美联储和鲍威尔说了什么？美元飞流直下、美股黄金携手大涨

FX168财经报社(北美)讯 周三(3月20日)，美联储维持利率不变，并没有改变2024年有必要降息三次的预测。

在周三最新一次政策会议结束时，美联储的基准利率维持在5.25%-5.50%的区间，为2001年以来的最高水平。

美联储在政策声明中表示，尽管美联储维持在今年年底前将利率下调0.75%的预期，但“在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，预计下调目标区间是不合适的。”

（图源：彭博社）

周三发表预测的九位官员认为，央行今年需要降息三次;五名官员认为需要两次降息。

美联储决定今年继续降息三次，与去年12月预测的降息次数相同。此前，人们认为，棘手的通胀数据将促使官员们缩减今年的降息次数。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，1月和2月的通胀数据比预期的要高，但“并没有真正改变整体情况，即通胀在通往2%的道路上逐渐下降，有时会颠簸。”“我不认为这个故事已经改变了。”

然而，这些读数确实“非常广泛地”表明，“我们等到更有信心时再加息是正确的。”

他拒绝提供何时开始降息的时间表，称美联储可能在“今年某个时候”开始收紧政策限制。

投资者仍在押注美联储将于6月份启动首次降息。

然而，美联储对2025年降息的预测在周三的最新预测中略有缓和，官员们现在预计明年还需要再降息三次，低于去年12月预计的四次。

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官员们还将今年的通胀预期从2.4%上调至2.6%;FOMC成员仍预计明年通胀率将达到2.2%。

“通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位，”声明重申。“委员会仍然高度关注风险。”

基于消费者价格指数的核心消费者价格指数(CPI)在1月份同比上涨3.9%之后，2月份同比上涨3.8%。这些数据虽然低于去年接近5.5%的水平，但仍接近美联储2%通胀目标的两倍。

但美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数(PCE)在通胀方面取得了更好的进展，在去年12月上升2.9%之后，1月份上升2.8%。

鲍威尔周三表示，“我们不会对这两个月的数据反应过度。我们也不会忽视他们。”

美联储还大幅上调了今年的经济预期，官员们目前预计2024年的经济增长率将达到2.1%，高于去年12月预测的1.4%。

官员们还预计，今年年底的失业率将降至4%，低于此前预计的4.1%，因为就业市场虽然降温，但仍显示出强劲的迹象，消费者继续支出，尽管增速有所放缓。声明指出，就业增长“依然强劲”。

（图源：雅虎财经）

在官员们上调经济增长预期的同时，他们还将对长期中性利率的预期从2.5%上调至2.6%。长期中性利率是指他们认为既不会提振也不会放缓经济增长的利率。

此外，政策制定者在声明中保留了“委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券的措辞，正如此前宣布的计划所述。”

此次利率决定获得一致通过。

美联储FOMC声明要点一览：

1. 声明概述：一致同意维持利率不变，重申等待对通胀回落信心的增强，删除了1月份声明中关于就业增长“放缓”的措辞。

2. 利率前景：点阵图维持今年累计降息三次的预期，但至少5名官员削减了今年降息的幅度，9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少；将2025年底利率预期中值上调至3.9%，长期中值升至2.6%。

3. 通胀前景：点阵图显示，2024年底核心PCE预期中值上调至2.6%；过去一年通胀已经降温，但仍处于“高位”。

4. 经济前景：点阵图全面上调2024-2026年底GDP预期中值；经济活动一直在稳步扩张，但经济前景不确定。

鲍威尔发布会要点一览：

1. 利率前景：重申政策利率或已达峰，如有需要，准备将利率维持较高水平更长时间。今年某个节点降息是合适的。劳动力显著疲软将是启动降息的理由。“离对降息有信心不远”指的是我们需要确认通胀进展将继续。

2. 通胀前景：上调通胀预测并不意味着美联储对通胀容忍度的提高，1月份CPI和PCE数据相当高，但可能是由于季调所致，不会对这两个数据过度反应，也不会忽视它们。

3. 经济前景：经济取得了相当大的进展，强劲的消费需求以及供应链的恢复推动了GDP的增长。劳动力市场仍然相对紧张，名义工资增长已经放缓，劳动力市场供需正在趋于更好的平衡。

4. 缩表情况：本次会议讨论了放缓缩表问题，不久后实行是适宜之举，将会高度关注预示缩表结束的迹象，长期目标是资产负债表主要由国债构成。当RRP降至0时，QT对准备金的“抽血”几乎是1:1。

5. 最新预期：利率期货对今年降息定价上行5BP，至80BP。6月降息概率从70%升至80%。

市场反应：

黄金、股市等风险资产自声明公布以来整体上行，鲍威尔讲话后涨势进一步确立。

美联储点阵图显示今年仍将降息三次，美股三大股指集体收涨，道指收涨401.37点或1.03%，标普500指数收涨0.89%，纳指涨1.25%，均创收盘新高。

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美元指数DXY持续下挫，短线下跌超50点，一度触及103.38低点。

（图源：FX168）

现货黄金持续走高，上破2180美元/盎司，为逾一周以来首次。

（图源：FX168）

美国两年期国债收益率较10年期国债收益率显著下跌，前者跌超7个基点。

机构评论：

据外媒报道，1月和2月的通胀报告引发市场担忧，即美联储可能会更久才能开启降息。但美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上说，这两份报告并没有改变他对通胀的看法，他认为通胀正在逐渐下降。此后，股市开始反弹，最近的交易涨势加速。

马萨诸塞州Commonwealth Financial Network固定收益总监Sam Millette表示，这次的声明只是边际调整，不会对市场造成冲击。情况与年初基本相同，美联储预计今年某个时候降息的可能性是合理的，原因是经济增长与去年相比普遍放缓。但是，坦率地说，美联储确实对第一季度整体经济增长相对强劲这一事实做出了某种反应。

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa称，尽管经济增长强劲，通胀上升，但美联储仍然倾向于降息。那些在去年12月会议后认为可能需要收回鸽派立场的投资者可能会非常失望。美联储似乎关注的是通胀的长期趋势，而不是逐月变化，如果通胀总体上朝着正确的方向发展，他们愿意降息。

达拉斯美国商业银行首席经济学家Bill Adams表示，3月份的货币政策声明表示，美联储实现就业和通胀目标的风险正趋于更好的平衡，但他们希望在降息之前‘更有信心’看到通胀正回到目标水平。这与鲍威尔主席本月早些时候在国会的证词一致。点阵图确实提高了对2025年和2026年以及长期联邦基金利率的预测中值，但老实说，考虑到美联储在未来几个月的行动存在非常大的不确定性，点阵图中的这些预测数字究竟有多少价值？在我看来，没多少。

美国利率策略师Ira Jersey指出，鲍威尔对资产负债表的评论，尤其是关于美联储随着时间推移逐渐转向仅限国债组合的态度相当不明确。但这并不排除美联储在量化紧缩结束后继续减持抵押支持证券，并将所得收益再投资于国债。

英国商业银行的分析师Jersey和Hoffman表示，他们的美联储信心指标NLP模型的结果显示，鲍威尔讲话的措辞仍处于中性区间，但总体上略微不那么鹰派。与1月份的言论相比，鲍威尔的措辞有多个句子更加鸽派，5月份降息的可能性仍然很小。