彭博深度：日本是全球资本市场的的“定时炸弹”、随时有引爆的风险？

FX168财经报社(北美)讯 周三（8月7日），彭博社报道称，不到一周的时间，日本彻底颠覆了世界对其市场和经济的预期。

一年多来，日本一直是金融界的宠儿。其疲软的货币推动股市创下历史新高，并引发了数十年来的通货膨胀。随后，日本央行上周三加息，行长植田和南表示他打算继续加息，这导致日元大幅上涨，全球市场剧烈波动。交易员和投资者被迫放弃基于宏观观点的策略，即日本货币将保持疲软，利率不会上升过快。

“毫无疑问，这对市场来说绝对是全新的领域。现在，日本央行似乎一心要摆脱多年的零利率或负利率政策，人们到处都在进行自我反省，”格兰特·塞缪尔基金管理公司 (Grant Samuel Funds Management) 顾问、前贝莱德公司 (BlackRock Inc.) 基金经理斯蒂芬·米勒 (Stephen Miller)表示。“日本现在成为新兴担忧的中心——涉及所有领域，股票、债券、日元、信贷，一切。”

日本市场动荡不安，日经 225 指数周一遭遇1987 年以来最大跌幅，但第二天又反弹 10%。市场动荡可能影响消费者信心和日本摆脱通货紧缩的艰难进程，因此日本的政治和家庭也受到了影响。令投资者更加头疼的是，周三，日本央行副行长内田进一表示，只要市场不稳定，央行就不会加息，日元下跌逾 2%。

三井住友银行首席外汇策略师铃木博文表示：“风险在于，由于市场不确定性增加，消费和投资将受到抑制。如果这种情况持续下去，可能会影响企业行为和家庭。”

（图源：彭博）

分析师表示，市场最初的历史性抛售表明，任何希望从日元疲软和日本股市普遍上涨中获利的动量交易都已化为泡影。日元飙升还破坏了今年最赚钱的市场策略之一：套利交易，即借入日元投资其他全球资产。日元反弹引发了投资者纷纷获利了结并平仓，这加剧了日元的升值。

贝莱德全球首席投资策略师Wei Li表示：“与之前套利交易迅速平仓的情况相比，此次日本的超大规模反应表明，日本国内存在着比对经济衰退的担忧更多的因素，如果这种情况持续下去，可能会对全球产生影响。”

（图源：彭博）

业界人士一直在寻求缓解人们对利率回归正常可能带来的影响的担忧，内田周三表示将在市场动荡时维持利率不变，与前一周上田的更强硬立场相比，这一言论有所退让。

官员们还试图缓和市场剧烈波动对散户投资者和扩大免税投资账户的影响。后者是一项举措，旨在鼓励人们将截至 3 月银行账户中超过1 万亿日元（6.8 万亿美元）中的一部分资金转入市场。留下来的外国投资者可能会将目光放得更长远，关注那些在改革、业务增长和资产负债表管理方面勤勉的公司。

“我认为现在的市场应该适合基本面分析——自下而上，而不是自上而下，”佩勒姆·史密瑟斯 (Pelham Smithers)表示，他的公司位于伦敦，专注于日本的亚洲公司研究。“如果你是一名选股者，未来将会是一个有趣的时刻。”

有观点认为，日本央行此举是一次失误，是受到政治压力的影响，因为最近几周，几位知名政客都曾指出日元疲软。法国农业信贷银行首席经济学家相田卓司表示，这可能会危及日本政府与央行之间的关系，并影响首相岸田文雄下个月竞选日本执政党领袖的计划。

其他人则支持日本央行的举措。野村控股公司交易和投资银行业务主管克里斯托弗·威尔科克斯 (Christopher Willcox)表示，考虑到该国的宏观环境，加息是正确的决定，改变数十年的宽松货币政策必然会带来破坏性影响。

威尔科克斯表示：“他们一直都知道解除封锁将非常困难。所以我认为日本央行的做法非常明智。”

市场低迷也可能引发股票回购增加，因为公司会利用较低的股价。监管机构和海外投资者一直在敦促公司采取对股东更有利的政策。

杰富瑞股票分析师阿图尔·戈亚尔 (Atul Goyal)表示：“这是一个独一无二的机会。这次抛售创造了一个绝佳时机，因为一些公司即将公布业绩并召开董事会会议，其中一些公司可能会宣布大规模回购。”

当投资者在日本央行创造的新环境以及由此产生的市场动荡中寻找机会时，他们普遍认为，投资者必须重新评估他们对日本的了解。

米勒说：“唯一的剧本就是抛弃几十年来的剧本。”