高盛分析：中国7月CPI升至五个月新高，猪肉价格剧烈上涨成主要推手

FX168财经报社(北美)讯 尽管核心通胀率继续下降，但中国7月份消费者价格上涨速度快于预期，主要原因是食品/猪肉价格飙升，这引发了人们对世界第二大经济体持续通货紧缩的担忧。

国家统计局周五（8月9日）公布的数据称，7月份中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%。这一增幅为2月份以来最大，当时价格上涨了0.7%，且超过了6月份的0.2%。由于不利天气导致供应减少，7月份食品价格普遍上涨。同时，7月份非食品价格通胀和核心通胀有所下降，显示出国内需求的持续疲弱。

生产者价格（PPI）的通缩依然存在，该指标反映了商品离开工厂门口时的价格以及材料和商品的成本，7月份下降了0.8%，与前一个月持平，但略高于-0.9%的预期。上游行业的PPI通胀略微上升，而下游行业则略微下降。按月计算，7月份的PPI通胀从6月份的 1.9%降至 1.8%。生产资料的PPI通胀从6月份的-0.8%小幅上升至-0.7%，而消费品的PPI通胀从6月份的-0.8%降至-1.0%。

展望未来，高盛表示预计PPI通缩将逐渐减弱，CPI通胀在未来几个月将保持相对低位。

高盛提供的一些报告细节包括：

在同比方面，7月份食品价格与去年持平（相比之下，6月份为-2.1%）。由于不利天气，主要食品项的价格在7月份上涨，尤其是新鲜蔬菜/水果。在主要食品项中，作为中国消费者品篮重要组成部分的猪肉价格在7月份同比飙升20%，为2022年底以来的最高增幅，高于6月份的18.1%。由于非洲猪瘟疫情导致的猪群大规模扑杀，猪肉价格高度波动。7月份新鲜蔬菜价格的通胀率从6月份的-7.3%升至 3.3%，而新鲜水果价格的通胀率从6月份的-8.7%升至-4.2%。

（图片来源：zerohedge）

（图片来源：zerohedge）

非食品CPI通胀在7月份略降至 0.7%（相比之下，6月份为 0.8%）。这一放缓在各个类别中广泛存在。排除食品和能源价格后，核心CPI通胀在7月份降至 0.4%（相比之下，6月份为 0.6%），显示出国内需求仍然疲弱。尽管国家统计局提到旅游相关价格，如机票和酒店，环比上涨，但同比增长从6月到7月有所放缓。7月份燃料成本同比上涨 5.1%（相比之下，6月份为 5.6%）。服务类通胀在7月份降至 0.6%（相比之下，6月份为 0.7%）。

尽管食品价格飙升（由于近期中国发生的洪水），过去一年中国的消费者价格增长依然非常疲弱，频繁出现负增长，令市场对国内需求的强度产生疑问，尤其是在经历了三年的房地产市场缓慢崩溃后。中国各行业尤其是汽车行业的激烈竞争也加剧了价格下行压力。北京今年加大了对制造业的关注，因为疫情后的消费反弹在去年未能显现。

ING首席中国经济学家Lynn Song表示，过去一年食品价格在通缩状态中徘徊，7月份的上涨是整体CPI上涨的“重要因素”。但他指出，其他领域价格的拖累因素，包括因车辆价格降低导致的交通设施成本下降、因智能手机价格下降导致的通信费用下降，以及租金的下降。

“我们预计前两个类别的价格疲软将继续存在，而对于租金类别则处于观望状态，因为房地产市场的政策支持还在持续推出。”

与此同时，作为中国日益缩小的中产阶级资产的项目，房价却未能复苏：5月份新房价格跌幅达到近十年来最大，加剧了对房地产行业的担忧。有关部门在同月推出了非常有限的措施，鼓励国有企业购买闲置住房，以支持市场，但这些支持措施的金额基本上被市场忽视。

中国上个月还在广泛呼吁更多经济刺激后意外地削减了贷款利率，但这些措施尚未产生实质性效果。