FX168财经报社(香港)讯 中国地方政府正准备发行再融资债券，以偿还与9万亿美元“隐性”债务相关的未偿债务。中国政府正努力化解经济放缓带来的风险。
本周到目前为止，至少有六个地方政府——内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南和广西——已经宣布计划发行总额约3200亿元人民币的再融资债券，以置换集中在地方政府融资平台(LGFV)的表外债务。这些债务主要用于为基础设施和社会福利项目提供资金。
东北辽宁省有关部门表示，他们将在周四(10月12日)发行总额为人民币870亿元的再融资债券，以偿还未偿债务。
据当地媒体报道，云南、广西、重庆和天津也表示，将分别发行533亿元、498亿元、422亿元和210亿元人民币的同类债券。周一，内蒙古已完成发行663亿元人民币再融资债券，同样用于偿还存量债务。
光大证券国际证券策略师Kenny Ng表示：“由于房地产市场低迷，地方政府的收入受到严重冲击，再融资债券将提供一种短期解决方案，以弥补即将到期的旧债。这将有助于地方政府减轻债务负担，提振投资者对地方政府融资平台的信心。”
摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出，平台公司的债务问题不容忽视，虽然现在在公开市场的违约案例少见，但这主要因为地方政府强力地刚性兑付和隐性支持。
中信证券首席经济学家明明表示，本轮特殊再融资债，和此前建制县隐债化解、部分区域隐债清零的主要区别在于，本轮着眼于“重点化债省份”，预计约10个省区市会占到主要的发行份额。
地方政府融资平台是由地方政府设立的，用于发行债券和投资基础设施项目，以帮助提振地方经济。由于项目昂贵且需要很长时间才能完成，融资平台无法产生足够的回报来支付其义务。
由于房地产行业的危机，地方政府面临着越来越多的现金流问题，“隐性”债务已经膨胀到9万亿美元，地方政府融资平台违约的风险也随之增加。
在发行再融资债券之前，中国领导层在7月份的政治局会议上承诺，将制定“一揽子计划”，化解地方政府债务风险。
8月28日，国务院在《关于今年以来预算执行情况的报告》中进一步明确，中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。
据中国国内媒体报道，这次计划发行的再融资债券估计价值1.5万亿元人民币。
朱海斌说道：“在政治局会议确定推出一揽子化债方案的前提下，下一步预计会看到更多的具体行动，地方政府特专项债、金融专项债是债务置换的思路，可能也需要一个大规模从中央推出的融资平台债务重组的方案。”
早在2020年，中国就推出用于再融资的特别债券，以帮助地方政府减少表外负债。据国内媒体报道，在截至2022年的三年内，估计已发行了近1.2万亿元人民币的此类债券。
中国官方媒体《证券时报》9月27日发表文章称，随着地方政府发行新特别债券的周期接近尾声，解决债务问题的“好机会之窗”已经打开。
文章还指出，中国央行已经实施了一系列措施，包括降低银行存款准备金率，以增加流动性，支持国家的经济复苏。
然而，分析人士对再融资债券的影响表示怀疑。他们指出，与国际货币基金组织(IMF)估计的地方政府融资平台66万亿元人民币的借款相比，再融资债券数额相当小。
总部位于香港的财富管理公司凯基亚洲(KGI Asia)投资策略主管Kenny Wen表示：“与(北京方面的)货币政策相比，其财政政策似乎过于保守。缺乏信心和对房地产市场的担忧继续给经济带来压力。我们认为需要采取更多措施，包括进一步降低贷款优惠利率和存款准备金率。”
增发万亿国债“概率不小”
除了化债方案，各界近期对于增发国债的预期重燃。彭博社本周稍早报道称，可能会发行至少1万亿元人民币债务用于基建，可能会使今年的预算赤字远高于3月份设定的3%的上限。
消息人士说，中国政府最快在10月宣布这项计划，目前政府官员仍在讨论这项计划，仍可能改变计划。这项计划由财政部和发改委主导制定，仍有待国务院批准。
彭博社称，如果这些措施成为现实，将标志着中国政府立场的转变，因为迄今为止政府一直避免采取更广泛的财政刺激措施，并将极大地提振投资者的信心，因为他们一直担心中国愿意在多大程度上支持经济增长。
对此，部分券商投行人士对官方媒体《第一财经》表示，“增发国债的概率不小，但可能并不是以坊间说的‘特别国债’的名义，更可能是以‘长期建设’为用途的国债，属于中央财政。”
社科院学部委员余永定表示，需要提高财政赤字对GDP比，而资金来源并不存在太大问题，因为中国有增发国债的较大余地。原因有几方面——中国国债占GDP比不高；中国是高储蓄国家，应该有较强的国债需求；中国国债市场规模偏小，增发国债是中国资本市场的大好机会；增加国债在央行资产中的占比，有利于完善央行货币供应调控机制；产业政策需求中央政府提供资金支持。