FX168财经报社(香港)讯 恒大债务危机面临的第一个考验将于本周到来——投资者将拭目以待，看这家陷入困境的中国房地产开发商是否有能力支付债券到期利息，还是会违约。
标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)的数据显示，该公司周四将支付价值8,300万美元的利息。
根据市场数据提供商Refinitiv Eikon的数据，恒大的5年期美元计价债券最初发行规模约为20亿美元，不过现在价格已经暴跌。
据Refinitiv Eikon的数据，这种债券的收益率从今年早些时候的略高于10%飙升至560%。该债券将于2022年3月到期。另一笔7年期美元债券的利息将于下周三到期。
“无论如何，周四发生的事情对市场来说都将是一个影响深远的事件，可能比几小时前的FOMC结果更重要，”Ray Attrill对CNBC表示，他指的是投资者密切关注的美联储会议。
分析师和市场观察人士普遍预计，恒大将无法在周四支付利息。但是，从技术上讲，除非它不能在30天内付款，否则就不是违约。
标准普尔全球评级公司周一表示，“很有可能”会违约。
“事实是，恒大已经处于技术性违约，没有支付银行利息，”瑞穗银行经济和战略主管Vishnu Varathan说。他指的是有报道称，中国政府告诉各大银行，这家房地产巨头将无法支付本周早些时候到期的贷款利息。
“鉴于本周晚些时候可能错过债券息票的风险，令资本市场感到恐慌的能力仍然很大，尤其是考虑到恒大在亚洲高收益债券市场的份额约为11%，”Varathan在周二的便条中写道。
分析人士说，如果这些首次违约发生，机构和其他外国投资者可能会比中国国内投资者受到更大的影响。
人民币计价的在岸债券可能会优先于美元计价的离岸债券。离岸债券大多由机构投资者或外国投资者持有，而中国国内散户投资者更有可能持有在岸债券。
“显然，在散户理财产品持有人和购房者还远未理清头绪(更不用说解决问题了)的时候，债券投资者得到回报的景象不能让人安心，”Varathan告诉CNBC。
因此，“考虑到社会稳定的角度，”他表示，对理财产品散户投资者的义务给予更优惠待遇的理由很充分，他说。
最近几周，愤怒的购房者和投资者在一些城市出现了抗议恒大的活动，社会动荡是一个关键问题。
据路透报道，上周，约100名投资者出现在恒大深圳总部，要求恒大偿还逾期未还的金融产品贷款，现场一片混乱。
因此，对国内投资者的优先考虑，将对离岸美元计价债券(主要由机构或其他外国投资者持有)的违约风险产生影响。在岸债券主要由国内投资者持有。
“另外一个问题是，离岸债券到期的息票是否会比在岸债券得到更少的优惠待遇——尤其是考虑到不对称的安排，即离岸违约不会引发交叉违约(而在岸违约会引发离岸交叉违约)，”Varathan说。交叉违约是指在一种情况下引发的违约蔓延到其他债务，导致更广泛的蔓延。
“换句话说，恒大会选择在履行在岸承诺的同时，只在离岸债券上违约吗？”他问道。
根据Morningstar Direct的数据，瑞银(UBS)、汇丰(HSBC)和贝莱德(Blackrock)过去几个月一直在积累恒大债券。
Morningstar经理研究分析师Patrick Ge表示：“鉴于利差扩大和估值有吸引力，我们看到一些基金在2021年7月至8月期间增持中国恒大基金。”
根据Morningstar的数据，以下是持有恒大债券最多的几只基金，包括：富达亚洲高收益基金；瑞银(卢森堡)BS亚洲高收益基金；汇丰全球投资基金-亚洲高收益债券；太平洋投资管理公司GIS亚洲高收益债券基金；贝莱德BGF亚洲高收益债券基金；安联动态亚洲高收益债券。
