“道琼斯狗股”闯荡江湖！市场估2022年再交亮眼成绩 这半导体企业悄悄入列

FX168财经报社(香港)讯 道琼斯狗股(Dogs of the Dow)是华尔街知名的投资策略，迎接2022新年到来，市场预估其成份股将再度交出亮眼的成绩单。而随着美国供应链意识到半导体的重要性，领头羊英特尔(Intel)宣布重返晶圆代工竞争，而英特尔也将取代思科公司(Cisco)，入选新晋道琼斯狗股的成份股。

根据巴隆周刊(Barron's)报道所称，华尔街市场上所谓的道琼斯狗股理论，指的是在道琼斯指数30档成分股中，挑选殖利率最高的前10档股票，操作规则是在新年首个交易日买进，持有1年后，在该年最后一个交易日卖出，从而获取优于大盘的报酬。

道琼斯狗股理论是由美国知名基金经理欧希金斯(Michael O'Higgins)提出的投资策略，他在1991年著作《跑赢道琼斯指数》(Beating the Dow)中建议，投资者每年从道指成分股中找出10档股息率最高的股票并在新年买入，一年后再找出10档股息率最高成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票。

但值得注意的是，这项策略并非绝对奏效。在2021年期间，道琼斯狗股的含息报酬率为16.3%，低于道琼斯指数的全年含息报酬率20.9%。

根据统计，在1975年至1999年狗股策略年均回报高达18%，高于大市平均回报的15%。不过，近年美股大牛市主要以增长股挂帅，当中不少都是无息派或是息率极低；相反的狗股表现却是大为失色，2020年受疫情影响下，美股狗股回报更录得负数。

观察当前道琼狗股配置，2022年平均股息殖利率达3.9%，而道琼斯指数的总体收益率为1.8%。标普道琼斯指数公司资深指数分析师Howard Silverblatt估算，依照12月31日收盘价来计算，道琼斯狗股10档成分股2022年股息殖利率如下：

IBM、Verizon、陶氏化学(Dow)占4.9%；能源公司雪佛龙(Chevron)占4.6%；Walgreens Boots 占3.7%；默克(Merck)占3.6%；生技公司安进(Amgen)占3.5%；3M占3.3%；可口可乐占2.8%；英特尔占2.7%。

报道补充指出，2022年道琼斯狗股可望重现亮眼成绩，理由是美联储预计将在2022年展开升息，将引发资金逃离高估值成长股，转向低估值的价值股，让沉寂已久的价值股大放异彩。在道琼斯狗股10档成分股中，只有可口可乐的本益比高于20倍。

受到美联储预期升息影响，高本益比的科技股面临压力，造成纳斯达克指数2021年绩效仅21.39%，输给标普500指数的26.89%，为2016年来首见。

美股2022年开红盘，道琼指数上涨246点，与标普500指数一同收在历史新高点。截至隔夜纽约收盘，道琼斯指数上涨246.76点或0.68%，收36585.06点；纳斯达克指数上涨187.83点或1.2%，收15832.80点；标准普尔500指数上涨30.38点或0.68%，收4796.56点；费城半导体指数上涨81.10点或2.05%，收4027.20点。

英特尔本周初上涨3.32%，每股报53.21美元，思科则下跌0.33%，每股报63.16美元。

价值型股票在经历10年表现不佳，包括2021年成绩后，有望在2022年赢过成长型股票，原因是美国经济稳步成长，再加上美联储可能会提短期利率，可能会对成长型股票估值造成压力。

如果价值型股票大涨，狗股也会跟随脚步大涨，投资人有望获得约4%可观收益率，与许多垃圾债券的收益率相当，而且是美国30年期国债收益率的2倍。

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