中国央行降息、定期注资奏效！11.1万亿元债券引泛滥恐慌 经济学家：利率最紧张时刻已过去

FX168财经报社(香港)讯 中国在今年年底前将再销售1.5万亿元人民币的主权债务，年度目前预计达到11.1万亿元，进而引发债券泛滥的恐慌情绪。但经济学家认为，中国央行运用多种工具保持流动性充裕，该行降息与定期注资的策略奏效，债券利率最紧张的时刻似乎已经过去。

根据彭博社对东方证券数据的计算，2023年中国迄今为止已发行9.6万亿元人民币的政府债券，而预计年度目标为11.1万亿元人民币。今年的发行计划将创纪录，其中包括10月批准的额外1万亿元人民币主权票据，用于救灾和气候项目。

(来源:Bloomberg)

作为全球第二大债券市场，中国基本上从容应对了债券泛滥，这证明了中国人民银行(中国央行)降息和定期注资的成功。

“中国央行的流动性管理非常有效，以至于人们对其短期内再次削减商业银行存款准备金率的预期正在减弱，”文章指出。

彭博资讯策略师Stephen Chiu表示：“政府债券供应将耗尽银行体系的流动性，但这只是暂时的，中国人民银行将通过公开市场注入促进发行，这样流动性就不会过度紧张，降准的空间正在缩小。”

与Chiu的观点一致，中信证券和万神殿宏观经济有限公司也认为，中国央行不会立即下调存款准备金率。中国央行今年已两次下调该比率，3月和9月各下调25个基点。

周三，中国央行通过一年期政策性贷款MLF向金融体系注入6000亿元人民币，这是7年来最大规模的现金注入。

10月下旬，中国货币市场出现短暂的流动性紧缩，政府债务供应量大，银行月底现金需求大，导致短期借贷成本飙升。

(来源:Bloomberg)

基准7天银行间贷款利率已较10月底的峰值下降28个基点，显示货币市场平静。尽管发行热潮，中国基准10年期国债收益率周四仍为2.66%，远低于1月份2.93%的年内高点。

彭博社对历史数据的计算显示，尽管中国财政部9月份将单笔债券发行规模从此前最高的950亿元人民币，增加至1150亿元人民币，但债券市场已经趋于平静。

更大的规模还意味着该部可能不需要引入额外的拍卖，甚至不需要更大规模的单次发行来实现其全年目标。

Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家邓肯·瑞格利(Duncan Wrigley)表示：“市场不太可能看到短暂的影响，因为中国央行将根据需要注入流动性来控制利率飙升。”

他补充强调：“压力仍将持续，但最紧张的时刻可能已经过去。”