FX168財經報社(北美)訊 周三（11月13日），路透社的一項調查顯示，特朗普贏得總統選舉迫使債券策略師對長期美國國債收益率的預期做出了實質性調整，他們認為美國通脹複蘇的風險正在加劇。
自特朗普勝選以來，基準的美國10年期國債收益率上升了近15個基點。這一變化源於市場對其提出的減稅和關稅政策的預期。根據負責聯邦預算委員會的估算，這些政策可能在未來十年內使美國財政債務增加7.75萬億美元。
加之美國經濟數據的持續強勁表現，這一變化打亂了美聯儲的寬松計劃。10年期國債收益率（與價格走勢相反）自美聯儲9月大幅降息0.5個百分點以來累計上升超過70個基點。
利率期貨目前已完全預期到2025年底只會有三次25個基點的降息，僅為幾周前預測數量的一半。
在11月8日至13日的路透調查中，近三分之二的受訪者（30人中的19人）表示，自美國選舉以來，他們對長期國債收益率的整體看法發生了實質性變化，因為長期國債收益率通常反映未來增長和通脹預期。
“情況是雙重的。最初我們對美國是否需要像他們所說的或市場預期的那樣大量降息持懷疑態度。央行通常在出現危機或通脹過低時才降息，但我們目前並未看到這些情況。”北歐聯合銀行的首席利率策略師拉爾斯·穆蘭德表示。
“此外，很難反駁特朗普提議的很多政策會引發通脹。進口商品將變得更昂貴，即使用美國商品替代，這些商品的初始價格也更高，價格將會上漲……也許我們需要重新審視利率高點，甚至在長期曲線上走得更高。”
政策清晰性需求
全球債券巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官丹·伊瓦辛上周告訴路透社，選舉前後國債市場的拋售反映了“再通脹主題”以及更高的財政風險。
但策略師尚未將這些擔憂完全納入他們的官方預測中。
近40位債券策略師的中位預測顯示，目前為4.43%的10年期國債收益率將在三個月內下跌約20個基點至4.25%，到明年4月底降至4.20%。這些預測相比10月的調查進行了大幅上調。
“市場目前面臨兩種對立的力量。其一是對2025年財政刺激的預期，這使收益率保持上升趨勢。然而，同時也存在勞動力市場疲軟的事實，美聯儲正在實施寬松政策，這產生了相反的效果，拉低收益率。”花旗集團G10利率及外匯策略主管賈巴茲·馬泰表示。“在這兩種力量之間，我們在當前水平上保持中性——4.2%是近期的合理目標。”
調查中其他幾位受訪者也提到了需要更多的清晰性，以確定特朗普的政策是否會完全實施，從而對未來收益率路徑做出明確判斷。
眾議院的選舉結果尚在統計中，但大多數人預計共和黨將控制國會兩院。
摩根士丹利投資管理公司總回報債券基金的投資組合經理維沙爾·坎杜賈表示：“未來，收益率顯然會依賴於更多的信息，不僅是經濟數據，還包括財政政策。”“我們需要了解更多細節，不僅包括誰將領導政府的某些部門，還包括他們的工作重點和具體數據，無論是減稅還是關稅……這些都將為國債收益率提供更清晰的方向。”
當被問及未來一個月美國收益率曲線的可能走勢時，21位受訪者中有95%（20人）表示曲線會變陡，其中13人認為這將由長期收益率上升快於短期收益率所帶動，即“熊陡峭化”。7人認為“牛陡峭化”更有可能，1人認為“牛平坦化”更有可能。
