FX168財經報社(北美)訊 金融博客零對衝周五（12月8日）發文稱，幾年前，專注於宏觀經濟研究的Alt-Market創始人布蘭登·史密斯 (Brandon Smith) 預測美國最終將面臨滯脹這一令人衰弱的經濟難題，這是該國自 20 世紀 70 年代以來從未遇到過的情況。
Smith認為滯脹將再次成為家喻戶曉的詞，美國人的大部分擔憂將圍繞物價上漲、工資停滯和生產下降。2018 年，他在文章“滯脹危機：美國持續崩潰，了解原因”中指出：“幾年前，金融分析師之間就美聯儲大規模刺激措施的最終結果進行了一場相當愚蠢的爭論。一方認為，結果將是通貨緊縮，美聯儲印鈔再多也無法彌補衍生品崩潰造成的巨大債務黑洞。另一方則認為，美聯儲將繼續不斷印鈔，訴諸第四輪量化寬松或可能的“無限量化寬松”和負利率，作為避免數十年市場崩潰（如日本）的手段。雙方都錯了，因為他們拒絕承認第三種選擇——滯脹。”
滯脹的過程很難追蹤，因為它可以采取多種路徑，其中許多路徑很大程度上取決於央行的突發奇想及其政策決定。我們真正能做的就是回顧有限的曆史例子並猜測接下來會發生什麼。20世紀70年代，滯脹幾乎摧毀了美國，通貨膨脹率在十年內每年上漲7%至14%以上，而普通公眾最終面臨高失業率。
當我聽到“Zennials”抱怨出生在“有史以來最糟糕的經濟”時，我不得不笑，因為他們真的不知道。20 世紀 70 年代的情況在購買力下降和整體貧困方面要嚴重得多。如果你看一下那段時間從洛杉磯到紐約再到費城的城市地區的電影片段和照片，這些城市的許多地方看起來就像被炸毀的戰區。這個國家確實處於災難的邊緣。
20 世紀 80 年代初，美聯儲將利率提高到 20% 以上，這雖然阻止了通貨膨脹危機，但卻引發了通貨緊縮暴跌，這在未來幾年就像一塊巨石壓在美國消費者和小企業主的胸口上。在費率飆升期間，我祖父的卡車運輸和貨運公司損失了數百萬美元；許多人失去了生意和家園。
也就是說，現在的情況雖然這麼糟糕，但我們還沒有看到什麼。當然，我們正在迅速走向類似的境地，今天我們擁有 20 世紀 70 年代所沒有的一件事：滾雪球般的巨額國債。
目前，美國國債為33.8萬億美元，債務與GDP之比為120%。單月（10月）美國新增債務超過6000億美元，按照目前的速度，一年內官方債務總額將超過41萬億美元。這種積累的速度是可怕的。從這個角度來看，奧巴馬政府和美聯儲在企業救助期間的8年時間里增加了約9萬億美元的債務。在喬·拜登的領導下，這將在一年多一點的時間內發生。
這是怎麼發生的？
正如我過去所指出的，美國經濟積累了如此多的法定貨幣和如此多的債務，任何利率偏差都將造成巨大的連鎖反應。我們甚至不需要達到 20 世紀 80 年代初的 20% 利率——接近 6% 的恒定利率就足以導致債務飆升。還有“複利”的問題。美國政府借錢是為了支付利息，但它也借錢來展期本金支付，並且還借更多錢來資助超出稅收的一般支出（赤字支出）。
（圖源：金融博客零對衝）
在較高的利率水平下，借貸會進入破壞性的螺旋。債務有利息支付，債務本身是為了支付債務利息而借來的。簡單來說，這有點像一個破產的人拿着一堆新信用卡來支付一堆舊信用卡的利息。這是經濟自殺。
最終，雪崩般的債務將阻止通貨膨脹，但也會刺破眾多市場領域的多個資產泡沫，引發通貨緊縮危機。我們已經看到了制造業崩潰和工資凍結的這一趨勢。我們在貨運行業看到了這種情況，在令人震驚的低迷中，裁員和破產不斷增加，表明經濟衰退即將來臨。更不用說隨着價格持續上漲，美國房屋銷售量已跌至 13 年來的最低點。
這些都是即將發生的通貨緊縮事件的危險信號，可能會在明年內導致大規模失業。新冠刺激措施的魔力似乎終於消失了，我們開始看到實體經濟的本質。
所有的負面消息都導致近期股市飆升。為什麼？因為對於股市而言，壞消息就是好消息。投資者的預期是美聯儲準備降息或迅速回歸量化寬松。這不會發生，至少不會很快發生。我相信，美聯儲希望崩盤。在讓市場沉迷於寬松貨幣十多年之後，央行行長們清楚地知道當他們繼續切斷廉價利率供應時會發生什麼。
我懷疑進入 2024 年我們將看到經濟行為發生重大變化。滯脹階段即將結束。美國各地餐桌上的討論將轉向爆炸式增長的國債和總體債務。大辯論將再次轉向這一點：美聯儲是否會冒着通貨緊縮內爆和債務違約的風險保持利率穩定，還是會降息、恢複刺激以償還債務並冒着兩位數通脹的風險？
