重磅！加拿大5月通胀全线超预期、7月降息或“泡汤” 加元跳涨

FX168财经报社(北美)讯 加拿大5月份通胀意外加速，给7月份降息的可能性蒙上阴影。加拿大统计局表示，整体通胀率的意外加速是由手机服务、旅游、租金和航空运输等服务价格推动的。

周二（6月25日），加拿大统计局表示，5月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.9%，高于4月份的2.7%。

整体CPI的加速很大程度上是由于服务业价格的上涨，继4月份上涨4.2%之后，5月份又上涨了4.6%。移动电话服务、旅游、租赁和航空运输主要影响了服务价格的快速增长。环比看，5月CPI上涨0.6%。而核心通胀在5个月来首次小幅上升，这对7月份加拿大央行降息的前景不利。

市场反应

美元/加元短线下挫近60点，现报1.36454。

（美元/加元15分钟走势图 图源：FX168）

什么推高通胀？

5 月份的数据凸显了加拿大的双轨经济。许多人正在努力应对高利率和生活成本。其他人则消费热情高涨，以至于航空公司可以放心地将票价同比提高 4.5%，旅行社也可以放心地将票价提高 6.9%。

大部分民众迫切需要缓解通货膨胀和利率压力。但民众的消费能力仍然足以阻止通货膨胀回落至接近 2% 的水平，这是加拿大央行所希望的水平。

最新的食品成本数据突显了通货膨胀给家庭带来的负担。食品杂货价格同比上涨 1.5%，涨幅不大。但自 2020 年 5 月以来，价格上涨了 22.5%，5 月份食品通胀率略高于 4 月份。加拿大统计局表示，这是自 2023 年 6 月以来食品价格首次加速上涨。

租金是另一个通胀热点——加拿大统计局表示，5 月份全国租金指数上涨了 8.9%。考虑到工资涨幅只有这一水平的一半左右，这是一个惊人的涨幅。

央行下一步怎么办？

加拿大央行在 7 月 24 日做出下一次决定之前将考虑一系列经济数据。

周五，加拿大统计局将公布 4 月份国内生产总值以及 5 月份的初步估计值。今年开局强劲，3 月份实际 GDP 保持不变。

下一份通胀报告将于7月16日发布，反映6月份的消费者价格。

在本月的一次活动中，加拿大央行行长麦克勒姆表示，加拿大的利率与美国的利率差距“还远未达到极限”。

“我要强调的是，加拿大有自己的货币。我们有灵活的汇率，”他说。“灵活的汇率是减震器，它使我们加拿大能够根据加拿大的需要调整货币政策。”

对于抵押贷款购房者意味什么？

今天差于预期的通胀数据对于任何需要降低借贷成本的人来说都是一个不受欢迎的转折。

本月初，加拿大央行首次将引领潮流的利率下调了四分之一个百分点，这只能略微减轻那些持有浮动利率债务（如浮动利率抵押贷款和信用额度）的人的财务压力。此举似乎也对购房者的心理产生了一定影响。有关此举将重振房地产市场活动的预测并未实现。

加拿大人希望以较低的利率购房，或减轻续期抵押贷款增加带来的冲击，需要进一步降息才能感受到一些有意义的缓解。但最新的通胀数据让人怀疑央行是否会在 7 月 24 日的下次会议上再次降息。

可以肯定的是，5 月份消费者物价上涨速度加快并不至于排除下个月再次降息的可能性。但这表明通胀的下行路径可能崎岖不平，偶尔会暂停或意外逆转。由于加拿大央行在等待物价压力真正得到控制的保证，降息也可能遵循走走停停的模式。

对于借款人（尤其是那些寻求新抵押贷款的人）来说，这意味着财务救济可能会缓慢到来。

另一方面，缓慢且不确定的降息步伐可能不会点燃房地产市场。抵押贷款利率的小幅下降可能是房地产价值小幅上涨的代价。

经济学家怎么看？

麦肯锡投资公司高级经济学家JULES BOUDREAU

今天的通胀数据显示，加拿大实现 2% 通胀率的道路将是一条坎坷之路，但不排除 2024 年剩余时间内多次降息的可能性。价格全线上涨，服务价格对通胀上涨贡献最大。最值得注意的是，5 月份租金飙升，从 2024 年 4 月到 2024 年 5 月上涨了 10%（年化）。虽然很难精确衡量一个月与一个月之间的租金，而且一个数据点也不代表趋势，但这种上涨对加拿大银行来说却是一个头疼的问题。租金是突出的、政治敏感的，在消费篮子中占有巨大的比重。

这份 CPI 报告并不是 7 月降息的丧钟。在做出决定之前，央行将看到另一份 CPI 报告和一份关键的就业报告。在 2024 年，风险平衡显然已从通胀转向增长。稳步降息是启动加拿大经济的必要条件，加拿大经济表现落后于其他所有全球经济体。从宏观角度来看，鉴于经济低迷和全球通货紧缩趋势，通胀持续反弹的可能性很小。加拿大央行不会只见树木不见森林。2024 年剩余时间仍有可能多次降息。

BMO资本市场首席经济学家道DOUGLAS PORTER

这是 2024 年以来加拿大通胀率首次明显高于预期，这显然是朝着错误方向迈出的一步。毫无疑问，这不是加拿大央行目前希望看到的，而且显然降低了 7 月后续降息的可能性。然而，它并不排除采取这种举措的可能性，因为我们将再看到一次 CPI（下一次是 7 月 16 日，即 7 月 24 日利率决定前八天）。随着通胀再次走上坎坷的道路，加拿大央行举措的前景同样坎坷。目前，我们的官方预测仍然是加拿大央行下一次降息将在 9 月，而这份报告对此毫无帮助。

CAPITAL ECONOMICS北美经济学家OLIVIA CROSS

加拿大央行首选核心价格指标的月度涨幅强劲，将使央行在 6 月启动宽松周期后感到担忧。然而，由于部分涨幅可能源于一次性因素，且考虑到 7 月底会议前将发布另一份 CPI 报告，我们目前仍坚持央行下个月将再次降息的观点。

坏消息是，CPI 修正值和 CPI 中值环比均上涨 0.3%，4 月份平均月度涨幅上调至 0.2%，高于今年前三个月 0.1% 的涨幅。这意味着三个月年化利率回升至 2.5%。这是一个倒退，增加了央行在 7 月份会议上暂停加息的可能性，但在此之前还有几份关键数据发布，可能会影响央行的想法。

德斯雅尔丹证券董事总经理兼宏观战略主管ROYCE MENDES

过去几个月物价压力降温幅度超过预期，因此今天公布的数据可能只是代表了一些回落。我们的基本预测仍是 7 月份将再次降息，但即将发布的就业和通胀数据将对实现这一目标发挥更大作用。加拿大央行的下一次利率决定要到下个月底才会公布，因此数据有充足的时间回落。