FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周二(12月30日)报道称，中国在应对因需求疲弱与深层次失衡而受困的经济时，一直让央行保持观望姿态；这与华尔街此前预测的十年来最大幅度的降息背道而驰。
(截图来源：彭博社)
在美国总统特朗普(Donald Trump)引发的贸易动荡主导的一年里，中国人民银行仅下调政策利率一次，幅度为10个基点。这是自2021年一度暂停以来，中国央行年度宽松力度最小的一次，也与高盛集团(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等机构所预测的最多40个基点降息相去甚远。
(截图来源：彭博社)
一年前助推市场预期的，是中国决定在14年来首次将货币政策立场调整为“适度宽松”，以应对与美国可能爆发的激烈关税战。
不过，经济学家低估了中国出口的韧性，也低估了官员对银行体系健康状况的担忧。与此同时，一轮强劲的股市上涨同样成为推迟货币支持出台的因素之一。
中国当局选择实施适度刺激，正在走出一条独特路线：这既让其有别于其他主要央行，也不同于自身近年的政策取向。当前，北京方面转而希望通过加大政府支出来应对通缩、消费者信心疲弱等挑战。
澳大利亚格里菲斯大学高级讲师、《中国人民银行的崛起》一书合著者惠风(音译，Hui Feng)表示：“从根本上说，央行已经无力扭转局面。这应当交由财政刺激与结构性改革来完成，尤其是通过改革提升劳动在国民收入中的占比。”
从全球视角来看，中国人民银行受限的处境就显得格外清晰。
根据彭博经济研究的一项指标，过去两年发达经济体的平均政策利率累计下降了1.6个百分点；而在同一时期，中国人民银行下调基准利率的幅度仅为这一降幅的四分之一。若按物价因素调整，中国的实际利率已转为正值区间。
相比之下，美联储、欧洲央行和日本央行在经济下行或通缩压力严重时期，均采取了极度宽松的货币政策——包括零利率或负利率以及量化宽松。
2015年中国自身遭遇经济增速放缓时，曾推出一项类似量化宽松(QE)的计划，以支撑房地产行业。然而，自新冠疫情以来，北京方面一直抵制采取大力度的刺激措施。
野村控股(Nomura Holdings)首席中国经济学家陆挺指出，在政策利率几乎纹丝不动的情况下，中国人民银行的工作重心已转向更为非常规的举措。
这些举措包括：旨在支持股市的相关工具；通过开展国债交易向实体经济延伸流动性的操作；以及运用再贷款工具，向重点领域提供低成本资金。
与其进行全面性的货币宽松，中国更积极采用短期与中期的人民币投放。过去一年里，中国人民银行在大多数交易日都实现了净投放，并于10月重启国债买入操作，以增加市场资金供给。
其结果是，银行间市场流动性充裕，推动作为短期融资成本指标的7天期回购利率在本月降至自2023年1月以来的最低水平。
