FX168财经报社(亚太)讯 本月三家研究机构均预测，即便有最新的刺激措施支持，中国房地产市场的低迷状况可能要到明年下半年才能出现好转。
经过数月的渐进措施后，9月底，中国国家主席习近平主持一场高层会议，承诺“遏制房地产市场的下行趋势”。本月早些时候，财政部也推出了一系列措施，以稳定房地产市场。
高盛分析师在10月22日的一份题为《中国房地产2025年展望：触底在望》的报告中表示：
“在全面且协调的宽松政策的支持下，我们终于看到了房地产市场持续下滑的拐点。”
这次不同于之前零散的宽松措施，高盛预计中国的房价将在2025年末稳定，并在两年后平均上涨2%。房产销售和新房建设预计要到2027年才能企稳。
S&P全球评级和摩根士丹利本月也发布了报告，预测中国的房地产市场将在2025年下半年触底。
S&P全球评级的Edward Chan和他的团队在10月17日的报告中表示，如果政府继续优先支持开发商融资和去库存化，房屋销售和价格可能会在2025年下半年稳定下来。但他们警告，政策生效需要时间。
尽管政府已明确将支持房地产市场的努力放在优先发展先进制造业之后，但房地产行业一度占据国内生产总值的四分之一以上，关系到家庭财富和地方政府财政。中国负债累累的开发商越来越难以兑现预售房屋的交付承诺，影响了消费者的信心。
分析师密切关注下周的全国人大常委会会议，期待是否会有更多关于削减住房库存的财政支出细节。
高盛的预测假设政府将提供额外8万亿元（1.12万亿美元）的财政支出，这一数字尚未公布。高盛分析师警告称，如果没有这样的刺激措施，房地产市场的低迷可能会延长三年。
中国的住宅通常在房屋竣工前预售，但这种商业模式在政府打击开发商过度依赖债务扩张后已难以维系。此外，随着经济增长放缓，购房需求也下降。
去年底，野村估计约有2000万套预售房屋尚未完工。上月，政府表示已在“白名单”项目下完成交付约400万套房屋，并承诺加快金融支持。
早在6月份，甚至在最新的刺激计划宣布之前，摩根士丹利就预计库存的减少将导致“2025年底或2026年房地产贷款需求的反弹”。
分析师预计约30%的未售库存可能永远无法售出，需要银行或其他未指定的实体承担成本。
中国最新的信心提振措施为房地产市场带来了一些改善。10月，22个主要城市的房产销售同比下降约4%，明显低于9月25%以上的降幅。
市场不会重现繁荣
房地产市场的稳定并不意味着全面复苏。分析师预计未来几年房屋销售和新建项目的反弹将保持低迷。
S&P预计今年中国房产销售额将下降至9万亿元左右，2025年可能进一步降至8万亿元，远低于2021年18万亿元的销售水平。
销售额下降的原因之一是未售出的库存增加，导致开发商不得不降价以吸引买家并减少库存。
根据中国房地产信息的数据显示，中国前100大开发商的销售额在9月同比下降37.7%，是今年4月以来的最大降幅。今年前九个月的销售额同比下降36.6%。
销售下滑进一步影响了开发商的流动性，导致其在土地收购和新项目启动方面采取更谨慎的态度。
根据S&P全球对国家统计局数据的分析，2023年的新建项目数量比2019年峰值下降了42%，并在2024年前八个月进一步同比下降了23%。
仍需更多措施
分析师对中国房地产刺激政策的影响持谨慎态度。高盛分析师表示，目前的支持规模不足，并且在执行方面面临挑战，未能阻止当前的下滑趋势。高盛警告称，如果政策不到位，房价可能再下跌20%至25%。
今年5月，中国人民银行承诺为国有企业提供人民币3,000亿元的再贷款安排，用于购买未售出的完工房屋，并将其转换为经济适用房，这是迄今为止宣布的为数不多的针对库存的措施之一。
S&P表示，这一措施虽然有帮助，但仅占总体已完工房屋存量的4%至6%。
摩根士丹利分析师在周日的报告中指出，最近与浙江省银行的会晤显示，这些银行尚未参与新的政府贷款项目来购买住房库存。
