FX168財經報社(亞太)訊 日本中央農林金庫(The Norinchukin Bank)錯判美聯儲利率走向，導致蒙受巨額虧損。該行表示，計劃清算630億美元的美國和歐洲政府債券，旨在遏制損失擴大，出售將於明年3月底之前完成，這些債券占了該行全球投資組合的近1/6。
(來源:ZeroHedge)
知名金融博客ZeroHedge早在2023年10月就曾報道，當市場尚未從上一輪銀行業倒閉潮痊愈時，他們做出了一個非共識的預測，由於美聯儲再次支持美國金融體系，“下一次銀行倒閉將發生在日本”。
(來源:Twitter)
兩個月後，這一預測才變得更加熱烈。當時，日本中央農林金庫被悄悄地添加到美聯儲常備回購工具的交易對手名單中。
日本中央農林金庫是日本第五大銀行，擁有8400億美元資產。
“若這是日本中央農林金庫出現嚴重問題的首個跡象，那麼今天，這只是眾所周知的一小部分，因為根據日經新聞(Nikkei Asia)的報道，日本中央農林金庫將在截至2025年3月的一年內，出售其持有的價值超過10萬億日元，約合630億美元的美國和歐洲政府債券，以阻止押注低收益外國債券造成的損失，”ZeroHedge強調。
“這是其資產負債表惡化的主要原因，並降低持有外國政府債券的風險。”
報道提到，日本發生的情況與美國發生的情況並沒有太大不同，正如美國聯邦存款保險公司(FDIC)每季都不斷提醒市場的那樣，美國銀行業仍然承受着超過5000億美元的未實現損失，這是由於利率大幅上漲導致銀行的長期固定收益資產被打壓，使其交易價格遠低於票面價值，並迫使銀行想出創造性的方法來掩蓋這些巨額損失。
(來源:FDIC)
盡管日本利率幾乎沒有變動，日本央行今年4月份剛剛進行了幾十年來的首次加息，而後維持了利率不變，但這一舉措已經導致國內銀行遭受巨額損失。由於持有海外債務，這些銀行遭受了雙倍的損失。在2021年之前，這些債務一直被視為無風險的，但是兩年前，自1980年代初以來的牛市轟然結束，這些債務炸開了鍋。
據日經新聞報道，日本中央農林金庫截至2025年3月的財年的淨虧損將隨着債券發售而升至1.5萬億日元的水平。
該行首席執行Kazuto Oku表示：“我們計劃發行總額10萬億日元或以上的低收益(外國)債券，這一金額略高於600億美元。”
該銀行曾是全球CLO積極投資者前段班，從農業、林業和漁業企業存入的養老基金中購買證券。
面對所有美國銀行都熟悉的問題，Oku表示，該銀行“承認需要徹底改變其投資組合管理”，以減少其債券的未實現損失。截至3月底，該債券的未實現損失總額約為2.2萬億日元。他解釋了該銀行轉移投資的意圖：“我們將降低主權利率風險，並分散投資於承擔企業和個人信用風險的資產。”
ZeroHedge稱，如果日本中央農林金庫在一年前是一家美國銀行，那麼它不必出售任何東西，它只需將其所有大幅貶值的債券質押在美聯儲的BTFP工具中，並獲得票面價值。
不幸的是，日本中央農林金庫不是美國而是日本，而且現在不是2023年而是2024年，去年的高利率災難本應已經結束。本應如此，但事實卻越來越糟。美國和歐洲的利率上升，債券價格下跌。這降低了農林中央金庫過去購買的高價(低收益)外國債券的價值，導致其賬面損失增加。
在沒有其他選擇的情況下，日本中央農林金庫只能做它唯一能做的事情，現在有序清算數百億的證券，趁這些證券仍有流動性且價格高昂時進行清算，希望能避免無序清算，甚至更糟的是，在幾個月後債券市場凍結時。
“是的，日本利率金絲雀確實非常龐大，截至3月底，日本中央農林金庫持有約23萬億日元的外國債券，約合1500億美元，占其管理的總56萬億日元資產的42%。”
為了掌握這一規模，日本央行稱，截至3月底，存款金融機構持有的未償還外國債券總額達到117萬億日元。作為日本的主要機構投資者，日本中央農林金庫持有的外國債券總額就高達20%。
“有人會問，是的，一旦日本中央農林金庫開始拋售，其他所有機構都必須加入這個俱樂部，”ZeroHedge解釋道。
“但為什麼現在就開始拋售呢？因為正如我們去年10月預測的，下一次銀行危機將發生在日本，這家日本大型銀行現在認為，美國和歐洲的降息時間可能比之前預期的要長，因此它將試圖通過在2024財年出售外國債券來大幅削減未實現損失。”
因此，日本中央農林金庫除了正常的交易活動外，還計劃出售超過10萬億日元的外國債券。
如果一家持有日本所有外國債券20%的銀行開始拋售，清算浪潮將迅速蔓延開來。根據美國財政部的數據，截至3月，日本投資者持有1.18萬億美元的美國政府債券，占外國持有者的最大份額。
“日本中央農林金庫的大規模拋售可能會對美國債券市場產生巨大影響，”日媒寫道。
展望後市，ZeroHedge譜寫了嚴重危機，日本中央農林金庫將無法再以會計手法掩蓋其固定收益損失，該銀行截至2025年3月的財務業績將“因大量撤資外國債券而大幅惡化，並將賬面損失轉化為實際損失”。
截至5月份，日本中央農林金庫的最終損失超過5000億日元，但現在預計將達到1.5萬億日元的水平。
