FX168财经报社(亚太)讯 日经亚洲(Nikkei Asia)报道，自上世纪70年代推行改革开放政策以来，万科可以说是中国经济发展的典型代表。该公司是规模排名前三的房地产开发商，也是股市和房地产行业的领跑者。万科近期却沦为“堕落天使”，其信用评级已被下调至不可投资状态。
万科的困境主要体现在房地产销售的大幅下滑，而房地产销售是万科项目融资和偿还债务的主要收入和现金流来源。尽管政府努力提振房地产行业，但万科的困境凸显了中国房地产行业面临的根深蒂固的财务困难，以及中国整体经济复苏的挑战性。
该公司成立于1984年，由深圳经济特区的一家国有企业以不同的名称成立。该公司最初是一家进出口企业，后来利用一项进一步推进资本主义改革的试验政策，于1988年成为中国首批股份制公司之一。该公司采用了现在的名称，并在房地产市场实质上自由化的十年前进入房地产行业。
(来源:QUICK)
万科被广泛认为是深圳“五大老股”之一的老五股，原始股票代码为0002，现为000002。
尽管中国恒大集团、融创中国控股和碧桂园控股等私营竞争对手的销售落后并拖欠债务，但万科在这方面一直表现相对出色。去年夏天，情况发生了变化，2023年6月的月度合同销售额同比下降了23%。
这一趋势仍在继续，5月份的最新数字为233.3亿元人民币，约合32.9亿美元，较上年同期下降29%，连续六个月同比下降。
(来源:Nikkei Asia)
此后，万科遭遇了一波评级下调。
由于万科的月度销售额持续下滑，惠誉于3月底将该开发商的评级从BBB下调两个级距至BB- (垃圾级)。
惠誉评级负责中国房地产行业的高级主管Tyran Kam指出，当一个行业面临压力时，市场往往会“逐一”瞄准这些公司。
Kam表示，这种趋势现在似乎正瞄准混合所有制公司，而这些公司的“根本驱动力是销售额”。在混合所有制企业中，国有企业是主要股东，但没有控股权。因此，这些企业的待遇与全资国有企业不同。
5月底，惠誉将万科的评级再下调两个等级，至 BB-。Kam解释称，此举是“销售无法稳定下来的自然结果”。 穆迪早在3月中旬就开始下调万科的评级，分析师Kaven Tsang表示，该公司提到，万科的信用和财务指标“将在未来12-18个月内走弱，因为在中国房地产市场长期低迷的情况下，万科的合同销售额下降，融资渠道的不确定性增加”。
穆迪进一步将万科的评级下调至Ba3，目前与惠誉评级持平。
周五，标普全球评级重申万科的评级为BB- ，展望为负面。 就连一向对中国企业持宽容态度的中诚信评级集团，也对这家陷入困境的开发商“在房地产销售大幅疲软和债务压力不断加大的背景下的未来经营状况”投以批评的眼光。这是该机构在针对万科最大股东深圳地铁的报告中所说的内容。
尽管一系列政策措施出台，希望缓解这一局面，但市场对万科乃至整个房地产行业的悲观情绪依然存在。
摩根大通亚洲信贷研究主管Soo Chong Lim表示，成为“堕落天使”的风险仍然高度集中在房地产行业。
他续称：“我认为，要让信贷市场做出反应，就需要看到房地产市场趋于稳定。”
他还表示，中国高收益房地产市场的交易价格仍然“更像一种选择”，处于5到7美分兑1美元的水平，这是投机者的地盘。
尽管最近的措施为房地产行业的疲软人气奠定了基础，但普信新兴债券投资组合经理Leonard Kwan指出，恢复信心仍需时日。“我们认为现在还不是我们重新大力投资房地产行业的时候，”Kwan说道。
(来源:Nikkei Asia)
