FX168财经报社(香港)讯 围绕美联储(FED)最大的争论就是中性利率在什么位置，以及达到后是否应该继续加息。
如果央行选择在估计的中性利率处止步，这代表着美联储在过去两个周期的政策发生改变，经济风险也会从劳工转向企业。
自从70年代通胀危机以来的大多数时候，美债收益率都要比通胀水平适当高出一些，意味着真实利率是正的。
在经济周期进入尾声时尤其如此，失业率处在低位，金融过度现象明显。
这种政策有好有坏，真实利率较高可以让美联储控制通胀稳定，而较低的真实利率会对美元形成向下压力，因此真实利率维持着美元在全球市场的购买力。
不过强美元的缺点就是美国企业和劳工在全球市场的竞争力下降，并且让劳动市场更加弱。
一些美联储官员正在挑战传统方法，比如圣路易斯联储布拉德(James Bullard)在Jackson Hole上表示不该人为让收益率曲线倒挂。
达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)和克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)建议在达到中性利率后暂停行动。
格林斯潘(Alan Greenspan)曾经预感产能的改善能允许经济在无通胀忧虑的情况下增长，事实证明他很正确。
这也解释了为何欧元兑美元期货市场目前消化的周期内剩余加息次数为3左右，远远低于央行预测的6次左右。
对于员工来说，央行政策改变意味着失业几率下降，代价是薪资增长会低于以往；对于企业来说，原材料价格的波动会加剧。
经济周期会变得更加捉摸不定，简而言之，经济和金融市场会进入新常态。
校对：冷静
