路透：中国经济转向依赖“长期疲软的内需”可行吗？

FX168财经报社(欧洲)讯 周五（8月2日），路透社报道称，中国刺激家庭支出的努力预计将帮助经济实现政府设定的 2024 年约 5% 的增长目标，但政府可能必须从明年开始为消费者做更多事情，否则就要接受增长放缓。

分析人士表示，贸易紧张局势和地方政府债务风险使得中国未来几年除了加大消费刺激措施外别无选择，但“渐进式措施”的模糊承诺似乎不会起到作用。

中国本周表示，今年剩余时间的财政支持将“侧重消费”，旨在提高收入和社会福利。几天前，中国宣布计划动用 1,500 亿元人民币（200 亿美元）政府债务，为家电等消费品的以旧换新提供资金。

这标志着中国转向提振长期疲软的国内需求，此前数十年来，中国一直依赖出口和基础设施支出，帮助其跃升为世界第二大经济体。

尽管如此，以旧换新计划是中国首次通过债务融资直接支持全国家庭消费的举措，仅占国内生产总值的 0.12%。花旗分析师表示，在明年可能面临更强劲的外部逆风的情况下，进一步刺激消费是“可行的”。

（中国家庭支出占GDP的比重落后于大多数其他国家 图源：路透社）

这种转变源于人们对中国贸易主导地位日益增长的不安，这种不安已促使美国、欧洲以及从土耳其到印尼的新兴经济体对中国产品提高关税并设置其他壁垒。

此外，随着中国加大对负债累累的地方政府的审查力度，对债务融资项目也越来越谨慎。中国的大部分财政刺激措施仍用于投资，但回报正在减少，而这些支出已使地方政府背负了 13 万亿美元的债务。

今年上半年，地方政府发行了1.49万亿元人民币（合2000亿美元）的刺激计划特别债券，仅为全年限额的38%，这使得中国的财政状况出乎意料地紧缩。

一位不愿透露姓名的政府经济顾问表示：“真正好、能带来稳定收入的项目越来越少了。”

中国的出口前景可能继续恶化，特别是如果唐纳德·特朗普重返白宫，因为这位美国前总统、11月大选共和党候选人威胁对所有中国商品征收高达 60% 的关税。

经济学人智库首席中国经济学家 Yue Su 估计，美国进口关税增加10%，可能导致中国明年和2026年实际经济增长率下降0.3-0.4个百分点。

她表示：“外部压力加大，包括特朗普可能重回白宫，刺激国内经济的紧迫性凸显出来。更果断的以国内为重点的政策和财政扩张可能会减轻部分影响。”

消费者刺激措施“糟糕”

中国家庭支出占GDP的比例不到40%，比全球平均水平低约20个百分点。

龙洲经讯 (Gavekal Dragonomics) 中国研究部副主管 Christopher Beddor 表示，仅要将消费恢复到疫情前的趋势线，就需要投入 3 万亿至 8 万亿元人民币（4000 亿至 1 万亿美元）的支出，他认为不太可能出台大规模刺激措施。

他说：“坦白说，政府在刺激消费者方面的政策执行情况相当糟糕。”

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任 Xu Hongcai 表示，充分刺激需求可能需要将5万亿元人民币从投资项目重新分配给消费者。

“从短期来看，5万亿元的刺激计划是有力的，” Xu 表示。“但从长期来看，我们需要将城乡居民收入占国民收入的比重提高20个百分点。”