数据改变一切:中国今年完全可以实现5%的目标!但房地产危机仍是大麻烦……

文/Becky2023-10-19 19:06:02来源:FX168

FX168财经报社(香港)讯 本周中国公布的三季度GDP意外强劲,令中国今年5%的官方目标实现更为可能,不过经济学家警告称,房地产危机仍是一个严重拖累。

中国最新的经济数据显示,政府设定的5%左右的增长目标完全可以实现,并降低了在2023年底之前出台更多刺激措施的可能性。但目前的房地产危机仍是一个严重拖累,给明年的前景蒙上了阴影。

由于消费者支出强劲,周三公布的第三季度国内生产总值(GDP)数据超出预期,但数据显示,这个全球第二大经济体未来几个月将面临艰难处境,因为政府稳定房地产行业和避免通缩的努力收效甚微。

中国面临经济挑战之际,地缘政治紧张局势持续存在,美国收紧对先进技术的限制,欧洲则在调查中国在电动汽车出口领域的主导地位。彭博社调查的经济学家预计,2024年中国经济增速将放缓至4.5%。

一旦与受疫情封锁影响的2022年的同比时期过去,消费者在零售服务方面的支出对总体国内增长的提振将会消退。这意味着中国领导人将需要考虑政策支持,以使经济增长持续到明年。

“实现今年5%左右的增长目标没有太大压力,”美林全球研究部门大中华区经济学家Miao Ouyang说。虽然今年3月设定的这一目标在今年早些时候曾受到质疑,但政府官员周三表示,他们现在“非常有信心”经济将实现这一目标。

“现在提供的任何政策支持都不会影响今年的增长,”Ouyang说,并补充说,短期内可能进一步放松的政策将影响到2024年上半年的增长评估。

消费者提振

周三数据中最大的惊喜来自零售销售。数据显示,与全国范围内实施疫情限制的2022年相比,上个月从餐馆、酒类到汽车的所有支出都有所复苏。中国失业率降至5%,家庭储蓄率也有所下降,这表明劳动力市场趋紧正在增强消费者的信心。

这使得7月至9月的GDP较2022年增长4.9%,较上一季度增长1.3%,导致花旗集团和野村控股等投资银行上调了对2023年的经济预测。

“中国的GDP增长强劲,”花旗的经济学家写道,“或许是对周期性触底的最有力确认。”数据公布后,他们将今年的增长预期从5%上调至5.3%。

随着华盛顿和北京越来越多地以竞争的方式看待经济增长,中国政府的经济团队可能会松一口气。中国第三季度GDP年化增长率为5.3%,高于美国4.1%的普遍预期。

由于这两个最大的经济体的表现超过了今年早些时候形成的预期,世界也应该感受到提振。

悲观持续

不过,房地产市场的持续低迷令经济学家对明年的前景感到悲观。这主要是因为市场怀疑,中国能否找到足够大的增长领域来抵消房地产建设萎缩带来的拖累。加上相关行业,房地产被认为占GDP的20%。

“房地产是主要担忧,”麦格理集团首席中国经济学家Larry Hu说。他预计明年经济增长将放缓至4.7%。“在经历了两年多的下跌之后,我倾向于认为明年的拖累将会减少。但我可能是错的。即使我是对的,道路也会崎岖不平。”

周三公布的官方数据显示,今年1-9月房地产投资同比萎缩9.1%,降幅大于今年前8个月。房地产投资是经济活动的主要推动力。与此同时,中国上月底全面放宽大城市的首付要求。

中国家庭似乎对买房持谨慎态度,因为开发商的流动性持续紧缩,令他们担心房屋能否完工。碧桂园控股有限公司即将出现违约就是一个例子。家庭也对房地产价格感到悲观,因此将他们的储蓄从住房转移到银行存款。

虽然包括电动汽车、微芯片制造和可再生能源在内的行业表现良好,但“我们不太相信经济能如此迅速地结束对房地产的依赖,”East Asia Econ的经济学家Paul Cavey说。企业和家庭资金转向定期存款,再加上他所说的“持续的数据不一致”,使他不相信消费会复苏。

房地产市场问题引发的另一个警告信号是,中国的平减指数(衡量经济整体价格的指标)连续第二个季度为负。根据彭博社基于官方数据的计算,这是自2015年以来首次出现这种情况。经济学家表示,指数下跌是需求疲软的一个迹象,而疲软主要是由房地产市场低迷造成的。

对房地产行业的悲观情绪是国际货币基金组织(IMF)本月将中国2024年经济增长预期下调至4.2%的原因之一。国际货币基金组织补充说,中国的房地产危机需要中国官员做出“有力”的回应,以恢复信心。

更多支持

政府可能会提供更多支持。经济学家预计,中国今年将进一步下调利率和银行存款准备金率。

中国上周表示,将考虑修改一项法律,允许其提前分配主要用于基础设施投资的地方政府债券配额。经济学家们说,此举给了北京在今年底或明年年初推出进一步刺激措施的灵活性。

高盛集团经济学家预计,今年可能会分配至多人民币5,000亿元(合684亿美元)的未使用债券配额。北京方面已暗示计划重新开发城市地区,并利用债券发行帮助地方政府减轻债务负担。

以Xiangrong Yu为首的花旗经济学家在一份报告中说:“未来政策力度可能会加大,尤其是明年年初,重点是旧村重建、地方债务解决和财政扩张。”

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