FX168财经报社(北美)讯 Pimco（太平洋投资管理公司）是债券行业的巨头，与许多今年对债券市场表现感到失望的人一样，他们正在重新审视2024年的行情。
Pimco的管理人员在一份新报告中表示，相对于股票，债券在今天很少像现在这样有吸引力，他们预测2024年将是这一资产类别的“黄金时期”。
(来源：Bloomberg)
在今年，债券市场让投资者感到困惑，10年期国债收益率从3.87%左右上升到5%以上。现在又回落到4.5%左右。在2022年，美联储进行了7次加息之后，许多人预期今年经济会陷入衰退，导致美联储降息。然而，相反，美联储今年又加息了4次，主席杰罗姆·鲍威尔表示，如果通货膨胀率保持较高水平，可能会继续加息。
Pimco管理着1.74万亿美元资产，在今年初曾表示，由于今年可能发生衰退，“债券回归”。然而，事实并非如此，尽管今年3月发生了几起地区银行倒闭，但劳动力市场仍然表现出色，而通胀仍然高于美联储2%的目标。彭博国债指数在2023年下跌了1.2%，有望连续第3年创下历史最长的年度亏损。
这家资产管理公司对2024年的展望认为，美国经济陷入衰退的可能性约为50%，并预计通胀率将下降。
Pimco的管理人员认为，从历史上看，一旦经济增长和通货膨胀达到峰值，美国国债在提供吸引人的风险调整回报方面通常表现出色，而股票则面临更大的挑战。
这个分析基于当前债券收益率和股票盈利倍数。自1976年以来，高质量债券的当前收益水平后续的5年回报率大致在5%到7.5%之间，而使用循环调整的市盈率对S&P 500指数股票的估值表明其可能长期表现不佳。
Pimco的管理人员写道：“历史表明，股票相对于债券可能不会一直保持这么昂贵的水平，因此现在是考虑在资产配置组合中过度配重固定收益的最佳时机。对于股票的基本面，值得采取谨慎中性的立场。”
Pimco预计，股票和债券将在2024年恢复它们更典型的反向关系”，即当股票下跌时，债券上涨，反之亦然。这种关系是流行的多资产策略（如60/40组合）的基石，但在2022年和今年大部分时间内，这些策略导致了亏损。
以下Pimco对接下来6个月的投资展望：
在美国、澳大利亚、加拿大、英国和欧洲，固定收益的期限特别具吸引力，而在日本则不太具吸引力，“因为随着通胀升温，货币政策可能会明显收紧”。
在排除了7家最大科技公司后，美国股票的估值更为合理，这创造了“通过主动管理产生卓越收益的引人注目的机会”。
企业信用利差不如抵押支持的资产（如抵押贷款债务和抵押贷款义务）吸引人。
