FX168财经报社(北美)讯 2026年初，美国经济正呈现出一幕魔幻的“双轨制”现实：一边是零售额停滞、坏账率创十年新高的民生寒冬；另一边则是道指站上5万点、黄金突破5000美元、英伟达等巨头吸纳全球流动性的金融狂欢。GraniteShares创始人Will Rhind接受Kitco News专访，深度解析为何全球资本正以前所未有的速度涌入美股“AI虹吸效应”，并指出科技巨头已进化为凌驾于主权国家之上的“准主权”实体。
美国经济正出现一次历史性的背离，形成了一种“分屏现实”：金融资产以纪录级的速度增值，而驱动实体经济的消费引擎却已陷入停滞。
周二发布的最新数据勾勒出一幅严峻的经济分化图景：美国12月零售销售额环比持平（0.0%），消费者违约率爬升至4.8%——创下近十年来的最高水平。然而，与此同时，美股日均成交额已突破1万亿美元大关，道琼斯工业平均指数在50000点区间震荡，现货黄金则在5000美元/盎司上方建立了新的价格底部。
GraniteShares创始人兼CEO Will Rhind在接受Kitco News主播Jeremy Szafron采访时表示，这种脱节是由全球资本大规模集中涌入美国市场、尤其是追逐人工智能（AI）交易驱动的。
“美国是全球最大的资本市场，”Rhind说道，“大部分成交量不仅来自美国本土，还来自海外市场……交易谷歌（Google）、英伟达（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等的唯一途径，就是进入美国市场。”
当普通民众正为接近5%的坏账率苦苦挣扎时，华尔街却在见证史无前例的交易额。根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的数据，美股日均成交额已超过1万亿美元。Rhind认为，这一数字因国际流动性涌入少数几只美股而扭曲。
Rhind对这些成交量的“质量”提供了关键背景。他指出，这不仅仅是高频交易的刷单，而是一种结构性转变：来自韩国、澳大利亚等市场的全球投资者为了获取AI增长红利，被迫进入美国交易所。
“在我们的杠杆单股ETF资金流中，通常能看到‘高抛低吸’的行为，”Rhind解释道。尽管存在经济阻力，他确认本周的“申购量”（即进入系统的净新增资本）依然为正，这表明投资者仍在逢低买入，而非清仓撤离。
信贷市场的背离最为剧烈。Alphabet（谷歌母公司）在短短24小时内融资320亿美元，其中包括极具历史意义的“百年债”——这种长达100年的偿还周期此前通常仅限于主权国家。
“世界上已经有一些公司的财务状况比许多政府还要好，”Rhind表示。他认为，这种发债行为反映了AI建设所需的巨额资本支出，他将其描述为“我们一生中见过的最大规模建设”。
Rhind并不认为这预示着资本匮乏的恐惧，反而暗示这些科技巨头正以“主权级”的资产负债表在运作。“他们筹资是因为他们有能力筹到，”他说。
Rhind旗下的GraniteShares黄金信托（BAR）规模宏大，他坦言5000美元的黄金目标价曾被视为极端的离群值。
“十年前……只有彼得·希夫（Peter Schiffs）那类人才在谈论5000美元的黄金，”Rhind感叹道，“向他们致敬，他们是对的，只是时间问题。”
Rhind将目前的金价支撑归功于稳定、理性的购买。他指出，虽然近期中国零售投资者和离岸杠杆市场出现过一阵狂热，但核心需求依然强劲，因为黄金已稳固了其作为“货币替代品”的角色。
“我们生活在一个黄金已成为美元事实上的首选货币替代品的世界，”Rhind指出，“它在相关性上已经超越了欧元。”
“背离交易”同样抬升了其他贵金属。截至发稿时，白银维持在81.65美元附近；而Rhind认为交易价在2101美元的铂金可能是“下一个爆发的金属”，理由是铂金尚未夺回其对黄金的历史溢价。
“铂金目前的交易价格仍比金价低约50%，”Rhind注意到，“如果能收复这一失地，未来将有巨大的上涨空间。”
关于白银，Rhind强调了纸货市场异常活跃。他指出：“上周白银ETF（SLV）的交易量是全球所有证券中最高的，换句话说，它的成交量超过了标普500指数。”
在黄金和股市飙升之际，比特币却在艰难收复失地，交易价在69000美元左右徘徊。Rhind指出，这两种资产之间的流动性动态发生了逆转。
“几年前……问题是‘随着氧气全部涌入比特币市场，黄金市场的氧气是否被抽走了？’”Rhind说，“我认为今天我们在问完全相反的问题。”
Rhind观察到，长期持有者正借此轮反弹套现离场。“一些比特币的原始持有者和最大持有者一直在抛售，”他指出，抛压主要集中在100000美元关口及下方。
展望未来，Rhind认为市场将继续由少数几家主导型科技公司驱动，形成一个多层级的现实。
“股市并非同质化的整体，”Rhind告诉Szafron，“大型科技公司将继续扩张，继续AI竞赛……而市场的其他部分，我认为会被这些巨头生拉硬拽着前进。”