FX168财经报社(北美)讯 周二（5月13日），《金融时报》报道称，自2022年以来，房地产行业一直是中国经济增长的拖累。
房地产的下行直接导致固定资产投资的减弱；通过财富和收入效应影响了消费支出；并导致了信贷系统的市场驱动性收缩，进一步加剧了总体需求不足。所有这些都意味着依赖房地产作为经济引擎的旧模式是不可持续的。
哪个行业能够取代房地产成为中国增长的主要驱动力？目前，汽车行业领先，市场规模达到了数万亿元，但仍然比房地产销售规模小一个数量级。此外，用制造业取代房地产是不可行的。中国的制造业已经很大；它超过了国内需求，扩大出口将会遭遇更多的贸易摩擦。
与此同时，某些行业仍然存在实质性的未满足需求，特别是教育和医疗。长期以来，住房、教育和医疗一直是压在中国人民肩上的三大负担，并且是最常被讨论的话题。
在过去的20年里，住房问题有了显著改善。然而，在教育和医疗方面，由于系统性和制度性障碍，中国人民的消费意愿尚未得到充分释放。对市场而言，这代表着巨大的商机。对中国经济而言，这意味着巨大的增长潜力。2023年，美国在教育和医疗上的支出超过了国内生产总值的20%，但中国的份额仍远远低于此。
2022年，服务业占中国总就业人数的约47%，而预期比例对于处于类似发展阶段的国家则为62%，这是根据我对世界银行数据的分析得出的。如果中国能将服务业在就业中所占比例提高到这个水平，将会释放出相当大的增长潜力。
当然，一些人坚持将教育和医疗视为消费支出。考虑到中国仍然是一个发展中国家，一些经济学家和政策制定者认为资本存量应该继续增加，因此强调增加固定资产投资而不是消费。
然而，投资和消费不应被视为互斥的。许多研究已经表明，教育有助于提高劳动生产率，也是人力资本积累的过程。与许多国家的义务教育为11或12年相比，中国的九年制教育还有扩张的空间。
同样，医疗行业有助于延长劳动力的工作寿命。拥有全面医疗保健系统的日本支持更高的平均预期寿命。因此，日本65岁以上人口的就业率约为25%，在减轻该国老龄化社会影响方面发挥了重要作用。根据Bruegel的报告，在中国，这一比例为18%。
在供给方面，中国过去的发展模式更多地依赖于有形的物质资本积累。但未来的发展将更多地依赖于人力资本和创新。在需求方面，教育和医疗等领域的发展也有助于扩大国内需求。这也有助于减少中国的外部不平衡。
教育和医疗支出的大部分来自国家。这要求政府扩大为公共服务和社会保障支出的借贷。政府借贷的增加可以帮助抵消房地产下行导致的信贷收缩的负面影响。
值得注意的是，中国政府越来越强调科学和教育对经济繁荣的重要性，以及人才或人力资本对经济强劲的重要性。如果制造业和服务业之间的关系得到良好协调，利用服务业作为新的增长引擎，那么中国经济仍将具有显著的扩张能力。