从未如此确信！被超卖的太厉害 “全球资产定价之锚”布局良机已至 2024年有望跑赢美股

FX168财经报社(香港)讯 随着债券摆脱历史性抛售，一些投资者预计只要美联储降息的效果符合预期，明年美国固定收益市场将迎来更好的时期。

继一年前出现有史以来最严重的跌幅之后，第四季的反弹使债券在 2023 年避免了前所未有的连续第三年年度亏损。

推动这些涨幅的因素是对美联储可能在明年完成加息，并削减借贷成本的预期。

在通胀持续降温的迹象下，政策制定者在 12 月经济预测中出人意料地下调了 75 个基点的宽松政策，这一观点得到了支持。

利率下降预计将导致国债收益率走低并推高债券价格，这是广大投资者所期待的结果。

美国银行全球研究部最新的基金经理调查显示，投资者持有自 2009 年以来最大的债券增持头寸。

Howard Capital Management 首席执行官 Vance Howard 周二（12月26日）认为，到明年，长期国债的表现可能会好于标准普尔500指数。

与此同时，他表示，美债“目前处于令人难以置信的超卖状态”，如果美联储开始降息，将刺激债券市场大幅反弹。

尽管如此，很少有人相信降低收益率的道路会一帆风顺。

一些人担心，自 10 月份以来美国国债收益率下跌超过 100 个基点已经反映了降息预期，如果美联储降息不够或不够快，市场很容易出现反弹。

与美联储主要政策利率挂钩的期货显示，市场预计明年将降息约 150 个基点，是政策制定者预计的两倍。

上周基准10年期国债收益率为 3.88%，为7月份以来的最低水平。

许多人还在关注财政担忧的卷土重来，这种担忧曾帮助推动收益率达到 2023 年的峰值，但在今年下半年有所下降。

加拿大皇家银行全球资产管理公司 BlueBay 固定收益团队的高级投资组合经理布兰登·斯文森（Brandon Swensen）表示：“只要美联储没有完全犯错，我们就应该预计明年会出现一些降息。” 然而，“这可能是一条崎岖的道路。”

根据彭博美国综合债券指数，截至上周，美国债券年初至今的回报率总计为 4.8%，而去年为负 13%。

今年迄今为止，资产规模超过 3000 亿美元的 Vanguard Total Bond Market Index Fund 截至上周的回报率为 5.28%，高于去年的负回报 13.16%。

截至上周，太平洋投资管理公司（PIMCO）1,320 亿美元的旗舰债券基金收入基金的年初至今回报率为 8.92%，而去年同期回报率为负 7.81%。

（来源：路透社）

尽管并非所有人都认为未来会出现衰退，但大多数债券多头都指望美国经济增长放缓和通胀下降来推动美联储降息。

TwentyFour Asset Management 合伙人兼投资组合经理 Eoin Walsh 表示，2023 年收益率的上升意味着固定收益可以提供两全其美的收益，且具有资本增值潜力的收入。

他预计到明年年底，10年期国债收益率将在 3.5%-3.75% 之间。

其他人则认为，美债收益率曲线的某些部分可能已经上涨过多。

贝莱德（BlackRock）全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）表示，最近的反弹使得长期和短期债券都“相当丰富”。

野村证券（Nomura）美国经济学家杰里米·施瓦茨（Jeremy Schwartz）表示：“市场对降息定价的反应越多，美联储实施降息的紧迫性可能就越小，因为市场正在为他们实施宽松政策。”