现金为王时代已经过去！ 管理2.5万亿美元的债券经理们发出警告：小心错失投资良机

FX168财经报社(北美)讯 周二(11月21日)，对于将大量资金保存在现金中的投资者，美国债券经理们提出了一些建议：现在是时候将这些资金投入运作了。

这些观点来自Capital Group、DoubleLine Capital、Pimco和TCW Group等固定收益投资管理公司。许多固定收益管理者在经历了一年的艰难时期，债券市场表现较差，落后于极为安全的国库券和拥有数十年来最高利率的货币基金。

（来源：Bloomberg）

对于这些债券管理公司而言，11月份的市场变动表明过度持有现金的风险。随着通胀减缓和经济增长放缓的迹象，Bloomberg美国综合指数在11月份上涨了3.6%，为2023年的回报率约为0.7%。虽然仍然落后于现金在今年的收益，但这显示出如果市场真的发生转折，投资者可能错过了更好的回报。

这些资产管理公司上周在接受采访时表示，他们对于以目前的水平购买美国国债和其他高质量债券感到满意。他们普遍同意在美国国债的5年期限范围内延长利率风险，同时还拥有他们认为便宜的抵押债券。

DoubleLine政府证券投资主管Greg Whiteley表示：“我现在的感觉是，4.5%至5%的利率是购买债券的安全位置。”

他看好5年左右到期的美国国债，因为他表示，随着交易员消化美联储进一步降息的预期，该领域还有上涨空间。考虑到对美国赤字和借贷需求以及粘性通胀的担忧，5年左右到期的美国国债脆弱性也低于期限较长的债券。

美国国债正在结束为期6个月的下跌势头。10年期国债在周二的时候收益率约为4.4%，在10月份曾触及5%，这是自2007年以来的首次。国债的反弹意味着美国政府债券有望避免创下史无前例的第3个连续年度的亏损。

（来源：Bloomberg）

当然，主动型基金经理正在竭尽全力说服持有创纪录的5.7万亿美元货币市场基金的投资者将现金注入长期债券，一旦经济疲软，长期债券就会受益。

对于4位基金经理来说，这种情况的可能性开始变得更大。汽车贷款等领域的消费者压力以及商业房地产的压力表明，2024年经济将出现实质性放缓，并导致美联储放松货币政策。

Capital Group固定收益业务开发主管Ryan Murphy表示：“虽然现金的吸引力显而易见，但在某个时刻，采用过于保守的策略，即过度持有现金，可能导致错过潜在的价格上涨机会。这种情况在本月的市场表现中得到了体现。”

彭博社汇编的数据显示，该公司规模760亿美元的Bond Fund of America基金在过去一个月上涨了4%，今年涨幅约为0.1%。

票据利率高于5%的倒挂曲线对说服投资者承担更多债券风险构成了障碍，特别是在美联储表示不急于降低利率的情况下。

太平洋投资管理公司首席投资官Dan Ivascyn表示，对于投资者来说，对于投资者来说，放弃现金并重新涉足充满风险的市场就像重新踏入"鲨鱼满布的水域"一样困难。

彭博社汇编的数据显示，过去一个月，他参与管理的1260亿美元的Pimco收入基金上涨了3.7%，年初至今的回报率为5.1%。

他上周表示，由于通胀仍然高企，市场可能过于倾向于美联储降息。不过，他仍然预计明年会出现宽松政策。投资者可能会在未来面临现金收益有限和美联储可能降息的情况，因此在这种情况下提前锁定一些较高的利率可能是明智的选择。

DoubleLine、Pimco和TCW等几家公司指出，抵押贷款债务是一个遭受重创的领域，他们预计2024年将提振业绩。

房利美 (Fannie Mae) 当前的息票债券（目前正在创建的抵押贷款证券的代表）的利差比10年平均水平更宽，而且前景有所改善，部分原因是对美联储宽松政策的押注。

TCW证券化部门联席主管Peter Van Gelderen表示，拥有抵押贷款是明年的一项“引人注目的交易”。

DoubleLine政府证券投资主管Greg Whiteley表示该公司正在增持抵押贷款，太平洋投资管理公司首席投资官Dan Ivascyn表示也对Pimco Income Fund表示了同样的看法。

Peter Van Gelderen表示，“与利率相关的不确定性和与银行监管相关的不确定性”已经损害了今年的市场，随着抵押贷款利差处于“历史低位”，这种趋势将会逆转。