FX168财经报社（北美）讯 据CNBC周四（12月16日）报道，汇丰资产管理（HSBC Asset Management）表示，经过一年多的强劲回报期，随着宏观经济风险的上升，投资者应该为2022年做好市场“回落”的准备。
在其2022年的投资展望中，汇丰银行资产管理公司表示，投资者在过去18个月享受的丰厚回报在很大程度上是“从未来借来的”。
汇丰资产管理全球首席策略师（利特尔）Joseph Little指出，债券收益率、利差和风险溢价都在压缩。他补充说，因此，许多资产类别的回报率都低于今年早些时候的水平。
利特尔说：“复杂的宏观前景因市场上更高的估值和更低的安全边际而变得更加复杂。我们应该预期资产的波动会上升。”
汇丰银行资产管理公司预计，随着经济扩张在供需失衡和货币政策逐步正常化的背景下放缓，利润增长将达到接近两位数的个位数。它认为全球GDP增长将放缓至4-5%的范围，英国和中国将处于该范围的顶端，美国和欧洲则接近底部。
两大风险
利特尔说，需求方面的两个关键风险是Covid-19新变体出现以及中国潜在的“软着陆”。
中国的信贷和监管收紧限制经济活动。利特尔说：“我们预计会有一系列有针对性的宽松措施出台，但共同富裕的战略意味着投资者需要接受中国的基本增长暂时在5%左右。”
利特尔说，在供应方面，主要的风险是供应链的重建时间比货币预期的要长，而且全球劳动力市场扭曲的影响持续存在。他说：“有证据表明，后疫情时代意味着失业率比大多数经济学家假设的要高。这可能会产生严重的社会影响，并意味着中央银行在通货膨胀上判断是错误的。因此，政策将不得不调整得更加鹰派，在市场上留给投资者的地方有限。”
但是，尽管有这种经济和市场的不确定性，利特尔建议，在2021年的“极高速增长”（Wrap Speed）之后，广泛的增长与通货膨胀的组合仍然是有利的。
他说：“我们认为基本制度看起来相当像20世纪90年代，有持续的复苏，技术创新，资本支出上升和政策实验。如果这一点得以实现，那么在2022年第四季度，通胀率将达到2-2.5%。对于2023-25年，我们预计会有2-3%的通胀区间。”
杠铃策略
汇丰资产管理表示全球股票有上涨的理由，因为当劳动力市场改善时，股票的表现通常比债券好，目前的情况就是各经济体从新冠时期的就业低谷中复苏。
利特尔说：“目前，金融条件看起来仍然宽松，股票溢价是合理的，利润增长继续，这应该足以让股票表现优于债券。”
他补充说，债券收益率的上升应该有利于晚周期股票和价值型股票，即被认为相对于其基本面而言有折扣的股票，其中多数是在欧洲和亚洲市场。
然而，鉴于复杂的宏观经济挑战，汇丰银行选择了一种谨慎的“杠铃”策略。杠铃策略往往涉及对两组不同的股票进行超额配置，以对冲不确定性。无论市场的总体轨迹如何，它们都能提供稳定的股息和收益，例如优质公司和与ESG转型和数字经济相关的公司，防御性股票以及周期性股票。
固定收益及另类投资
汇丰资产管理还表示，它倾向于新兴市场固定收益和中国人民币计价的债券，而不是全球债券，这都是为了“更好的利差和投资组合的多样化”。
利特尔说：“尽管目前存在风险，但相对于美国和欧洲，亚洲债券的未来回报率看起来非常有吸引力。”
在另类投资方面，汇丰资产管理公司将专注于支持成本效益资产对冲通货膨胀的策略，投资以全球和亚洲房地产及基础设施等实体资产为支撑的行业。
利特尔还说：“绿色发展、向净零排放的过渡以及宏观政策潮流支持以下大宗商品，如碳、铜和铀。同时，对风险投资和气候技术的分配是一种合理的方式，以捕捉错过创新机会及全球气候变化的恐惧情绪。”
