政府终于出手了！中国投资者争相抢购这一资产 8月份购买规模达6400亿元

FX168财经报社(北美)讯 据《金融时报》本周报道，中国的信用投资者正在抢购最负债的省份发行的债券，这得益于有迹象表明北京将协助地方政府清理大量借款。

地方政府融资平台（LGFV）一直在争相满足重新增长的需求。据《金融时报》根据万得资讯（Wind）数据计算，他们在8月的月度债券销售额飙升至创纪录的第二高水平，达到了6400亿元人民币（88亿美元）。

省级和市级积累的巨额债务已经成为中国政策制定者的一个紧迫问题，北京最近派遣专家审查地方政府的账本并应对庞大的资产负债表。根据国际货币基金组织（IMF）的估计，地方政府融资平台发行的债务总额达到66万亿元人民币。

（图源：Wind、金融时报）

债券销售的激增表明，随着北京的政策制定者正在为地方政府融资平台打造一种新的模式来推动经济增长，国内投资者相信中国将找到办法为地方政府债务提供再融资并削减债务。

法国外贸银行香港分行高级经济学家Gary Ng表示：“宽松的货币条件和积极的债务解决预期推动了近期对LGFV债务的兴趣。政府政策对于投资中国始终至关重要，现在比以往任何时候都更为重要。”

8月和9月，天津市以及黑龙江等高度负债的省份都发行了债券。

一位不愿透露姓名的上海高收益债券投资者表示：“最近几个月掀起了对LGFV债券的购买狂潮，9月份更加疯狂。现在每个人都相信，这轮地方政府的债务解决将持续数月，甚至数年，至少在此期间，不会有LGFV债券违约。”

（图源：Wind、金融时报）

去年，像贵州这样的高负债省份发行的许多债券濒临违约边缘，引起了持有大量LGFV债券的信用投资者的担忧。

尽管在公开市场上从未有LGFV债券违约，但在2023年上半年，风险规避的投资者对这类债券的兴趣不大。2023年3月份的销售额激增至创纪录的8180亿元人民币，原因是需要进行再融资，以避免债务到期违约。

对于财政风险最高的地方政府债券的需求已经将其票面利率推低。广西和山东等负债省份的LGFV债券以11%的票面利率发行，低于其风险水平的正常水平。

根据Wind和《金融时报》的计算，9月份，天津LGFV的平均票面利率从6月份的7%降至4%。

基金管理公司Western Leadbank驻上海的一位债券交易员表示:“目前市场的首选将是天津和河南的地方政府融资平台债券，以及陕西西安的地方政府融资平台债券。”他补充称，这些债券具有吸引力，因为据信它们是首批收到债务解决计划的地区。

（图源：Wind、金融时报）

为解决地方政府融资平台的债务问题，中国政府正在做出多年来最大的努力之一。据财新网报道，根据这一倡议，至多1.5万亿元人民币的表外债务可能被置换成由中央或地方政府承销的、信誉更高的债务。近几个月来，中国证监会一再誓言要防止地方政府融资平台债券违约。

中国国际资本公司分析师王若阳（音译）表示，投资者对短期LGFV债券的热情预计会在短期内保持高涨。

王若阳说：“归根结底，目前市场上没有比LGFV债券更具吸引力的资产了。”