FX168财经报社(北美)讯 周四(11月30日)，尽管美国债券市场在今年大多数时间都表现疲弱，但11月成为了一个创纪录的月份。
投资者疯狂竞拍国债、机构债和抵押债券，导致这个市场经历了自1980年代以来的最佳月份。这一迅猛的债市反弹引发了股市、信用市场和新兴市场等各类市场的强劲涨势。甚至那些之前在收益率飙升时表现疲软的投机性、极高风险的虚拟货币也取得了显著的涨幅。
对于预计可能连续第3年亏损的债券投资者而言，这次反弹是迫切需要的。本月截至周三，彭博美国综合指数回报率为4.9%。10年期美债益率，这是从住房贷款到公司债券等一切的基准，下降了接近0.65个百分点，降至4.29%。
涨势能否延续到12月以及2024年，取决于其背后的主要力量：经济和通胀正在放缓以及美联储结束加息的迹象是否继续增强。降温的就业数据和疲软的消费者通胀数据证明11月份债券利好，而美联储主席鲍威尔和美联储理事克里斯托弗·沃勒的鸽派言论则为债券的上涨增添了动力。
桥水基金前首席投资策略师Rebecca Patterson表示：“我们最近得到的经济数据强化了‘金发姑娘经济放缓’的观点。通货膨胀正在下降，同时它并没有过度影响经济增长。”
（来源：Bloomberg）
美国和全球经济所谓的软着陆以及借贷成本暴跌的迹象导致MSCI世界指数本月飙升8.9%，而新兴市场股市则上涨7.4%。衡量最大数字货币表现的Bloomberg Galaxy Crypto Index上涨 18%。
彭博社汇编的数据显示，在信贷方面，美国垃圾债券上涨超过4%，为2022年7月以来的最大涨幅，投资者向跟踪该资产类别的交易所交易基金投入了创纪录的119亿美元，创历史最高纪录。
Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy表示：“人们有点担心错过机会。突然间，10年期国债5%的收益率已成为遥远的记忆。”
美国国债是全球关注的焦点，彭博社衡量的主权和企业债务11月份回报率超过5%，为2008年以来的最高水平。周四，随着整个地区通胀数据走低，欧洲政府债券的涨势得以延续。交易员还提前预期欧洲央行将降息，预计4月将迎来首次降息，随后将进入更深层次的宽松周期。
在大西洋的另一边，一连串的疲软数据和鸽派的美联储言论同样引发了人们对美国降息的预期。根据彭博社汇编的数据，交易员目前预计2024年政策宽松幅度约为1.15个百分点，预计首次降息将在央行5月会议上举行。亿万富翁比尔·阿克曼最近表示，他预计美联储会更早采取行动，并称降息可能会在第一季度进行。
市场观察人士表示，如此快速的转向可能会引发大量空头回补。LongTail Alpha资产管理公司创始人Vineer Bhansali表示，事实上，考虑到本月走势的幅度，像商品交易顾问这样长期持有空头的投资者可能已经开始退出市场。”
Vineer Bhansali表示，这种大规模的市场波动主要归因于投资者的定位变化。他表示自己已经调整了投资组合，以迎合收益曲线变陡的情况。“如果美联储真的转向政策，我预计两年期国债将上涨50至100个基点。如果这种情况不很快发生，那么10年期国债收益率将回到4.5%至5%的范围。”
（来源：Bloomberg）
上个月债券收益率超过5%，促使Pacific Investment Management、Doubleline Capital、Capital Group和Columbia Threadneedle等主动债券管理公司大举购入长期债务。而本周摩根大通的客户调查显示，主动投资者仍在继续增加这些投注，所谓的净多头仓位升至受访者的纪录水平，达到78%。
在表现较好的公司中，Western Asset Management的核心加息债券基金在过去1个月内上涨了6%，超过了98%的同行，使得这个规模为220亿美元的基金在今年重新回到了正收益的领域。
Western Asset Management投资组合经理Mark Lindbloom承认，他们对美联储结束紧缩政策和通胀下降的预期还为时过早，并指出“过去一年半的调整非常痛苦”。
他表示，Western Asset已将其利率风险敞口从长期转向2年期和5年期领域，同时仍然持有超配的机构抵押贷款。
他表示：“在过去的25年中，美联储经历了5次紧缩周期，当进入最后一轮紧缩并且这一轮紧缩的迹象在6个月前就已经出现时，通常会看到2年期或5年期的利率大幅上涨，”
Bloomberg跨资产策略师Ven Ram表示：“目前市场似乎普遍预期明年的通货膨胀压力将导致央行采取放松货币政策的行动，即进行利率削减，并且数量可能很大。然而，从新西兰到挪威的经验来看，这样的定价是可疑的，因为全球最大的经济体在面对通货膨胀方面存在巨大的差异。”
