彭博深度：为什么中国不情愿大规模刺激？最高领导人“执意”推动“高质量发展”？

FX168财经报社(北美)讯 周五（3月1日），彭博社报道称，2022年底，当中国经济最终摆脱全球最严格的Covid-19控制时，人们寄予厚望，希望中国经济能够卷土重来，帮助推动全球增长。但相反，中国开始面临着一系列问题：房地产危机、出口疲软、消费支出低迷以及地方政府债务高企。日本式的通货紧缩风险导致外资大量外流，但中国却不愿拔出大规模刺激举措。这种不情愿的部分原因在于希望促进未来的高科技和绿色产业，并避免另一轮不可持续的、债务驱动的增长。中国最高领导人最近的许多讲话中出现的一句话似乎概括了他的方针：“高质量发展”。

1、“高质量发展”是什么意思？

该术语被认为强调经济增长的质量而不是绝对速度。当中国最高领导人在2017年一次重要的党代表大会上首次使用这个词时，他表示中国经济正在从“高速增长阶段”转型。他强调提高生产力、改善经济结构的重要性，呼吁实现更加高效、可持续的发展。此后对官方出版物的分析表明，经常按要求引用六个关键领域的进展，包括使经济更加绿色、更加创新和平衡。

中国的“高质量发展”是什么意思

官方出版物引用了该口号涵盖的六个领域

（图源：彭博社）

2. 为什么这句话很重要？

中国最高领导人提出的关键战略支撑着中国的经济和政治政策制定。理解他所用的措辞可以让我们深入了解北京打算如何塑造世界第二大经济体，从通过“双循环”战略提高自给自足的意图，到通过“共同富裕”战略缩小贫富差距。2023年，中国最高领导人至少在128次场合提及这句话，几乎是2022年提及次数的两倍，也是有记录以来每年提及次数最多的一次。这反映了它日益增长的重要性。因为近几十年来，中国把发展经济并确保其快速增长放在首位。改变这种做法可能意味着官员的评估方式和政府机构的激励方式将发生根本性变化，这将不可避免地对经济增长产生影响。

3. 到目前为止进展如何？

很难给出明确的答案，因为这个概念太广泛了。为了建立评估高质量增长的框架，广东省统计局局长制定了大约41个指标来评估从污染到金融风险的各个方面。总体来看，中国在一些领域取得了进展，清洁能源对经济的支撑作用不断增强，先进制造业和关键技术的发展初见成效。但其他领域的结果好坏参半。减少经济对房地产和地方政府借贷依赖的努力尚未完成，但已经对经济活动和消费者信心造成压力。家庭收入增长依然疲软，流入中国的外国投资指标首次出现负值。

4. 国内反响如何？

美国自由之家的一个收集抗议信息的项目“中国异议监测”表示，自去年8月以来，经济示威活动持续升温，其中许多集中在劳资纠纷和正在削减家庭财富的房地产危机上。加剧不满情绪的是公务员工资大幅下降，近年来，由于负债累累的地方政府难以赚取足够的收入，公务员的奖金被大幅削减。国内冲突发生之际，外国投资者纷纷撤离中国，2023年海外直接投资跌至30年来的最低点。

5、有何影响？

随着与西方的紧张关系加剧以及将现金保留在海外变得更具吸引力，外国公司似乎不太愿意将在中国获得的利润进行再投资。中国和香港股市7万亿美元的暴跌表明了悲观情绪的严重程度。尽管需要采取更大胆的行动来应对通货紧缩，但自疫情爆发以来，中国人民银行一直坚持温和的降息方针，并依赖定向宽松政策——这一策略令寻求采取更果断行动的投资者感到失望。北京方面认为，从长远来看，在新兴竞争性产业和部门的推动下，经济将变得更加持久。官方媒体援引中国在电动汽车、电池、5G电信设备、移动支付和太阳能电池生产方面的领先地位，称中国仍然是对跨国公司有吸引力的市场。

6. 投资者为何担心？

政策制定者不愿推出强有力的刺激措施可能会加剧需求疲软的问题，加剧人们对“日本化”或中国陷入类似于日本从20世纪90年代开始经历的长期停滞的可能性的担忧。随着价格持续下跌，通货紧缩担忧已经加深，这使得外国公司的投资吸引力下降。人们还担心该国向高附加值制造业的转变可能会进一步加剧贸易紧张局势。李强总理等高级官员最近强调，他们不想采取大规模刺激措施来提振短期增长，而牺牲未来风险。事实上，正如中国人民银行行长潘功胜警告的那样，经济向更健康的模式转型将是一个“漫长而艰难的旅程”，这对于寻求快速收益的投资者来说将是一个坏消息。中国房地产市场的崩溃就是政府打击债务驱动型增长时所发生后果的一个例子。它引发了一波违约潮和房价持续下跌，加剧了投资者的悲观情绪。