降7.9%。

国家统计局周二发布的数据显示，7月份零售额、工业产出和投资的增长也都弱于预期。

麦格理集团(Macquarie Group)首席中国经济学家Larry Hu表示:“面对7月份令人失望的经济数据和持续的房地产危机，政策制定者确实感到有必要采取更积极的措施。”

以下是中国经济7月份的7个要点：

1. 房地产投资放缓渗透到其他经济领域

继今年上半年下降7.9%之后，今年1月至7月房地产投资同比下降8.5%，这是今年以来房地产投资的最低增速。

房地产占中国固定资产投资的五分之一以上，对经济增长的贡献率约为14%。

（来源：中国国家统计局）

中国国家统计局发言人付凌晖表示，中国房地产市场“正处于调调期”，“短期内(房地产企业)经营将面临挑战”。

但付凌晖表示，一旦房地产市场政策调整，风险将被化解。

穆迪分析(Moody 's Analytics)驻新加坡经济学家Heron Lim表示:“随着信心的流失，房地产市场一直是一个巨大的拖累，房地产投资和交易量都在下降，这表明，旨在(创造)房地产市场软着陆的许多政策措施，尚未恢复市场信心。”

2. 投资增长不及预期

今年前7个月，整体固定资产投资增长3.4%，但低于中国数据服务提供商万得资讯(Wind) 3.9%的预期增幅，也低于今年上半年3.8%的增幅。

今年前7个月，私人投资也下降了0.5%，而国有企业投资增长了7.6%。今年上半年，私人投资下降了0.2%。

“房地产投资萎缩加剧，但被其他行业支出的回升所抵消。制造业和基础设施投资持平，”凯投宏观(Capital Economics)说道。

3.7月份的零售销售“可能是最差的”

7月份中国零售销售同比增长2.5%，低于万得预测的5.3%的增幅，也低于6月份3.1%的增幅。

凯投宏观表示，在考虑基数效应和季节性因素后，零售额环比仍停滞不前，数据显示，上月所有行业均持平。

（来源：中国国家统计局）

“也许最糟糕的……是零售额同比增长2.5%，”荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Robert Carnell表示，“这与4月份18.4%的同比增长率相比，已大幅下降，诚然，这是受到基数效应的夸大。重新开业曾短暂推动零售销售激增。”

“现在，消费者支出带动复苏的想法看起来非常脆弱。”

4. 工厂问题

7月份中国工业增加值同比增长3.7%，但低于万得预测的4.6%的增幅。6月份，中国工业增加值同比增长4.4%。

今年7月，中国出口出现了自2020年2月以来的最大降幅，上月出口同比下降14.5%。

中国7月份生产者价格指数(PPI)同比下降4.4%，较6月份5.4%的降幅有所收窄。PPI反映了工厂向批发商收取的产品价格。

凯投宏观补充称:“工厂不仅要应对疲弱的国内复苏，还要应对国外需求的回落。”

“不可否认，数据显示7月份工业企业的出口销售略有上升。但更大的情况是，它继续表明外部需求明显下滑，这一点尚未在海关数据中得到充分反映。”

5. 缺乏青年失业数据“不能激发信心”

7月份城镇总体调查失业率升至5.3%，高于6月份的5.2%。

但国家统计局突然宣布停止公布月度失业率细目，包括16-24岁和25-59岁年龄组的失业率细目，理由是“需要改进统计计算和标准工作”。

（来源：中国国家统计局）

最近几个月，16-24岁年龄组的失业率屡创新高，6月份升至21.3%，高于5月份的20.8%和4月份的20.4%，当时失业率首次超过五分之一。

国家统计局发言人付凌晖补充说:“近年来，年轻人中的学生人数持续增长……他们的主要职责是学习，所以是否应该将寻找工作的学生纳入就业率的计算中应该进行审查。”

（来源：中国国家统计局）

凯投宏观表示:“尽管与过去几年的大部分时间相比，城市失业率仍处于较低水平，但7月份失业率继续上升，表明劳动力市场再次出现疲软。”

“在青年失业率刚刚创下历史新高后就决定停止统计，这并不能激发人们的信心。”

6. 降息不是“改变游戏规则的结果”

中国人民银行(PBOC)将一年期中期贷款便利(MLF)利率下调15个基点，从2.65%降至2.5%。

中国央行还将7天期逆回购利率下调10个基点，至1.8%，这一迹象表明，中国政府的政策制定者愿意采取更多措施，支持陷入困境的经济。

“从宏观角度来看，这些政策决定在一定程度上是有帮助的。它们将有助于提高资金紧张的地方政府和房地产公司的偿债能力，”荷兰国际集团的Carnell补充道。

“但这不是一个改变游戏规则的结果，因此我们怀疑市场情绪是否会因此而大幅改善。”

凯投宏观预计，在中国央行将中期拆借利率和7天期逆回购利率下调至新低之后，中国央行将于周一下调贷款优惠利率。

“但在当前环境下，货币刺激的作用有限，至少仅凭货币刺激本身不足以支撑经济增长，”他们补充称。

7. 在经济放缓的情况下，“降息无法解决问题”

凯投宏观经济研究公司表示，周二发布的数据表明，经济在第三季度初仍在艰难地挣扎，而高频数据不显示在8月上半月有好转迹象。

他们引用了碧桂园和远洋集团的问题，这些问题削弱了购房者和债权人的信心，给房地产前景蒙上更多阴影。

“7月份，所有主要活动指标都未能达到共识预期，其中大多数在环比方面要么停滞不前，要么仅有微弱扩张，”凯投宏观表示。

“考虑到像碧桂园等开发商的金融问题可能在短期内对房地产市场产生影响，经济陷入衰退的风险是真实存在的，除非政策支持很快加大——降息无法解决问题。”

Carnell表示，需要更多的政策措施，并且肯定会有更多的措施出台。

“中国人民银行尚未结束降息周期，未来将会继续出台类似我们所看到的政策降息措施，”他说。

他预计，政府的刺激政策将与北京方面已经实施的许多供给侧改善措施保持一致。

Carnell说:“提高私营部门的效率也将发挥关键作用，尽管这一点和所有供应方面的措施都需要相当长的时间才能发挥作用。”与此同时，要求出台更多刺激措施的呼声不太可能停止。

“在可预见的未来，我们将继续看到疲弱的宏观数据。这是调整的必要组成部分，远比恢复以前推动增长的债务驱动的房地产模式要好得多。”