高盛分析:中国7月CPI升至五个月新高,猪肉价格剧烈上涨成主要推手

2024/08/10 02:12来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 尽管核心通胀率继续下降,但中国7月份消费者价格上涨速度快于预期,主要原因是食品/猪肉价格飙升,这引发了人们对世界第二大经济体持续通货紧缩的担忧。

国家统计局周五(8月9日)公布的数据称,7月份中国消费者价格指数(CPI)同比上涨0.5%,高于市场预期的0.3%。这一增幅为2月份以来最大,当时价格上涨了0.7%,且超过了6月份的0.2%。由于不利天气导致供应减少,7月份食品价格普遍上涨。同时,7月份非食品价格通胀和核心通胀有所下降,显示出国内需求的持续疲弱。

生产者价格(PPI)的通缩依然存在,该指标反映了商品离开工厂门口时的价格以及材料和商品的成本,7月份下降了0.8%,与前一个月持平,但略高于-0.9%的预期。上游行业的PPI通胀略微上升,而下游行业则略微下降。按月计算,7月份的PPI通胀从6月份的 1.9%降至 1.8%。生产资料的PPI通胀从6月份的-0.8%小幅上升至-0.7%,而消费品的PPI通胀从6月份的-0.8%降至-1.0%。

展望未来,高盛表示预计PPI通缩将逐渐减弱,CPI通胀在未来几个月将保持相对低位。

高盛提供的一些报告细节包括

在同比方面,7月份食品价格与去年持平(相比之下,6月份为-2.1%)。由于不利天气,主要食品项的价格在7月份上涨,尤其是新鲜蔬菜/水果。在主要食品项中,作为中国消费者品篮重要组成部分的猪肉价格在7月份同比飙升20%,为2022年底以来的最高增幅,高于6月份的18.1%。由于非洲猪瘟疫情导致的猪群大规模扑杀,猪肉价格高度波动。7月份新鲜蔬菜价格的通胀率从6月份的-7.3%升至 3.3%,而新鲜水果价格的通胀率从6月份的-8.7%升至-4.2%。

(图片来源:zerohedge)

(图片来源:zerohedge)

非食品CPI通胀在7月份略降至 0.7%(相比之下,6月份为 0.8%)。这一放缓在各个类别中广泛存在。排除食品和能源价格后,核心CPI通胀在7月份降至 0.4%(相比之下,6月份为 0.6%),显示出国内需求仍然疲弱。尽管国家统计局提到旅游相关价格,如机票和酒店,环比上涨,但同比增长从6月到7月有所放缓。7月份燃料成本同比上涨 5.1%(相比之下,6月份为 5.6%)。服务类通胀在7月份降至 0.6%(相比之下,6月份为 0.7%)。

尽管食品价格飙升(由于近期中国发生的洪水),过去一年中国的消费者价格增长依然非常疲弱,频繁出现负增长,令市场对国内需求的强度产生疑问,尤其是在经历了三年的房地产市场缓慢崩溃后。中国各行业尤其是汽车行业的激烈竞争也加剧了价格下行压力。北京今年加大了对制造业的关注,因为疫情后的消费反弹在去年未能显现。

ING首席中国经济学家Lynn Song表示,过去一年食品价格在通缩状态中徘徊,7月份的上涨是整体CPI上涨的“重要因素”。但他指出,其他领域价格的拖累因素,包括因车辆价格降低导致的交通设施成本下降、因智能手机价格下降导致的通信费用下降,以及租金的下降。

“我们预计前两个类别的价格疲软将继续存在,而对于租金类别则处于观望状态,因为房地产市场的政策支持还在持续推出。”

与此同时,作为中国日益缩小的中产阶级资产的项目,房价却未能复苏:5月份新房价格跌幅达到近十年来最大,加剧了对房地产行业的担忧。有关部门在同月推出了非常有限的措施,鼓励国有企业购买闲置住房,以支持市场,但这些支持措施的金额基本上被市场忽视。

中国上个月还在广泛呼吁更多经济刺激后意外地削减了贷款利率,但这些措施尚未产生实质性效果。

编辑:Heidi