FX168财经报社(香港)讯 作为中国免税行业的龙头，中国旅游集团中免股份有限公司近期搭上过山车。中国中免股价连续两日大幅下跌，继11月1日跌停后，11月2日收盘跌幅达到7.75%。观望市值，自2月18日的历史新高7417.45亿元，到现在的4352亿元，2月18日的历史新高7417.45亿元，到现在的435中国中免的市值在8个月内缩水超过3000亿元人民币。分析师展望后市，称未来保持业绩高速增长很困难。
11月1日，中国中免开盘一分钟即跌停，11月2日中国中免以230元人民币/股的价格低开，最终收盘价为222.88元/股，最新总市值为4352亿，较上周收盘时跌超865亿元。截至本日亚市午盘15时13分，中国中免则迎来复苏行情，涨幅2.43%，报在228.30元。
中国中免10月30日发布今年第三季报告显示，第三季度归属上市公司股东净利润31.32亿元，同比增长40.22%，但该季度中国中免的营收仅为139.73亿元，同比降低11.73%，较前期放缓。截至2021年9月30日，中国中免经营活动产生的现金流量净额为31.23亿元，同比下降53.04%。成本及费用方面，2021年前三季度中国中免营业总成本362.42亿元，同比增加17.43%。
尽管中国中免净利润大增，但从其财报中也可以窥见，有一项核心指标数据几乎出现“腰斩”。财报还指出，当季度该公司归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润增长主要是本期海南地区子公司享受企业所得税优惠，以及受新冠肺炎疫情影响首都机场减让第三合同年(2020年2月11日至2021年2月10日)租金所致。这意味着，在中国中免三季度净利润构成中，有很大一部分是来自于海南的企业所得税优惠和首都机场租金减免。
另根据广发证券研报指出，在其三季度31亿元的净利润中，若剔除所得税优惠7.4亿元和首都机场经营费减计11.4亿元一次性的影响，估算其三季度经营性归母净利润仅为12.5亿元，而这一数据同比却是下降43.9%，环比更是下降50.1%。
民生证券在点评中国中免三季度财报时的分析提到，如果除去所得税优惠及租金返还，中国中免第三季度经营所产生的淨利润约为12.52亿元，略低于市场预期。
新浪引述业内人士认为，中国中免三季度业绩实际并没有达到预期，所以股票持续下跌也就不难理解了，当然股价下跌也有其他因素所在。
回顾2020年三季度，中国中免受免税政策利好，业绩持续大涨。据悉，2020年6月29日，中国财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自7月1日起，海南离岛免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元，且不限次数。同时离岛免税商品品种由38种增至45种，手机等电子消费类产品纳入其中。受此政策利好，当年中国中免三季度财报显示，其当季营收为158.29亿元，同比增长38.97% ，而净利润为22.34亿元，同比大增141.9%。在财报祭出的第二天，中国中免股价一度大涨。
有业内人士认为，中国中免虽受疫情影响导致业绩有所波动，也只是短期内有所影响。伴随疫情变化以及旅游业的复苏，叠加中国居民香化日化品类消费持续升级等因素影响，中国中免在海南的成长依旧很有潜力。
但东海证券点评称在多地散点瘟疫扰动下，中国中免三季度业绩略低于预期，10月瘟疫传播链仍在延长，短期内或继续承压。
华创证券维持中国中免目标股价300元，广发证券、中信建投对中国中免给出的目标价位分别为309.6元、310元。
景鉴谘询创始人周鸣岐向中国媒体表示，尽管目前中国免税市场增长强劲，但企业高股价的背后必须要有强劲的业绩增长作为支撑。相较于近年来高速增长的股价，中国中免的业绩增长未能与之相匹配，其股价明显高于实际的价值。
周鸣岐表示，鉴于中国国内疫情，旅游整体持续复苏将变得不容乐观，再加上此前经历过爆发性的消费增长后，国内高净值人群的消费增长也将逐步放缓。未来，中国中免要保持整体业绩的高速增长将会比较困难。因此，中国中免的股价在后期也将存在合理回调的可能性。
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