FX168財經報社(歐洲)訊 周二（3月4日），路透社報道稱，市場不再認為唐納德·特朗普（Donald Trump）僅僅是虛張聲勢，而是迅速采取行動，提前押注美國及全球經濟增速將放緩。隨着特朗普對全球最大經濟體築起關稅壁壘，主要貿易夥伴也開始采取對等反制措施，全球投資者的擔憂情緒加劇。
在第二個總統任期剛剛過去六周，特朗普已經對來自墨西哥和加拿大的進口商品加征了25%關稅，對中國商品額外加征20%關稅，同時威脅對全球更多國家實施“對等關稅”，並且切斷了對烏克蘭的軍事援助。
然而，投資者在去年11月押注的所謂“特朗普交易”——即美債收益率上升、美元走強的邏輯——如今全面逆轉。
貿易衝突已經實質性展開，美元持續走軟，美債收益率也大幅下跌。
美國的盟友對這一系列政策深感不安。高盛集團分析師指出，目前美國對中國商品的平均關稅稅率已經升至34%，這一增幅大約是特朗普第一任期對華關稅的兩倍。如今，幾乎沒人再願意押注特朗普會迅速妥協或達成貿易協議。
星展銀行貨幣及信貸策略師張偉良（Chang Wei Liang）表示：“考慮到美國關稅政策隨時可能發生急劇轉向，市場很難進行激進布局。在信貸市場，目前的信用利差水平明顯低估了當前風險環境的變化，以及日益惡化和充滿不確定性的全球貿易環境。”
反映美國國債波動率的MOVE指數以及衡量美國和日本股市波動率的VIX指數和JNIV指數均觸及年內高點，主要貨幣的隱含波動率也有所攀升。
周二，全球投資者普遍采取避險操作，全球股市和美債收益率同步下跌。
國防類股票集體走強，而科技股普遍承壓下行。隨着中國宣布報複性關稅，墨西哥和加拿大準備采取反制措施，投資者預期全球經濟增長放緩，並進一步提高了對美聯儲降息的押注。
目前，期貨市場預計美聯儲今年將累計降息約75個基點，高於兩周前預期的50個基點。同時，美國10年期國債收益率跌至4.115%，創下四個半月以來的新低。
投資者在充滿不確定性的市場環境中，將目光轉向了房地產和醫療保健等防禦型板塊。與此同時，受保護的美國鋼鐵企業或許能夠從中受益，但更高的商品價格勢必會沿着供應鏈層層傳導，帶來難以預估的影響。
高盛集團首席執行官戴維·所羅門（David Solomon）在澳大利亞出席一場會議時表示：“我現在花了大量時間與企業CEO交流，他們都在試圖弄清楚這些政策究竟會帶來哪些影響。除非政策方向更加明朗，否則我們還將繼續經曆更長時間的市場波動。但我認為特朗普的政策方向非常明確，他說要做的事情，我們必須認真對待。”
難以交易的市場
美元走勢的逆轉是目前市場中最引人注目的變化之一，因為匯市的信心已經從堅定看漲迅速轉為困惑不安。
今年1月，市場普遍押注美元上漲，投機資金的美元淨多倉規模接近十年來最高。然而，過去幾周，這些多頭倉位迅速被平倉。截止上周，投機資金已經轉為淨做空美元，並創下對日元（JPY）的曆史最高淨多倉紀錄。
相較於歐元（EUR），美元過去兩個交易日下跌近1%，這反映了美國國債收益率走低，而歐洲國債收益率上升，原因是歐洲準備加大國防開支，而特朗普逐步從烏克蘭撤出支持。
在白宮，特朗普再次指責中國和日本操控本國貨幣匯率。不過實際上，目前衡量人民幣（CNY）對一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數處於曆史高位，而日本近年來一直在通過幹預手段支撐日元。
周二，隨着美元走弱，野村證券全球外匯交易主管淩浩倫（Hoe Lon Leng）表示，這或許是“壓垮美元多頭的最後一根稻草”。他指出：“美元上漲的邏輯正在消退，而價格走勢不斷驗證這一趨勢。如果中國和美國都不希望美元對人民幣走強，那麼美元就只能走軟。”
當然，並非所有分析師都認定局勢不可逆轉，市場波動尚未達到極端水平，仍有部分人士認為，未來仍可能出現貿易談判窗口期，出現緩和跡象。但政策反複無常已經逐漸侵蝕了投資者此前對達成突破性協議的樂觀預期。
“現在，關稅威脅已經完成了它的曆史使命，接下來的階段，就是實打實地承受關稅帶來的衝擊。”**哈里斯金融集團合夥人傑米·考克斯（Jamie Cox）**表示，“市場現在必須消化這個現實，而這些數據無一例外都已經變成了紅色（虧損）。”
