FX168財經報社(歐洲)訊 中國正在討論明年允許人民幣貶值的高層會議突顯出投資者和企業可能面臨外匯市場大幅波動的風險。分析師指出，這與美國關稅政策改變全球貿易和資金流動的格局密切相關。
路透社周三（12月11日）報道稱，據知情人士透露，中國正在考慮通過允許人民幣貶值來應對可能出現的關稅大幅上調。消息發布後，人民幣兌美元匯率立即下跌，同時亞洲多國貨幣也隨之走軟，這些貨幣對中國需求高度敏感。
盡管人民幣貶值的預期由來已久，自唐納德·特朗普（Donald Trump）當選美國總統以來匯率壓力逐步增加，但將貶值描述為政策轉向可能預示着新一輪全球關稅、貿易摩擦以及貨幣幹預的開啟。
“匯率調整已經被擺上台面，作為緩解關稅影響的工具。這一點毋庸置疑，”匯豐銀行香港首席亞洲經濟學家弗雷德·紐曼（Fred Neumann）表示。“通過讓人民幣貶值，中國可能在向世界其他國家傳遞一個信號，即施加關稅將帶來匯率影響。”
較低的匯率可以通過提升出口產品的國際競爭力來幫助出口商。
路透社的報道發布後，人民幣兌美元匯率下跌約0.3%，最低觸及7.2803。而由於澳大利亞的大宗商品出口對中國需求依賴較大，澳元匯率對人民幣波動高度敏感，觸及一年以來的新低。
特朗普表示，他計劃對所有進口到美國的商品征收10%的普遍關稅，並對中國商品征收60%的關稅。自特朗普1月20日就職以來，金融市場一直在為更多波動做準備，但對其威脅的嚴重性仍存疑。
路透社采訪了三位知曉人民幣貶值討論的知情人士，其中一人表示，央行曾考慮讓人民幣貶值至7.5兌1美元——相比目前約7.25的水平下跌約3.5%。盡管如此，這一水平仍處於投資銀行預測的較弱區間，進一步表明中國決心在這一輪貿易衝擊中做好更充分的準備。
“如果中國需要振興經濟，並更加注重出口，那麼允許人民幣貶值的邏輯非常充分，”荷蘭合作銀行貨幣策略主管簡·福利（Jane Foley）表示。
對於中國來說，一個複雜的因素是人民幣貶值可能會對非美元貨幣，特別是在亞洲的影響。這些國家如越南，已經發展成為加工中國制造商品以避開美國制裁的重要中心。東匯投資固定收益團隊的投資組合經理 Rong Ren Goh 表示，他預計中國將策劃一次可控且漸進的人民幣貶值，但“亞洲貨幣，特別是以出口為驅動的經濟體貨幣，很可能會隨着人民幣按貿易加權基準同步調整。”
中國出口商已經囤積美元，並將7.5作為賣出美元的心理價位。但同時，他們也在探索避免承擔匯率風險的方法，比如使用人民幣計價和其他替代方案，特別是在人民幣今年相較其他貨幣表現較強的情況下。
“如果中國大幅降低人民幣匯率，將增加關稅連鎖反應的風險，”匯豐銀行的紐曼表示。如果這種做法促使其他經濟體提高關稅以保護其工業基礎免受極廉價的中國進口商品衝擊，“這可能會引發其他貿易夥伴的強烈反應，而這不符合中國的利益。”
當然，許多風險還在於美國可能采取的行動的速度和衝擊程度。一些市場參與者認為特朗普不會急於采取直接措施。
“市場中有一些聲音認為，人民幣可能會快速貶值10%至20%以抵消關稅影響，”荷蘭國際集團大中華區經濟學家林松（Lynn Song）表示。“我們認為這種有意的快速貶值不太可能，因為這將無助於對抗關稅，反而可能被美國定義為‘匯率操縱’，從而引發進一步的關稅上調。”
盡管如此，在新加坡近期的分析師簡報會上，特朗普的貿易政策被認為是一個真正的未知數，而人民幣走弱已成為野村證券和三菱日聯金融集團分析師的共識。
“我的觀點是，外匯政策靈活性將會顯現，”野村證券全球貨幣策略主管陳克瑞格（Craig Chan）表示。他在路透社發布中國外匯討論消息前建議投資者持有一些美元頭寸。“持有美元兌離岸人民幣（CNH）是一個選擇。我們的目標是到5月底達到7.60。這可能會很快且十分激烈。”
三菱日聯金融集團預測人民幣兌美元將跌至7.5，其假設基於中國商品平均關稅40%的情況下。如果關稅升至60%，則預計人民幣需要貶值10%-12%，至7.8甚至更低。
在特朗普第一任期內，人民幣兌美元曾在2018年3月至2020年5月的一系列關稅措施中貶值超過12%。
