相当于降准25个基点?中国央行上月注入1.7万亿流动性 下一次降准将在……

2025/01/02 17:00来源:FX168

FX168财经报社(亚太)讯 在2024年底,中国人民银行向市场注入巨额流动性,但未采用意外的刺激措施,以在美国当选总统唐纳德·特朗普上任前保留政策空间。

央行此前曾表示,可能会在2024年底再次通过下调存款准备金率(RRR)释放更多银行资金。然而,目前预计此举将推迟到今年第一季度,以保留这一工具应对新的美国关税可能带来的负面影响。

为确保市场流动性充足,央行在上月通过公开市场逆回购操作和政府债券购买向银行注入1.7万亿元人民币(约合2,330亿美元)。这一操作超过了通过中期借贷便利(MLF)——央行过去用于注入流动性的主要工具——提供的月度最高额贷款规模,而MLF正逐步退出历史舞台。

此举帮助缓解上月MLF创纪录的流动性回笼压力,净增现金5,500亿元人民币,相当于一次25个基点的降准效果。

“降准已被赋予应对关税风险和稳定市场的角色,因此最有可能推迟到美国加征更高关税后,”澳新银行高级中国策略师邢兆鹏表示,并补充称农历新年(1月28日)前可能出现操作窗口。

在去年9月底推出广泛刺激措施后,中国经济表现出复苏迹象,但由于可能出现第二轮中美贸易战,增长前景仍具挑战性。为了确保银行有足够的资金支持实体经济,中国领导人已暗示2025年将采取更支持流动性的立场。同时,未来几年政府债券发行量的增加也需要市场流动性来吸纳。

中国央行多方面考量

央行在推迟降准时有多方面考量,包括稳定人民币汇率以及避免推动政府债券市场进一步上涨的风险。

降准通常被视为宽松货币政策的强烈信号,这可能对人民币汇率施加更大压力,导致人民币资产相对于美元资产的收益率下降,从而引发资本外流。

国家金融与发展实验室高级研究员Bruce Pang表示,如果美联储在1月释放更鸽派的信号,中国可能会在农历新年前有更多空间实施降准。

此外,央行也对创纪录的主权债券涨势感到不安,此前债券收益率已降至历史低点。过多的流动性可能鼓励投资者涌入债券市场。

国泰君安国际首席经济学家Zhou Hao表示,由于流动性通常在第一季度末趋紧,官员们可能会选择在那时实施下一次降准。

中国最高决策层承诺在2025年采取“适度宽松”的货币政策,结束长达14年的“稳健”政策立场。同时,央行正在重塑工具箱,以更灵活有效地影响市场。

“为了有效刺激2025年的需求,需要采取实质性行动,”瑞士宝盛银行资深亚洲经济学家Carlos Casanova表示,“除了持续的流动性支持外,我们预计央行将显著扩张资产负债表,并不排除直接购买股票的可能性。”

编辑:Becky