五张图告诉你：为何说1月非农就业如此"荒谬"！？

FX168财经报社(香港)讯 当地时间2月2日，美国劳工部最新出炉的数据显示，1月非农就业人口大幅增加35.3万，远超市场预期的增加18.5万；失业率连续第三个月维持在3.7%，低于市场预期的3.8%。

另外，数据还显示，美国1月平均每小时薪资月率增长0.6%，为预期0.3%的两倍；1月平均每小时薪资年率增长4.5%，为2022年3月以来最高，高于预期的4.1%。有分析指出，从各项数据来看，这份非农报告都表现强劲。

TD Securities美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示："这份报告几乎无处不正面。我们看到了总体就业岗位的强劲增长，强劲的修正以及失业率保持不变。这显示出劳动市场的表现比预期的要好。"

所以，在数据出炉之后，美联储降息押注的进一步降温。根据CME Group的数据，报告发布后，期货市场发生了变化，交易者现在预计美联储在3月会议上不降息的可能性超过80%。

不仅是3月不降息，5月都有可能没法降息。南卡罗来纳州NorthEnd Private Wealth的首席投资官Alex McGrath表示："我认为我们可以正式告别3月份的降息，5月份也极有可能没法降息。"

对于这份报告，zerohedge却撰文称，这是一份近期以来最荒谬的就业报告。文章首先指出，表面上看，这是一份震惊世人的就业报告，因为超过所有人的预期。1月非农就业增加了35.3万，是自2023年1月以来的最高水平(当时的就业人数为48.2万)，也是市场共识预测的两倍，也超过了华尔街的最高估计(法国外贸银行预期增加30万)。

然后，文章表示，除了非农就业人口数据靓丽之外，其他数据也表现强劲，先是失业率再次没有上升——否定了关于经济衰退可能已经开始的预期，然后到平均时薪数据，同比增速出人意料地从4.1%飙升至4.5%，是去年9月以来的最高水平，给美联储抗击通胀的叙事打了一记耳光……

（图源：zerohegde、彭博）

对于薪资水平的"飙升"，实际情况是由于平均时薪的数据并没有因为实际工资的跃升而上升，而是因为它在一段时间内的收入"上升"了，因为劳工统计局大幅削减每个人的每周工作时间，从34.3个小时减少到34.1个小时。

（图源：zerohegde、彭博）

zerohedge文章认为，这听起来可能并不多，但是上一次每周工作时间如此之低是在新冠疫情期间经济停滞的时候。如果不考虑新冠大流行时期的封锁，上一次平均每周工时为34.1小时，就必须回到2010年了。这从侧面反映了劳动力市场缺乏活力。

另外，说到修正数据，1月份，美国劳工统计局进行了年度和季节性调整因素的数据更新。如下图所示，在去年12月之前，就业岗位还是下降，现在已经奇迹般地转化为增长。

（图源：zerohegde、彭博）

对于那些有疑问的人来说，这些修正无疑是为了给人一种印象，即劳动力市场的放缓程度远低于实际情况。在数据修正之前，2021年的平均每月就业增长基本保持不变(修订前为60.6万，修订后为60.4万)，虽然2022年的平均每月就业增长被修订得较低(从39.9万降至37.7万)，但这是有意为之的目标，目的是让2023年看起来更强劲，事实上，2023年的平均每月增长已从22.5万修订为25.5万。

但是当人们深入挖掘就业报告时，一些不好看的数据就会浮现出来……比如最新的企业和更准确的家庭就业调查之间的分歧。这也就是说，虽然1月份劳工统计局声称增加了35.3万的非农就业人数，但家庭调查发现，实际就业人数再次下降，这次减少了3.1万(从1.61183亿降至1.61152亿)。

这意味着，尽管自2020年12月(根据美国劳工统计局的数据，当时是美国就业人数减少的最后一个月)以来，就业人数系列每个月都创下了历史新高，但在过去一年里，就业水平几乎没有变化。更糟糕的是，如下图所示，在过去的4年里，这两个系列之间出现了如此巨大的分歧，以至于就业人数需要激增900万才能赶上非农报告所声称的就业状况。

（图源：zerohegde、彭博）

另外，下面的数据进一步解释了就业报告的"丑陋"。文章指出，美国劳工统计局报告称，2024年1月，美国有1.331亿个全职工作岗位和2790万个兼职工作岗位。然后一年前的数据显示，2023年2月，美国有1.332亿个全职工作。

实际上，所有的就业增长都是兼职工作，自2023年2月以来，兼职工作增加了87万(从2700.2万增加到2780.9万)。

（图源：zerohegde、彭博）