FX168財經報社(北美)訊 周三(7月7日)，市場似乎處於“巡航控制”模式，至少在傑克遜霍爾的央行行長會議之前是如此，屆時美聯儲可能最終宣布將放緩債券購買速度。標準普爾500指數周二收盤小幅下跌，結束了連續7個交易日的上漲，創下曆史第二高收盤水平。
法國外貿銀行高級經濟顧問、巴黎經濟學院教授Patrick Artus並沒有分享這種喜悅。在給客戶的一份非常直白的備忘錄中，Artus說危機是“不可避免的”。
（來源：Refinitiv、法國外貿銀行）
美國、英國、歐元區和日本的未償債務總額與國內生產總值(GDP)之比已經低於疫情爆發時的最高水平，盡管各經濟體已經重新開放，但仍處於較高水平。他表示:“如果債務收入比持續上升，就無法確保借款人的償付能力。”
貨幣供應量也處於創紀錄水平。“相對於收入，貨幣供應量不可能持續增加，與儲蓄和收入相關的貨幣需求遲早也不會再增加，”Artus說，他曾在經濟合作與發展組織和法國央行工作。
（來源：Refinitiv、法國外貿銀行）
財富也在飆升，股票和房價都在飆升。他表示:“不能用相對資產價格的不斷上漲來推斷:如果價格過高，資產買家的儲蓄將不再足夠購買資產，不可避免地導致價格向下調整。”最後，他指出了收入分配對工薪階層的傾斜:“如果工資收入在很長一段時間內不能獲得提高，對商品和服務的需求將變得過於疲弱，無法吸收生產，而當收入用於投資時，生產將迅速增長。”
那麼這將如何展開呢?Artus說，收入分配的調整將導致更快的工資增長和更高的通貨膨脹。反過來，這就需要更多的限制性貨幣政策和更高的經通脹調整的利率。更嚴格的貨幣政策將穩定資產價格和財富，迫使去杠杆化。由於家庭、企業和政府的需求必然下降，這種去杠杆化將導致衰退。
“這些變量的穩定將導致一場非常嚴重的危機，因為工資和通貨膨脹的更快增長，限制性的貨幣政策，財富和資產價格的下降，以及國內需求下降導致的衰退，”他總結道。
校對：爾東琛
