中国“淘金热”延烧！贵金属投资研究家：白银、铜掀起购买巨浪 美国国债沦为抛售目标

FX168财经报社(亚太)讯 Recherche Bay贵金属投资研究家洛朗·莫瑞尔(Laurent Maurel)表示，中国仍然是黄金热潮的主要推动者，但继黄金之后，中国人又热衷于购买铜和白银。中国已连续三个月减持美国国债，累计减持760亿美元，目前中国外汇储备为7674亿美元，已恢复到2009年的水平。

中国对黄金兴趣激增的原因是什么？

莫瑞尔在文章中解释，自股市表现不佳、房地产市场下跌以来，黄金就成为中国人的首选资产。事实上，最近几周，中国房地产的下跌速度有所加快。房地产价格首次下跌正值中国淘金热的开始。

黄金热的加剧也与房地产市场下行加速有关。目前，房地产价格同比下降了6.8%，这是当代中国经济史上前所未有的数字。房地产的重要性以及该领域的债务规模引发了人们对中国货币当局大规模干预的担忧，此类行动将对人民币汇率产生显著影响。

黄金热潮是货币即将贬值的信号吗？

莫瑞尔指出，无论如何，淘金热如今已经伴随着对其他金属的狂热。铜价也飙升至新高。目前，中国房地产市场的放缓预计将对这种广泛用于工业领域的铜造成下行压力。

事实上，中国铜库存远高于每年这个时候的水平。

(来源:Gold Broker)

仔细审查这些库存的分析师在逻辑上采取了看跌的短期观点。因此，在这样的价格水平和库存水平下，预计中国将继续大量出口铜是合乎逻辑的。然而，这种曾经占主导地位的分析角度现在似乎面临着一个新的现实：中国正在建立原材料储备。

中国储存这么多铜有什么意义呢？通过积累金属，中国从市场上清除了实物库存。寻找铜供应来源变得尤为复杂，尤其是在西方国家。纽约商品交易所(COMEX)和伦敦金属交易所铜价的巨大差异震动了全球铜市场，导致美国铜供应量激增。纸面价格和实物价格之间的这种脱节凸显了采购实物金属的难度。

这种供应困难是空头挤压的迹象，导致铜价飙升。

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“纸货市场与实物市场现实之间的脱节可能会迫使制造商直接与生产商签订场外协议。对于铜而言，我们似乎进入了一个新的供应环境。铜面临的压力还体现在精矿精炼成本现在为负数，这是历史上的第一次，”莫瑞尔续称。

换句话说，精炼商愿意向供应商付款以继续获得精矿。在竞争日益激烈的精炼市场中，可用的铜精矿越来越少。

另一种金属在短短几周内就出现了巨大的飞跃，白银。莫瑞尔指出：“我在两周前发表的公告中提到了第二次白银空头挤压的风险，上海白银报价不断创下新高，而中国与伦敦市场之间的溢价也处于历史高位。”

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中国期货市场上海期货交易所的白银合约交易量也达到顶峰，多头合约的涌入甚至迫使中国当局提高保证金水平以平息投机。

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中国的淘金热正在演变成白银热，这一现象在西方国家仍被广泛忽视。从名义价格来看，白银价格已回到了11年前的水平，但从实际价格来看，它距离2020年达到的峰值(当前的34.45美元)还有很长的路要走。

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回顾1980年的峰值，可以看到，按实际价格计算，白银价格仍远低于当时的价值。事实上，经通胀调整后，白银价格在过去45年中大幅下跌。白银/通胀比率目前正试图突破负面趋势：

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白银价格的持续上涨将成为一代人的事件，因为这最终意味着白银价格正在实质上摆脱下跌趋势，这是许多投资者一直在等待的重返矿业公司的信号。

在中国，淘金热如今还伴随着铜热和银热。

正当中国加大对美国国债的抛售之际，有形金属的购买热潮也随之而来。

中国已连续三个月减持美国国债，累计减持760亿美元，目前中国外汇储备为7674亿美元，已恢复到2009年的水平。

中国正在出售美国国债并囤积金属。