中国“暴涨”未能说服全球基金经理？彭博社：质疑A股高估声浪越来越大……

FX168财经报社(亚太)讯 彭博社报道，中国股市全球领先的涨势未能让许多全球基金经理和策略师信服。景顺表示，一些A股股票确实被高估了。摩根大通资产管理公司提及，投资者可能等待数据触底。此前也出现过“虚假曙光”，最近一次是在2月反弹，但上涨行情后来完全消失。

景顺投资管理公司、摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)、汇丰全球私人银行及财富管理公司(HSBC Global Private Banking and Wealth)和野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)等投资者对近期的反弹持怀疑态度，并等待中国政府拿出真金白银兑现刺激计划的承诺。

一些投资者还担心，许多股票已经达到估值过高的水平。

(来源:Bloomberg)

自9月底以来，一系列经济、金融和市场支持措施重振了投资者信心，中国股市一路飙升。包括在香港上市的中国股票组成的恒生中国企业指数在过去一个月内上涨了30%以上，成为彭博追踪的90多个全球股票指数中表现最好的指数。

景顺中国首席投资官Raymond Ma表示：“短期内，市场情绪可能会过度波动，但人们会回归基本面。由于此次反弹，一些股票的估值确实过高，而且这些股票缺乏基于其可能盈利表现的明确价值主张。”

中国宣布的刺激措施包括降息、释放银行现金、为股市提供数十亿美元的流动性支持，以及承诺结束房地产价格的长期下滑。尽管有足够多的乐观情绪可能支撑股市的持续上涨，但之前也出现过一些虚假的曙光，最近一次是在2月份的一次反弹，但后来完全消失了。

过去两周的飙升使中国股市重新确立了其对新兴市场指数的影响力，并削弱了那些一直减持中国最大发展中国家股票的基金经理的业绩。反弹的持久性不仅对指数跟踪基金的年底表现至关重要，而且对与中国有贸易和投资联系的国家也有直接影响。

景顺的Raymond是今年以来为数不多的看好中国股市的投资者之一，他表示，自己现在并不急于增加投资。

“有一批股票的股价上涨了30%到40%，几乎达到了历史最高水平，”他说。“未来12个月，这些股票的基本面是否会像峰值之前一样好，对我来说，这更不确定。这将是我们想要削减的类别。”

摩根大通资产管理公司也同样持谨慎态度。

“需要采取更多政策措施来提振经济活动和信心，”香港亚太区首席市场策略师Tai Hui表示。“迄今为止宣布的政策有助于平滑去杠杆过程，但仍需要修复资产负债表。”

Hui还指出，全球的不确定性可能会抑制刚刚开始的股市上涨。他解释说：“距离美国大选仅剩一个月，许多投资者会认为，美国将中国视为经济和地缘局势对手是两党共识。”

此外，“外国投资者可能会选择等待经济数据触底反弹，等待这项新政策的落实，”他说。

汇丰全球私人银行仍然担心中国采取的措施不足以扭转该国长期增长放缓的前景。

该私人银行驻香港亚洲首席投资官Cheuk Wan Fan表示：“仍需要采取更大力度的财政宽松政策，以维持复苏势头并支撑增长，实现2024年国内生产总值(GDP)增长5%的目标。目前，我们对中国内地和香港股市保持中立态度，因为我们预计中国GDP增长将从2024年的4.9%放缓至2025年的4.5%。”

不过，一些人仍持乐观态度，称由于3年的抛售，估值较低。

富达国际驻香港多元资产投资管理全球主管马修·奎夫(Matthew Quaife)表示：“涨势可能持续，但仍有大量资金需要重新平衡，尤其是来自全球投资者的资金。我们知道估值仍低于平均水平，从技术角度来看，估值可能进一步上涨。这可能会持续很长时间，但其中有多少会转化为收益，这是一个更大的问题，”他说。

野村控股公司是最悲观的银行之一，警告称股市上涨可能很快从繁荣转为萧条。野村证券驻香港经济学家Ting Lu在给客户的报告中写道，在最悲观的情况下，“股市狂热之后将出现崩盘，就像2015年那样。”

他们表示，这种结果出现的可能性可能比更乐观的情况“高得多”。

一些投资者和策略师也对经济刺激计划对国家债券和货币的影响持谨慎态度。

自股市开始上涨以来，中国债券市场一直下跌，至少暂时结束了由于投资者购买避险资产而导致收益率连续创下历史新低的时期。

荷兰银行驻香港大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“仍有重大挑战需要解决，这不是一条容易的道路。我们需要确保这一政策举措能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不仅仅是导致热钱涌入股市。”

Song指出，如果股市降温，债券可能会受益。“如果接下来出现任何问题，我们肯定会面临回到前几个月环境的风险。”

周二(10月8日)，人民币交易员将密切关注央行的每日参考汇率，即人民币允许交易的水平。过去一个月，在岸人民币已升值逾1%，接近7比1美元的关键水平。突破这一关口可能会引发进一步的反弹。