危险！花旗：套利交易“死灰复燃”、对冲基金这一次选中的是美元！

FX168财经报社(北美)讯 周二（8月20日），花旗集团表示，套利交易已然复苏，但有一个重要区别：对冲基金借入的是美元，而不是日元，以押注新兴市场。

投资者加大了对美联储今年降息幅度的押注，降息幅度超过 3/4 个百分点。再加上日本央行 7 月份加息，这破坏了押注美国经济强劲增长和日本借贷成本处于最低水平的旧模式。

花旗集团外汇量化投资者解决方案全球主管克里斯蒂安·卡西科夫（Kristjan Kasikov）表示：“我们看到，我们对美元的持仓情绪开始变得更加悲观。人们猜测降息的环境刺激了风险偏好。”

这是自本月初全球经济衰退以来的一次转折，当时套利交易受到重创。在套利交易中，投资者借入利率较低的货币，并将收益投入利率较高的高风险资产。

卡西科夫称，现在，考虑到美国和日本利率出现分歧的前景，采用该策略的对冲基金选择美元而不是日元作为融资货币。

花旗指数显示投资者风险偏好正在回升

（资料来源：花旗集团）

卡西科夫表示，美元交易价格目前处于 3 月份以来的最低水平，对冲基金自 8 月 5 日以来一直在使用美元购买新兴市场货币，包括巴西雷亚尔和土耳其里拉。

2024 年上半年，随着交易员降低对美联储大幅降息的预期，美元稳步上涨。彭博社的美元指数在 1 月至 6 月期间上涨了近 5%，而日元则跌至近 40 年来的最低点。

受日本央行加息影响，8 月份的急剧逆转引发了对冲基金之间的大量交易，对冲基金通常能够比大型资产管理公司更快地进出交易。

彭博汇编的商品期货交易委员会数据显示，自 2021 年以来，对冲基金一直在期货和期权市场上看跌日元，而随着日本央行的举措预示着利率政策将发生历史性转变，对冲基金转而看涨日元。

投机基金自 2021 年以来首次看涨日元

（资料来源：商品期货交易委员会、彭博社）

卡西科夫表示：“花旗的对冲基金客户今年 8 月异常活跃，近期外汇交易量达到历史最高水平。”另一方面，资产管理公司的客户交易量低于平常。

卡西科夫表示，尽管如此，花旗预计全球套利交易表现良好的可能性很低，因为美国总统大选周围的动荡可能导致波动性再次飙升。

“我们一段时间以来一直担心外汇套利交易，”他说。“美国大选和政治日程将给市场带来更多波动，并加剧避险情绪。”