FX168財經報社(北美)訊 周五（12月13日），2024年，對衝基金在波動的股市中取得了出色回報，得益於對科技股的精準操作以及圍繞美國總統大選的策略性布局。然而，隨着當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）的政策不確定性彌漫，對衝基金對2025年的前景保持謹慎。
根據PivotalPath美國股票多元化指數（PivotalPath US Equity Diversified Index），2024年對衝基金整體回報超過14%，為2020年以來的最佳年度表現。這一指數追蹤投資於美國股票的多空組合管理者的表現。
政策不確定性籠罩
2025年1月，隨着特朗普正式就職，投資環境將發生變化。通常情況下，1月是對衝基金增加頭寸、配置多空策略的月份。然而，目前許多基金處於觀望狀態，等待特朗普是否以及何時實施其市場敏感的競選承諾，例如對進口商品的大規模關稅和驅逐非法移民。
“我的猜測是，投資者可能會在特朗普就職或其首次政策公告出台之前保持相對保守，”倫敦Man Group Plc外部阿爾法策略的首席投資官亞當·辛格爾頓（Adam Singleton）表示。
保護與回報並重
對衝基金的投資策略既關注收益，也強調保護。在特朗普的首個任期內，對衝基金僅在2018年表現優於大盤。當年標普500指數下跌6.2%，而對衝基金僅下跌3.4%。此次，許多觀點認為，如果新政府的政策對經濟或股市造成衝擊，對衝基金的策略可能再次證明其抗風險能力。
PivotalPath首席執行官喬納森·卡普利斯（Jonathan Caplis）指出：“圍繞政策的不確定性太多了——哪些是虛張聲勢，哪些是實際行動，以及這些政策會多快落地。”
高估值與通脹壓力
當前市場面臨結構性風險。標普500指數在2024年上漲27%，創下2019年以來的最佳年度表現。這是標普500指數連續兩年漲幅超過20%的曆史上第四次。同時，經濟數據顯示，通脹比預期更頑固，這可能阻礙美聯儲預計的降息步伐。
科技股倉位縮減
對衝基金對大型科技股的配置保持謹慎。根據高盛集團的主要經紀服務部門數據，對衝基金對“輝煌七股”（Alphabet、Apple、Amazon、Meta、Microsoft、Nvidia、Tesla）的敞口已接近2023年年中以來的最低水平。
這些基金自2023年以來一直增持這些受人工智能熱潮推動的股票，但在2024年年中開始拋售。當時追蹤這些股票的指數年初至今上漲了50%，隨後從7月10日至8月7日回撤近20%。
“對衝基金在科技股高點時賣出是一次明智的戰術舉措，這讓它們有更多的‘幹粉’可以在回調時逢低吸納，”Buffalo Bayou Commodities的宏觀交易主管弗蘭克·蒙卡姆（Frank Monkam）表示。
布局特朗普主題
此外，對衝基金還在美國大選中成功布局。它們利用夏季減倉股票所獲得的現金投資於與所謂“特朗普交易”相關的板塊，例如金融、工業和能源。高盛的共和黨政策優選籃子在11月上漲了13%，但12月下跌了5.8%。蒙卡姆指出，隨着選後樂觀情緒消退，基金經理削減了相關敞口。
展望2025
接下來的問題是如何部署2024年的收益。衡量對美國股票的總杠杆率（Gross Leverage）接近多年來的高點。
總體而言，2025年可能是一個對股票選擇者友好的市場環境，特別是當經濟政策方向逐漸明朗後，對衝基金可以更有效地布局。
“與以往1月增持頭寸的季節性行為相比，今年對衝基金可能更多采取觀望態度，”卡普利斯表示。“可能需要幾個月，或者至少一個月，等待新政府發出明確信號。”
